diff --git a/landing/lenses/086790.json b/landing/lenses/086790.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..f0e764e8d94012b944d3f0b7c422d2e4a076ed6e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/086790.json @@ -0,0 +1,954 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "086790", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086790", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025Q4", + "periods": [ + "2025Q4", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025Q4", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -40.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -172.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 25.78, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.6, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 42.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.37, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 33.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.98, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + 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"한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"dartlab://analysis/086890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086890/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086890/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086890/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.16, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.16, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -74.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.33, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086890", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.66, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 54.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.24, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 41.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.19, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.96, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.64, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.45, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.86, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.2, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.0, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 35.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 34.34, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/086890/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086890", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086890", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086890/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086890/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ 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애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + 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"comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.09, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.54, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.6, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.51, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 12.3, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 18.33, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.8, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.11, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 15.36, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 30점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 4.50%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/086900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.234, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.234 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086900/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086900/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + 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"sourceRef": "dartlab://industry/086960/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 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"dartlab://analysis/086980/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086980/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086980/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086980/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -18.57, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -5.97, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -167.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 128.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -167.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.27, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/086980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 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"2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "금융 · 증권", + "summary": "금융 가치사슬의 증권 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "증권", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/086980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + 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"sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.38, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.47 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "086980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/086980/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -475.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 68.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.74, + "unit": "%", + 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"2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087010/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -475.3, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/087010/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087010/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -475.3, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -40.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + 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"087010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.23, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.95, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.31, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087010/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087010/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087010/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087010/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] 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"derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.87, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.07, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.12, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.8, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.18, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.35, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 29.87%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087010", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/087010/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087010", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087010", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087010/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087010/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + 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}, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.08, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.67, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.26, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.72, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.01, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.07, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.15, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 21.09%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 전장", + "summary": "자동차 가치사슬의 전장 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전장", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/087260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 2, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087260", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-20", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.33, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.34, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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"value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-20", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/087600.json b/landing/lenses/087600.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..06f13e0d703fb0471065c0b4b8521e695494273b --- /dev/null +++ b/landing/lenses/087600.json @@ -0,0 +1,1463 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "087600", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087600", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -13.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -89.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -5.42, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -89.58, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.74, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -13.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/087600/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -13.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.08, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -5.42, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -13.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -89.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -5.42, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087600", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.04, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 42.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.58, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.99, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.32, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.71, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.92, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/087600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.04, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.72, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 30.06, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 51.02, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.67, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.63, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.5, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.74, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 23.92, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 8.48%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/087600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "087600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/088130.json b/landing/lenses/088130.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..306854ddab497e8ed4d2ea2eb8a919c37a416e7c --- /dev/null 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.37, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 19.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 97.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 134.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.37, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, 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+ "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.98, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.74, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.18, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.74, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.68, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.4, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 55.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.29, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 33.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 27.58, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.92, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088130", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/088130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + 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"conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.835, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": 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"method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/088290.json b/landing/lenses/088290.json new file mode 100644 index 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088290/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088290/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.78, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.14, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -66.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 251.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088290", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.76, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.86, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 44.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.68, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.74, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.05, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.54, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.44, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088290/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.49, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 38.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.81, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.37, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 48.65, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 30.88, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.51, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 56.23, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 22.33, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 6.80%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088290", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 차체·내장", + "summary": "자동차 가치사슬의 차체·내장 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "차체·내장", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/088290/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088290", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088290", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 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+ "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.85, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.38, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.76, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/088340/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + 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"direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088340/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + 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"2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 2/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 50.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 523.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 866.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.26, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088350/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 523.39, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088350/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088350/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088350/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088350/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 523.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 866.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.26, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088350", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 70.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 18.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 5.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 62.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.34, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 44.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.64, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.22, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 75.0, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 64.81, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 4, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 70.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 70.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" 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"dartlab://analysis/088350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/088350" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 11.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -21.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 54.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.08, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088390", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 31.48, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 1.66, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 67.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.15, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.62, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 (지주사조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.63, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 31.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 32.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.71, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.4, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.45, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.93, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.25, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.34, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 27.44, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 47.89, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 47% (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 68점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088390", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.197, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.49, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.197 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088390", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -14.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 183.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 32.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.96, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.46, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.22, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.84, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.6, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.61, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.46, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.97, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.6, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.72, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.43, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 48.5, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 2.19%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/088790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088790", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -12.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.91, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/088800/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088800/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088800/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088800/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.87, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088800/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.0, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 63.61, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 64.06, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.23, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 77.93, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 74.04, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 64.1, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 73.27, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 68점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 42.54%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088800", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/088800/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 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"totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088800", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.461, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.09, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.461 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088800", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/088910.json b/landing/lenses/088910.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.39, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 90.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 15.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.68, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 90.17, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.04, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.04, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.39, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088910/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.39, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 9.68, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.39, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 90.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 15.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.68, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088910", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 18.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.21, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 54.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.17, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 29.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.58, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/088910/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 18.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 18.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.5, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.72, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 50.61, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.84, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.92, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.97, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 54.6, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.71, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.1x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.2점 하향 (PD 1.07%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088910", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": 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"concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "088910", + "market": "KR", + "engine": 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"label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.financialEvidence", + "status": "missing", + "reason": "Macro 전달경로와 대조할 대표 재무 근거가 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://analysis/088980/product" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-debt-interest.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-debt-interest" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": 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"summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 4.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 213.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.82, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 44.76, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.73, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 6.39, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 14.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 45.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.77, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089010/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.33, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 44.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 45.8, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 53.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.62, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.85, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.7, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.43, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.89, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.68, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.4, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 13.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089010", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 기초화학", + "summary": "화학 가치사슬의 기초화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기초화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089010/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089010", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.504, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.504 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089010", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + 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부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "missingProduct" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + 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+ "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 200.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 31.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.24, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 36.34, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.24, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 45.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.86, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.49, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.45, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.34, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.7, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.36, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 69.03, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 56.97, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.4, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.8, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.13, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.001, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.225, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.001 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089140/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://credit/089150/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.16, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089150/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.36, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.31, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.28, 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"target": "089150", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089150", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089150", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/089150" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, 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"axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.06, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.12, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 65.24, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 63.05, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.08, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.94, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.91, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.24, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 61.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.29, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": 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"2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.03, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.03, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.03, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 61.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.3, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089470", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.39, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, 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"dartlab://credit/089470/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.81, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089470/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.39, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.43, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.9, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.02, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.0, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.71, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.8, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.96, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 16.9, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 3.10%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089470", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089470/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, 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"positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089470", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089470/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + 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"dartlab://analysis/089590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089590/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089590/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.93, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.36, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -5.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1009.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.36, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 58.38, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 43.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 6.51, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 72.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.11, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 64.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.74, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.79, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 58.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 58.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 83.84, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 78.58, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.8, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.8, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 52.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + 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"2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 항공사", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 항공사 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "항공사", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + 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"id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.056 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", 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"observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089590/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089590/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/089600.json b/landing/lenses/089600.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 10.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 519.01, + "unit": "%", 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"2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 10.45, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089600/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 10.45, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.25, + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 10.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 519.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 94.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.86, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089600", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.98, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.71, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 16.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.45, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089600/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.98, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.43, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.17, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.22, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.13, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.75, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.41, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.708, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.645, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.708 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", 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{ + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.16, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.14, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.43, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.22, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": 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기대 프록시", + "score": -0.265, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.699 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": 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AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.506 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 10.71, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.14, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 10.71, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.87, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": -2, + 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.87, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 43.42, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 77.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.67, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 57.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.85, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 77.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 43.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 43.76, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 80.05, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 75.03, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 71.03, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.06, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 72.36, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 14.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + 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"positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.229, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.229 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/089860" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 2, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/089860", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/089890.json b/landing/lenses/089890.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..5a53774a9552922c8442a876194b52beb0f27f5c --- /dev/null +++ b/landing/lenses/089890.json @@ -0,0 +1,74 @@ +{ + 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"RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "industry", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "macro", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + } + ], + "noComposite": true +} diff --git a/landing/lenses/089970.json b/landing/lenses/089970.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..ece626592fccfc8f9561d4655e45df52c38bdd1c --- /dev/null +++ b/landing/lenses/089970.json @@ -0,0 +1,1466 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "089970", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089970", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.35, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 70.07, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 21.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.53, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089970", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.49, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089970/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089970/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.79, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089970/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.19, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089970/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.38, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.19, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.46, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.71, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089970", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.066, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089970", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", 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{ + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089970/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089970/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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{ + "target": "089980", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + 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"unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089980/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + 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이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 112.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.04, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 36.17, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 12.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.21, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.88, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.49, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.31, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/089980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 37.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.56, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.51, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.51, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 30.31, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.3, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.84, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 17.65, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 12.2x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/089980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.251, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.251 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "089980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/089980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + 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"label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 40.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.13, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": 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"threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", 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"change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 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"macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.83, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090150/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.32, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.04, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 39.17, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.53, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.82, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.61, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 20.01, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 23.34, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090150", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090150/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090150", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-21", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.572, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.825, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.572 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-21", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-21", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-21", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090150", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.34, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.22, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.2, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.51, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.16, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.87, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.22, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.11, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.49, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 18.66, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +2.1점 하향 (PD 1.21%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.145 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.18, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.58, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.67, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.6, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090360", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:5a1fdaf28705", + "target": "090360", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + 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"dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/090370.json b/landing/lenses/090370.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..9fad975677e6c870e7acbc384fdde7a00d1de87a --- /dev/null +++ b/landing/lenses/090370.json @@ -0,0 +1,1415 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "090370", + "market": "KR", + "engines": [ 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"scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + 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{ + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.87, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090370/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -8.91, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.87, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.6, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.91, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 88.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.6, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 50.61, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.76, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 72.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.19, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.93, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.76, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 42.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 59.04, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 66.43, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.44, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.55, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 28.7, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.79, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 73점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.4점 하향 (PD 10.82%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.143, + "direction": 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "claimConflict" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/090410.json b/landing/lenses/090410.json new file mode 100644 index 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -2.07, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.1, + "unit": "%", + "direction": 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-1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.59, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.48, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090410/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090410/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090410/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", 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"kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.59, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.41, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.17, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.87, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.14, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.58, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 33.93, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.59, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.85, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 63점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.1점 하향 (PD 10.12%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 646.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 원료·제련", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 원료·제련 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·제련", 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+ "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-11", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.369, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.21, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.369 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-11", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-11", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090410", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.57, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.64, + "grade": 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"threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.297, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.135, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.297 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090430/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090430/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"dartlab://analysis/090460/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090460/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090460/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.37, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 391.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 71.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.37, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090460", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 17.16, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.14, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.34, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 22.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.43, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.05, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.69, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090460/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.02, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 15.8, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.35, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.44, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.04, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 12.75, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.0, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.83, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.4점 하향 (PD 1.36%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090460", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090460/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090460", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.379, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": 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상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090460", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090460/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090460/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/090470.json b/landing/lenses/090470.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..d33f4f4eee4a4520499a95dc8c697d85306727e3 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/090470.json @@ -0,0 +1,1493 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "090470", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090470", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 17.56, 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"dartlab://analysis/090470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -77.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -30.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 17.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 98.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -8.24, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090470", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 36.79, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.13, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.53, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090470/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.61, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.66, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.74, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.36, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.71, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 33.97, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.56, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.58, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090470", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/090470/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090470", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.736, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.78, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.736 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090470", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090470/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090710/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090710/axes/유동성", + 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"primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090710", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.545, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, 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"falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/090740/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2021" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -13.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 64.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 43.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -56.28, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090740", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.39, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 31.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.2, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/090740/axes/채무상환능력", + "status": 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"sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.4, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.13, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.99, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.83, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.61, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.24, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 83.43, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.04, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 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"positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 100.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 125.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 24.93, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + 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13.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.36, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 1.76, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/090850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": 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"dartlab://credit/090850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", 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지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.275, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": 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"disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "090850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + 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"signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.91, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -19.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -15.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 137.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 34.76, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.83, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 24.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 6.18, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 43.81, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", 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기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.71, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.16, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.81, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": 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"pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 27.96, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.65, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 52.45, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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+ { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.286 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-24", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2025-10-24", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 132.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 82.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.66, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 46.96, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.85, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.38, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 57.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.7, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.52, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.27, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.69, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.57, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.0, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.25, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.7, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.21, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.1, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.97, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.83, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.3점 하향 (PD 21.79%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.543, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.2, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.543 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"dartlab://credit/091340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.95, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + 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"label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.611, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.055, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091340/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091340/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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+ "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -183.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -12.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 26.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.72, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 36.14, + "unit": "riskScore", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/091440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.57, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 79.18, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.84, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.04, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.96, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 54.25, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 58.68, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.27, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.6점 하향 (PD 17.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 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"headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", 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"earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.27, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.13, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.32, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.13, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.32, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.43, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 401.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 120.28, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.43, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091580", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 38.55, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 21.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.27, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 53.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 16.11, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 44.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.69, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.71, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.80, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091580/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 39.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 31.73, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 47.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 50.22, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.75, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 17.99, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.48, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.87, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 16.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091580", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.133, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.56, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.133 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/091590.json b/landing/lenses/091590.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4b9562e6b162ff1bca9f3c139969755c305ba6a3 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/091590.json @@ -0,0 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 96.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.16, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.15, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 12.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 12.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 96.78, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2018" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.38, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.39, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": 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[ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.87, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.1, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.69, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.72, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.084, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.084 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": 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"dartlab://credit/091700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.24, + 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"전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -50.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 2311.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -50.57, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -14.76, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.2, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -14.76, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.23, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -50.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 2311.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091810", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.88, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 47.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 9.5, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.88, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 69.95, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 60.39, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.27, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.81, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.71, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 53.28, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 64.65, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 63.72, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 164.82%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 항공사", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 항공사 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "항공사", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 5, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091810", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.461, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.461 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-06", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/091970.json b/landing/lenses/091970.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -34.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -19.54, + "unit": "%", + "direction": 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"revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -34.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -19.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 185.65, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.06, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091970", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 48.07, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.11, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 77.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 19.34, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 43.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.57, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 77.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/091970/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 48.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 49.43, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 46.92, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 64.71, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.54, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.48, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 50.09, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.1, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 35.97, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.34, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 77점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 69.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091970", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/091970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091970", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.013, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.43, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.013 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "091970", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091970/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/091970/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + 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{ + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092040/axes/채무상환능력", + 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"missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 57.85, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.61, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.5, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 62.79, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 66.6, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 59.49, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 69.83, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 55.53, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.63, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.24, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 74점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 244.17%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092040", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092040/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.37, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, 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"채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092070/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.53, 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"industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092070/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", 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[ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092070", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092070", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092070/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092070/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", 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"missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.92, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092130/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 31.15, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.92, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2237.62, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 31.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 102.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 36.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2237.62, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 1.33, 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"capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.84, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.95, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.5, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.44, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092130", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.194 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": 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price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -61.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -589.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 280.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 35.42, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 15.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 4.72, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.29, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 43.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.48, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + 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"latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.72, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 35.42, + "assumptions": {} 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"score": 47.03, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 34.54, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 270.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092190", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.204, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.43, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.204 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -204.17, + "unit": "%", + "direction": "negative", 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"positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092200", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 36.45, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 18.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.56, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092200/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.45, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + 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상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092200", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092200/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092200/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + 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}, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:20c85d32cb1c", + "target": "092200", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.437 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 13.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -34.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.33, 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"financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092220/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092220", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.543, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.345, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.543 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092220", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092220/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092220/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { 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sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.57, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 102.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.08, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.69, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.63, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.69, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.63, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.08, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.63, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.57, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 102.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.08, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092230", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 13.00, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.91, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 29.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.42, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (지주사조정) 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.76, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.0, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.18, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 18.84, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 15.88, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.04, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 21.31, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.02, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.4, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.22, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 7% (양호)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092230", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.593 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + 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"macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092230/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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하락", + "currentValue": 4.65, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.09, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 315.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 74.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.18, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092300", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 17.04, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.54, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.17, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.55, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.76, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.04, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.21, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.93, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.91, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.7, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 41.86, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.88, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 60.63, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 43.05, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.4점 하향 (PD 1.16%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.405, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + 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"marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092300", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + 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"schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:fc9916e04e33", + "target": "092300", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.405 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/092440.json b/landing/lenses/092440.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..a71f325eb27a77ae93d07ec3e24ce652c48f1833 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/092440.json @@ -0,0 +1,1523 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "092440", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092440", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + 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"period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 416.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": 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"required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -20.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 416.09, + "unit": "%", + "direction": 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"label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 2.92, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.72, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": 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1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": 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"export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 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"sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (지주사조정) 업종 기준 보통 이하 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"sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + 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"classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092600/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:e192f3c1aa2d", + "target": "092600", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.278 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 21.77, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 44.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 21.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 102.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + 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"assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092730", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": 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"observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092730/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092730/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + 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+ "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", 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+ "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -26.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 240.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.44, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.74, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.63, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.74, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.44, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.74, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -26.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 240.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.44, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 46.07, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.09, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.73, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.94, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.63, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.87, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.3, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.97, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.59, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.75, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.87, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.98, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 57.14, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.99, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 63점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.5점 하향 (PD 14.79%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 10.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092780", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + 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프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:ba4766c43bd0", + "target": "092780", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging 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"quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/092790.json b/landing/lenses/092790.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..23016299939c58bf1eaaae0af9842b3eac1110dc 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -36.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 66.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 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], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.25, + "unit": "%", + "driverRef": 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"interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -36.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 66.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "missingProduct" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/092870.json b/landing/lenses/092870.json new file mode 100644 index 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"direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.13, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + 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+ "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -43.36, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.12, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.22, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.12, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.22, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.13, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -43.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -45.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.13, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 32.42, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.11, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 69.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.4, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.24, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.16, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/092870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 32.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 32.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.47, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.54, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.34, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.18, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.14, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.71, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 184.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/092870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "092870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + 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"detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/092870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093050/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093050/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.93, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.04, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.25, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 229.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 71.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.25, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.16, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.69, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 12.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.24, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.75, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.44, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.44, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093050/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.77, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.15, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.69, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.05, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.46, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.96, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.62, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093050", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093050", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.414, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.09, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.414 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"grade": "dCR-AA-", + "score": 9.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.97, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.82, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.36, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.62, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.89, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + 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블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 38.48, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 15.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.18, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 56.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 14.11, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 53.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.05, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.92, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.96, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.92, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 39.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 38.82, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.26, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 26.22, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.67, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.63, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2018", + "score": 12.78, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "연속 8기 영업흑자 (경영 안정성)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 56점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 27.56%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093240", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093240", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.497 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.243, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.035, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 563.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 563.1, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -4.12, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ 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"2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.32, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.38, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.32, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 563.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 34.11, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 40.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 12.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.82, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.71, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.24, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.13, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.56, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.36, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.8, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.37, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 15.32, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.86, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.19, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 13.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.244, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.29, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.244 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/093380.json 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"statusCounts": {}, + "gaps": [ + { + "engine": "analysis", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "industry", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + }, + { + "engine": "macro", + "status": "blocked", + "reason": "RuntimeError: 발행 가능한 lens product가 2개로 하한 3개보다 적습니다." + } + ], + "noComposite": true +} diff --git a/landing/lenses/093520.json b/landing/lenses/093520.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..f5ffe8a8e0a96016b23f2f2b1b30dd0c44b7ca39 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/093520.json @@ -0,0 +1,1578 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "093520", + "market": "KR", + "engines": [ + 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"dartlab://analysis/093520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.95, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 12.8, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.69, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.8, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.69, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.64, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 307.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 133.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.64, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093520", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.81, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.74, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.78, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.66, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.82, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093520/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.67, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.9, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.8, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 25.41, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.59, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 28.66, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.96, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093520", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.39, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.39 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093520/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 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"rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + 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"sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093640/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 29.53, 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -113.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.47, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -5.67, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -113.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -19.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 29.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -5.67, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.65, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.81, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.76, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.01, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.03, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.81, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.29, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.03, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.11, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.52, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 44.78, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.73, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.82, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.72, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 27.12, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 설계", + "summary": "반도체 가치사슬의 설계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "설계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + 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"direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.556 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": 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"mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.556 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093920/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093920/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093920/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.72, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.57, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 219.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 15.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.71, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093920", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.06, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.06, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 22.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.36, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.75, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/093920/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.76, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 14.55, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.6, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.08, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/093920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093920", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "093920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093920/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/093920/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094170/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" 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"latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.68, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.98, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 10.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.52, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.23, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094170/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.11, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.85, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.06, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.1, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.45, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.3, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.16, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094170", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094170/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094170", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094170/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094170/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + 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기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 2.87%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094280", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094280/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.095, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", 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"macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094280/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -18.54, + "unit": 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"companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.18, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 14.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.18, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 21.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -18.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 240.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.58, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 50.82, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.42, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 48.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 9.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.24, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 54.91, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.36, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 46.52, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.55, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 55.55, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.41, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.15, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.3점 하향 (PD 11.85%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094480", + "market": "KR", + "engine": "industry", 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"supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.55, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.57, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.57, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 189.24, + 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{ + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.54, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.7, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 12.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.21, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.79, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.11, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.91, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.98, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.0, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.54, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.85, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +2.0점 하향 (PD 1.49%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.15 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.32, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.88, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 14.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 3.61, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.45, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.76, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.09, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.087, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.087 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": 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"quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": 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{ + "target": "094850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.47, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 17.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.55, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.76, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.99, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.38, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.41, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.54, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.29, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.27, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.78, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.11, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094850/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/094850" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 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"axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.21, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 57.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.55, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": 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"scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.61, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.07, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.61, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.55, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + 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"observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/094940.json b/landing/lenses/094940.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..5de14078ac97ebc7a11255c3f4b643ab0bdec020 --- 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+ "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -208.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" 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"dartlab://analysis/094940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.32, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.09, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.74, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -208.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 31.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.74, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.99, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.94, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 40.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.07, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.71, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.99, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.4, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.2, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.18, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.83, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.96, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 51.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.62, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.81, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.3점 하향 (PD 5.85%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.325, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/094970/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 108.52, + "unit": 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+ "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.85, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 18.73, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 108.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 41.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 18.73, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094970", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 14.60, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.15, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.05, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.58, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/094970/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.6, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.09, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.86, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.73, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.76, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 1.61%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094970", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/094970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "094970", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.084, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.084 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" 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"dartlab://analysis/094970/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -83.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -83.03, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.86, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.86, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.04, + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -83.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 84.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.21, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 20.44, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.11, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 27.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.06, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.57, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.44, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.61, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 10.78, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.24, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 27.68, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 41.74, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.36, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.82, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.68, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095190", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095190", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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{ + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 946.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 102.52, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.83, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095270", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + 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+ "사업안정성 축이 34점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095340", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095340/position", + 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"영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.89, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.45, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095500/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.45, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.75, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 18.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 478.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 94.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.75, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 31.33, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.69, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 44.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.71, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 35.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.83, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.96, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 32.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.86, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.25, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.61, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 50.41, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.45, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 7.75%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095500", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095500", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.099, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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+ "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/095570.json b/landing/lenses/095570.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..0be306b6057e7d080b749969b1e4f5d889afd7b8 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/095570.json @@ -0,0 +1,1486 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "095570", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095570", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 268.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 276.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.16, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 268.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 276.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.16, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 37.99, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 16.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.63, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 41.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 34.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 6.96, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": 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"dartlab://credit/095570/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.28, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.99, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 60.11, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 54.16, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 66.12, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.9, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 63.81, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 70.18, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 81.27, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 77.51, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095570", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095570", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.059, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.095, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.059 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095570", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095570/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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[], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.7, + "grade": "AAA", + 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.164, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.1, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.164 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095610/product/drivers/interestCoverage", + 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"rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 108.71, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + 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"dartlab://analysis/095700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -20.43, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -790.84, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -20.43, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -14.81, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -790.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -20.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 108.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -14.81, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 55.36, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 15.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.13, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 69.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 68.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.35, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.36, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.74, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 46.31, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.12, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 49.01, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 41.49, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 52.28, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 47.19, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.8, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.42, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 70.32%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095700", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.714, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.714 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095700", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + 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"dartlab://analysis/095700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.47, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 40.16, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.81, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.25, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.4, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.02, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.39, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 34.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 71.89, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 51점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.3점 하향 (PD 18.07%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 23.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095720", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.215, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.215 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -9.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 238.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.5, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 39.1, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -10.5, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -18.22, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -9.67, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/095910/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -18.22, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -9.67, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.5, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -9.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 238.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.5, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095910", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 49.30, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.63, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 53.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.06, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.81, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/095910/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.4, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 31.56, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.78, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.59, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.62, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 56.68, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.55, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.01, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.59, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 41.48%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095910", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/095910/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "095910", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.313, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096040", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025Q4", + "periods": [ + "2025Q4", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025Q4", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 28.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + 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발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.36, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.73, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.78, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.78, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 3, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 45.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 45.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 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"claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-09-09", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-09-09", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2025-09-09", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/096040" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096240", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", 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"observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.33, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.55, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -93.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -29.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.55, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.73, 전망 부정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.98, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.55, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.31, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.73, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.83, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.33, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 7.23%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096250", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.847, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.095, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.847 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/096350.json b/landing/lenses/096350.json new file mode 100644 index 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"2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096350/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 57.78, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 57.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 320.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096350", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 19.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.87, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 50.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.59, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.54, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.81, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.51, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.06, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 69.91, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 52.92, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.76, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.04, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 44.39, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 119.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.066, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.46, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.066 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": 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], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.07, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.05, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.96, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.54, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.64, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.47, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.77, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.06, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.88, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.13 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096530/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096630/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096630/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096630/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096630/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.76, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.34, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.29, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 51.75, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.29, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096630", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 19.12, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 1.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.44, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.02, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 27.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.17, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.77, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.82, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.15, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096630/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 19.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 20.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.32, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.99, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.0, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.17, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.67, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 64.06, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 57.54, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.69, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 30점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 12.52%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096630", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096630/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 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"sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096630", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.612, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.605, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.612 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": 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"괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -285.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -34.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/096640/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096640/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096640/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -285.29, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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"score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -285.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -34.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -65.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 25.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.39, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.85, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.16, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.1, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.38, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.85, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.85, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.31, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.26, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.75, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 49.17, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 64.37, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.5, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 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[], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + 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"quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096640/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096640/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/096640" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + 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"dartlab://credit/096690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 80.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.31, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.62, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 54.95, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.72, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.4, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 54.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.31, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.71, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 81점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.4점 하향 (PD 19.22%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.079, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.165, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.079 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.46, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.30, 가중치 25%" + }, + { + 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"profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": 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"inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096760", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096760/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096760/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + 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"reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/096770.json b/landing/lenses/096770.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4cb7fa49185503df55b01088f61f577adea778b2 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/096770.json @@ -0,0 +1,1635 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "096770", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096770", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + 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"2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.14, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096770/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -21.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -41.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 169.73, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 34.50, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 41.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.27, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 41.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.92, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 34.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 35.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.91, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.29, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.31, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.56, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.01, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.98, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.34, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 40.47, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 6, + "reasons": [ + "대형기업 (매출 80조)", + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 2.9x (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 16.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096770", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 기초화학", + "summary": "화학 가치사슬의 기초화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기초화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096770/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096770", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.257, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.257 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + 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"time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 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"edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/096870.json b/landing/lenses/096870.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..286b64398e9f8cd44ff422a1a2350a10f14de2c5 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/096870.json @@ -0,0 +1,1471 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "096870", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096870", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", 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}, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -3.91, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.26, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -563.19, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.91, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 27.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -516.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -563.19, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.05, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 31.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.16, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", 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"dartlab://credit/096870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/096870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", 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"AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/096870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, 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"fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" 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"condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "096870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/096870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": 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{ + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 12.3, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 251.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.56, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.08, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 46.43, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 47.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 46.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.58, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 84.18, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.04, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 70.42, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 72.75, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.67, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 59.05, + "grade": "B", + 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"level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/097230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.659 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097230/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097230/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": 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"confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"dartlab://analysis/097780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.5, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.26, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.23, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -25.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -53.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.62, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 31.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 22.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.01, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097780/axes/현금흐름", 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"weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.74, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.4, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.53, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.29, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.5, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.29, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 31점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097780", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", 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"observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": 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"2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 후공정(패키징)", + "summary": "반도체 가치사슬의 후공정(패키징) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "후공정(패키징)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/097800/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + 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"dartlab://analysis/097800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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+ "engine": "industry" + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": 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"dartlab://analysis/097870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.9, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.39, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 33.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 13.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.39, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 17.37, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.54, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 26.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 7.89, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.31, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.37, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 2.96, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.48, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.85, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2018", + "score": 0.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.4점 하향 (PD 4.61%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/097870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.611, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.611 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + 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"dartlab://analysis/097870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + 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+ "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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{ + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097950/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.53, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + 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이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -600.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 160.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.39, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097950", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 31.54, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 6.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.62, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 40.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.13, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.48, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/097950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 33.15, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.59, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.39, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.29, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.47, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 35.48, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.85, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "중대형기업 (매출 27조)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 5.70%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097950", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/097950/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097950", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.438, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.535, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.438 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "097950", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097950/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/097950/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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"2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 17.82, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098120/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 17.69, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 17.82, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 339.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 17.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 50.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 109.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 339.76, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.71, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.65, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.71, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.73, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.2, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": 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"dartlab://industry/098120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 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"export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 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"macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/098460.json b/landing/lenses/098460.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..b34e78ab73861707d819eeeeab396af5634b652b --- /dev/null +++ b/landing/lenses/098460.json @@ -0,0 +1,1485 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "098460", + "market": "KR", + "engines": [ + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 23.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.7, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 122.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 23.49, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } 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"unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.2, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.50, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.01, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098460/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.64, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.87, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.18, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.39, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098460", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/098460/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098460", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.13 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098460", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098460/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/098460/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.60, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/098660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.95, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.18, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.58, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.69, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.1, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 48.16, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.32, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 63점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.2점 하향 (PD 12.38%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 15.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/098660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.483 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "098660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -300.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 64.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.88, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 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"dartlab://credit/099190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.81, 가중치 10%" + 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"채무상환능력 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099190", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 진단", + "summary": "의료기기 가치사슬의 진단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "진단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": 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{ + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + 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"dartlab://analysis/099220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099220/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099220/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099220/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -23.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -225.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099220", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.47, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.59, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 27.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.16, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.97, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099220/axes/자본구조", + "status": "derived", + 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"score": 38.82, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.31, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 15.42, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 16.52%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 36.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099220", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099220/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + 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"fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.107 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099220", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": 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"reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -525.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 74.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.2, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099320", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.25, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.3, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.16, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.84, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.51, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099320/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.44, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.32, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.55, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.26, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.53, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.33, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.81, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.29, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099320", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.335, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.59, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.22, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.83, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + 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"primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.173, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.173 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + 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"observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099390/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.5, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 105.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.81, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.38, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.28, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.06, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 10.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": 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"dartlab://credit/099410/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.41, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.73, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.35, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.54, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.31, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.87, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.14, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "조선·해운 · 건조", + "summary": "조선·해운 가치사슬의 건조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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{ + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 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"engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + 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"analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099430/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099430/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.51, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 17.02, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.77, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 17.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -15.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 73.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.77, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099430", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 24.33, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.81, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.62, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.53, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.81, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.95, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 24.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.44, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.34, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.47, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.8점 하향 (PD 5.49%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099430", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099430/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099430", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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"sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.99, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.48, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.79, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 28.36, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 64.29, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.19, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.76, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 64.96, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.14, 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가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.485, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 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"classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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{ + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -13.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.21, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 103.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -48.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": 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"dartlab://analysis/099520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.21, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -13.11, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -2.61, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -13.11, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -2.61, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -48.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -13.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.21, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 103.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -48.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099520", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.85, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.41, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.71, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.03, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099520/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.85, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.0, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.79, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.6, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.72, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 47.06, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.72, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 39.41, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099520", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099520", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.166, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.94, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.166 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099520/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/099750.json b/landing/lenses/099750.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..f958ecc6cc4f448ef60a0de7a8a86ec526ff7400 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/099750.json @@ -0,0 +1,1451 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "099750", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099750", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.96, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 473.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 43.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.66, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.36, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + 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+ "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.96, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.66, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.96, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 473.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 43.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.66, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.21, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.69, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 24.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.42, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.92, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.12, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/099750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.97, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.89, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 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"2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/099750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.166, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.245, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.166 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "099750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/099750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/100030.json b/landing/lenses/100030.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.37, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.46, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 28.7, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + 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"2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 28.7, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 19.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 12.37, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.46, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.37, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.46, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.22, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 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"2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.46, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 28.7, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 18.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.22, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100030", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.10, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 20.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.08, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 19.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 4.8, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.91, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.12, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 15.28, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.55, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 16.02, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.61, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 18.49, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100030", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/100030/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.176, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.176 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/100090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.49, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.63, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100120/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100120/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100120/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100120/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.95, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.63, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.63, + "unit": 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"unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.14, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.31, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.87, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.09, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.34, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.21, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 14.1, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.79, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.56, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 27.63, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.7, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 34점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": 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"sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.184, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.184 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": 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"label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100220/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100220/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/100250.json b/landing/lenses/100250.json new file mode 100644 index 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"2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.07, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.67, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.67, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.46, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 104.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 51.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.46, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 20.34, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.22, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 59.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.9, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.25, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (지주사조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.69, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.22, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.47, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 20.34, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 20.67, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.99, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.38, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.79, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 44.09, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.75, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.6, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 17.4, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 12% (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 59점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "금융 · 증권", + "summary": "금융 가치사슬의 증권 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "증권", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/100250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100250", + 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"direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.119 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", 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프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100250/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { 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"sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.84, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -469.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 28.92, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.45, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 43.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.81, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.25, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.07, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.49, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.13, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.8, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.36, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.32, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 30.5, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.59, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.98, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.0점 하향 (PD 5.97%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/100590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.168, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.168 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100590/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100590/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/100700/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 19.95, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.12, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 357.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 19.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 0.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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+ "engine": "industry" + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "missingProduct" + }, + { + "patternId": 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"cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 157.82, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 522.19, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -43.96, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100790/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 522.19, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -43.96, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 65.48, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 522.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -43.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 123.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 157.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 177.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 65.48, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } 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"credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [], + "coverage": { + "validAxes": 0, + "totalAxes": 5, + "validWeight": 0, + "totalWeight": 0.0, + "weightCoverage": 0.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "금융 · 증권", + "summary": "금융 가치사슬의 증권 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "증권", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/100790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100790", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.246, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.246 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.26, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.48, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.15, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.32, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/100840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.13, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.99, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.11, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.38, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.85, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.02, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.65, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.03, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" 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{ + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.38, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "100840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/100840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 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CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.40, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 9.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.44, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 69.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.26, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.54, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101000/axes/유동성", 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+ "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.4, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.62, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.2, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.37, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 62.99, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.82, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.34, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.49, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 38.82%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.456, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.09, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.456 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-23", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"dartlab://credit/101140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 76.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101140/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" 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"id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101160/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 20.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.04, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 20.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 22.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 148.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 22.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.15, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101160", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.97, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 24.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.67, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.13, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101160/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101160/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101160/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", 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+ { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.49, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.16, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.25, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.93, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.08, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.74, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.47, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101160", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101160/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101160", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.287, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.287 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101170.json b/landing/lenses/101170.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 141.47, + "unit": "%", + 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.67, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 141.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 14.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.17, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101170", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 11.78, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 32.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.84, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.18, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", 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"2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.27, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.76, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101170/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.25, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.96, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.43, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.16, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.5, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.86, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101170", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101170/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101170", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.077, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.35, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.077 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101170/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.47, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.87, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.72, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + 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"divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101240", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101240/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", 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"partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101330/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101360.json b/landing/lenses/101360.json new file mode 100644 index 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"dartlab://analysis/101360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -49.75, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -0.43, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.36, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.43, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.19, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -49.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 129.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 140.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.19, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101360", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.53, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.39, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.12, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.84, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.40, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.66, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.53, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 44.24, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.62, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 61.89, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.12, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.56, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.78, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 373.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 소재", + "summary": "반도체 가치사슬의 소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", 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"id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.489, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.4, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.489 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + 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"detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": 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"EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -9.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.75, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.97, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 57.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 592.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.97, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101390", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B-", + "summary": "dCR 위험점수 65.96, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.38, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 50.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 7.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 68.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.89, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.82, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B-", + "score": 65.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 66.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 82.53, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 75.03, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.83, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.66, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.85, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.18, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 69.89, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 10.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101390", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101390/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.017, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.17, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.017 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-30", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101390", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101390/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101400.json b/landing/lenses/101400.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -72.99, + "unit": "%", + 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.42, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.61, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.29, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.24, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.76, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.43, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.42, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.56, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.54, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.91, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.73, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.2, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.82, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.67, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101400", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 설계", + "summary": "반도체 가치사슬의 설계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "설계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101400", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": 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"채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.41, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.15, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.83, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.34, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.44, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 소재", + "summary": "반도체 가치사슬의 소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": 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"label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + 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"horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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"macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101670.json b/landing/lenses/101670.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -432.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 29.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 207.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -16.91, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 29.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -432.03, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -16.78, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -432.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -16.78, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -16.91, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -432.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 29.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 207.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -16.91, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.95, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.66, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 53.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.08, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.29, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.3, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 52.39, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 48.45, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.32, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.53, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.85, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 53.36, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.82, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 185.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전기장비 · 전선·케이블", + "summary": "전기장비 가치사슬의 전선·케이블 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전선·케이블", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101670/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", 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"condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101680.json b/landing/lenses/101680.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..ead84a6ede33c49ed40c0692d486da296419e541 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/101680.json @@ -0,0 +1,1402 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "101680", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101680", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 114.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 160.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.18, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -16.04, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 9.61, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -16.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 9.61, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 114.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 160.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.18, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101680", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 31.69, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 15.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 66.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.53, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.47, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101680/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.84, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.74, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.52, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 45.07, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.31, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.18, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 48.23, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 9.72%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101680", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101680/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101680", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101680", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101680/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + 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없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101730", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101730/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101730/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:7d33f98e3038", + "target": "101730", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": 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{ + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 14.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.53, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 14.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.53, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.08, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.39, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 22.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 21.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.08, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 25.06, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.82, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 40.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.06, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.35, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.79, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.60, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/101930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.76, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.07, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.71, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.72, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 60.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 63.1, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 59.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/101930/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101930", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 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+ "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/101970.json b/landing/lenses/101970.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..8c2890ea5eab4a5adee6fb074b14a806e059947e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/101970.json @@ -0,0 +1,1130 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "101970", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101970", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023Q4", + "periods": [ + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "3개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 193.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": 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"dartlab://analysis/101970/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101970/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101970/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/101970/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 17.6, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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}, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "101970", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": 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"dartlab://analysis/102120/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.16, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 11.01, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102120/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.16, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.01, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 751.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.07, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.30, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 39.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 38.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.70, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.81, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.39, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.32, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.15, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.18, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.3, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.92, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.58, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.4점 하향 (PD 5.31%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } 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confidence=0.829" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.306, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.3, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.306 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + 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"dartlab://analysis/102120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + 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"sourceRef": "dartlab://credit/102210/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102210/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -77.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -64.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 149.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 20.76, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102260", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.71, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + 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"dartlab://credit/102260/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.88, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.15, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.71, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.88, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.22, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.35, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.18, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.63, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.75, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.55, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 10.73, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 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부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102280", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + 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"label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-11-27", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2025-11-27", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102280", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/102280" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + 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"status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 37.39, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/102370" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "missingProduct" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/102710.json b/landing/lenses/102710.json new file mode 100644 index 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0.43, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 39.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.86, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.46, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.86, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/102710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.51, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.46, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.03, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.72, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.89, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.86, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.42, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.78, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.3x (양호)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 1.37%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "102710", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/102710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { 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경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + 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"macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/102940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 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{ + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/102950/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 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"missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.66, + "unit": "%" + }, 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"dartlab://analysis/103140/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.97, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.29, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 104.75, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.29, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 18.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.62, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.86, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 28.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.29, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.74, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.10, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.60, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.60, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.84, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 15.87, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.62, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 16.59, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.59, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 11.39, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.53, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.8, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 가공", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 가공 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "가공", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/103140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.239, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.239 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103140/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": 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명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", 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"scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103160", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 41.94, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 49.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 9.98, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103160/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103160/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + 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"id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103160/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103160/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 43.64, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 37.5, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.74, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 48.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.09, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 62.55, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.69, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 58.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103160", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.718, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.035, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.718 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103160", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103160/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103160/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/103160" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + 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"dartlab://credit/103230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.94, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.96, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.04, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.33, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.68, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.39, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.27, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.01, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.62, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 39.82, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.13, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103230", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/103230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103230", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", 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"driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": 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"requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 49.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 124.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2018" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 161.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.52, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2018", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/103590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 49.79, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.4, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 13.13, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.4, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 13.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.52, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 49.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 124.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2018" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 161.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.52, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.95, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.71, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.32, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.15, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 23.41, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.95, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.77, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.76, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.88, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 50.89, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.59, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.62, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전기장비 · 전력기기", + "summary": "전기장비 가치사슬의 전력기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전력기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/103590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 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"derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103590/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/103840.json b/landing/lenses/103840.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..7cd5d1afce797d81bb6f26156ec130ee3f12d881 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/103840.json @@ -0,0 +1,1525 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "103840", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103840", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 471.36, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + 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"2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.54, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.67, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.54, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.67, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.16, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 471.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 243.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.16, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 52.43, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 72.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.91, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 61.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 12.29, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.77, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/103840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.43, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 48.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 54.95, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 71.97, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 61.76, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 69.12, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 65.74, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.86, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 73점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 28.97%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 13.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 가공·제조", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 가공·제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "가공·제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/103840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "103840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/103840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 70.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.69, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 53.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.09, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.75, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.36, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 38.12, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.54, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.74, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 48.13, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 50.72, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.35, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.6, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.06, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 71점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 17.47%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/104040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104040/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 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"dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104200/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104200/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104200/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.61, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104200/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.24, 가중치 20%" + }, + { + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/104460/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104460/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104460/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104460/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.21, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.48, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 19.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.21, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 36.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -96.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 54.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 19.76, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104460", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.06, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 49.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.41, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.34, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.49, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.39, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104460/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.05, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.06, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.76, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.14, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.56, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.1, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.9, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 7.38%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104460", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/104460/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"dartlab://analysis/104480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.7, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 25.03, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.82, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": 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+ "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 25.03, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 25.61, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + 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레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104480", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 섬유·원단", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 섬유·원단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "섬유·원단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/104480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": 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"status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104480/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 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"confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"dartlab://analysis/104620/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104620/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.87, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.7, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.83, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 41.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104620/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104620/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104620/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104620/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104620/axes/채무상환능력", + 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"missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.29, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 48.36, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.86, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.0, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 55.79, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 50.23, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 52.16, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.93, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104620", + "market": "KR", + 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], 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"dartlab://analysis/104700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.54, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 14144.87, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 95.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 14.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14144.87, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2021" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.61, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.02, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.78, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.67, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.07, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.22, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.22, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/104700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104700", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", 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"id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 145.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 22.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 28.71, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + 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"condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": 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"id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 145.1, + 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"status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.13, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 1.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.86, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.64, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.58, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.51, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/104830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.34, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.42, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.05, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.11, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.22, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104830", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 공급", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 공급 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "공급", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/104830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104830", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.274, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.15, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.274 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "104830", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/104830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.35, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -42.7, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.35, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -42.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 17.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -77.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.96, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.91, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.97, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 67.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.76, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.03, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.83, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.91, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.95, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.25, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.8, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 56.99, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.07, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.65, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 61.31, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 67점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 298.54%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/105550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.49, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + 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"observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:f4b43b1c3e07", + "target": "105550", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite 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0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 30.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 72.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1282.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.53, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 72.36, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 30.77, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 30.77, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.53, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" 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"assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 30.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 72.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1282.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": 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"credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 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"credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 149.12, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.98, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + 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], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.59, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.3, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.98, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 149.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 133.17, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.56, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105630", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 15.88, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 4.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.66, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 36.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.43, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 17.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 4.32, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.29, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105630/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.88, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.45, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.19, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.14, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.21, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.21, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 27.18, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.17, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 20.92, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.6점 하향 (PD 1.96%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105630", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/105630/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, 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"neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], 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{ + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105630/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:560a1f53f940", + "target": "105630", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + 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"requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 25.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -19.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 70.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + 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"dartlab://analysis/105740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.6, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 11.59, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105740/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.6, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.48, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 25.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -19.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 70.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.48, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105740", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.59, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 47.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.78, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 46.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.96, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.93, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.92, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.88, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.86, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.31, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.78, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.15, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.59, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/105740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105740", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.395, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.57, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.395 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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"dartlab://analysis/105760/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 18.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.38, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 37.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.56, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.27, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105760/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 18.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 18.81, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.69, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.39, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105760", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 단말", + "summary": "통신장비 가치사슬의 단말 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.151, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.151 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105760/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" 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"medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 36.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -18.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 20.33, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -18.64, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 36.94, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.43, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.46, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.43, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.46, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 20.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 36.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -18.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 20.33, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 17.81, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.35, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.32, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 30.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.63, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.53, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.74, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.32, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/105840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.87, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 18.63, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.59, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.33, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.39, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 54.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 48.23, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.3점 하향 (PD 2.18%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/105840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "105840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.322, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.07, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + 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"classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": 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"method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/105840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 21.51, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 142.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.62, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -120.27, + "unit": "%", + "driverRef": 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"interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -120.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -19.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 21.51, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 142.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.62, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"sourceRef": "dartlab://industry/106080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 11.25, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": 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"dartlab://analysis/106190/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.92, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.14, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.92, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 11.25, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.14, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 36.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 11.25, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 14.13, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.62, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 36.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.46, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.94, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.59, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 10.54, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.97, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.24, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.24, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 1.73%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106190", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 원료의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 원료의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/106190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", 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계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106190", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/106240.json b/landing/lenses/106240.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4c8ce49239e78cc90e73d6d7aefd0db5716214e1 --- /dev/null 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"summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -19.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -6.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { 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"dartlab://analysis/106240/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106240/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -14.96, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -16.12, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.97, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 45.19, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.25, + "unit": "riskScore", 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.25, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/106240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.19, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.92, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.12, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 56.64, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.44, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 47.47, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 21.48, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.39, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.93, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106240", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106240", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.551, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.551 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "106240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/106240" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 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"partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/106520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/106520/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"dartlab://analysis/107590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107590/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107590/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.13, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.62, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.98, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 93.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 63.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.98, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.46, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 28.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.28, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.83, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.72, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.47, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.46, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.32, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 18.54, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.52, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.19, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 11.74, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.57, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.4, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/107590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107590/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107590/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.456 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + 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"가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -251.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 84.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107600", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 20.83, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.21, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 40.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 35.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 10.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", 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"sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.83, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/107600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 20.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 21.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } 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"divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 6.48%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "환경 · 환경", + "summary": "환경 가치사슬의 환경 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "환경", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/107600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 6, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 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시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "2차전지 · 양극재", + "summary": "2차전지 가치사슬의 양극재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "양극재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/107640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + 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"positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 3, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.172, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "107640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/107640/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 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"hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108230/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108230/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108230/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -1.84, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -21.1, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.5, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -21.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -29.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.98, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 39.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.5, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108230", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.77, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", 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"sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 88.70, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.51, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.09, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.46, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.0, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.14, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 26.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.82, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.57, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.6, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 89점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108230", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/108230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108230", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.4, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.025 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": 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{ + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.76, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.24, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.77, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108320/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } 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+ { + "period": "2022", + "score": 1.09, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.05, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 설계", + "summary": "반도체 가치사슬의 설계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "설계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/108320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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기대 프록시", + "score": -0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.645 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108380/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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{ + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.5, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108490/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 133.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 3.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.35, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.69, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.24, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 9.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.42, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.44, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", 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"partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/108490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -25.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.41, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -25.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 415.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 160.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.33, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 22.38, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.22, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 43.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 24.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.68, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.52, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 22.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 23.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 31.36, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.51, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.52, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 26.03, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.73, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.36, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.94, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.11, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 29.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/108670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.49, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"dartlab://credit/108860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.66, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/108860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.14, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.27, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.27, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.9, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 15.41, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 57.28, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 41.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/108860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.629, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.815, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.629 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "108860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + 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"observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/108860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.629 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": 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"analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.74, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + 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"dartlab://analysis/109070/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.71, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.74, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.17, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" 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"resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -236.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 51.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.17, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109070", + "market": "KR", + "engine": "credit", 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"axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109070/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109070/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": 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가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.35, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.13, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.88, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.91, + "grade": "BBB-", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109070/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": 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"2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109080/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 17.55, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + 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"dartlab://analysis/109080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 17.55, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.62, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.19, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.19, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.14, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + 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"credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109080/axes/현금흐름", + 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"weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.3, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.07, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.45, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.67, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.1, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.7, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", 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계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/109610.json b/landing/lenses/109610.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..397ff1b80dfc2ec7c67012a3540b326d4dda550e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/109610.json @@ -0,0 +1,1489 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "109610", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109610", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 96.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 11.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + 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"dartlab://analysis/109610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.77, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 96.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 127.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.77, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 45.08, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 59.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 17.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.98, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.72, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.08, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.27, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 54.94, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.26, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.3, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 28.76, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.95, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.85, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 48.91, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.7점 하향 (PD 11.06%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 22.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/109610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.88, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 28.34, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 28.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.5, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + 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"2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/109670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109670/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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"quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/109740.json b/landing/lenses/109740.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..b79dc8cdc136038b63d5155a1711736f3f172bd4 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신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -52.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 54.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -14.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 54.1, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -10.68, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -52.62, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -10.33, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109740/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -52.62, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -10.33, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -14.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -52.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 54.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -14.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109740", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 36.93, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.26, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.38, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.61, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.93, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.2, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.31, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.84, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.57, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.26, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.78, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.4, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/109740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109740", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.812, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.17, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + 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"gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + 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"missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": 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"required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -25.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 262.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 53.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -8.14, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.75, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.23, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 64.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.14, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.58, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.15, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } 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"2019", + "score": 34.68, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/109820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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"credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.33, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + 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평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.15, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.07, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.79, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.57, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.67, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.31, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 가공", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 가공 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"growthBreak" + ], + "value": 22.66, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -23.31, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -5.5, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -23.31, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -5.5, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.16, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -23.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 22.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -43.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 4.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.16, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109960", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 41.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.48, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.94, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.76, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/109960/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.28, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.35, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.84, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.14, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.12, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 19.23, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 27.49, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109960", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/109960/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109960", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "109960", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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+ "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/109960/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 41.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 4.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 4.67, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -7.94, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 41.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.94, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 41.16, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 41.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 4.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110020", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.30, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 29.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 56.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.98, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.61, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110020/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.66, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.99, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.96, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.87, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 30.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110020", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/110020/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110020", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110020", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110020/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + 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"direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.02, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.78, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.40, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 39.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 40.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.47, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 47.81, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.33, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.27, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 21.9, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.21, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "레저", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/110790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + 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"marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { 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"statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 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"scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 81.22, + "unit": 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.58, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 21.37, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.58, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 25.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 21.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 81.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 15.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 25.15, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110990", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.52, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/110990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.52, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.51, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.18, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.09, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.93, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 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확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/110990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "110990", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/110990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.22, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111110/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 224.98, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.22, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.93, + "unit": 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"primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111110", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111110/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111110/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"dartlab://analysis/111380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.7, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.74, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 189.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.74, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111380", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.33, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 7.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.1, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 20.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.08, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.34, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111380/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.36, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.15, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.28, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.2점 하향 (PD 1.47%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111380", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/111380/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111380", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.104, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.104 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111380", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111380/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 47.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 20.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 64.35, + 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[ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 13.23, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.26, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.52, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + 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"missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111710", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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[ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/111770.json b/landing/lenses/111770.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..90f2bb2cc6ccbfbddc22eda3d034fef2d95d7a67 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/111770.json @@ -0,0 +1,1485 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "111770", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + 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+ "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + 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"매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 9.2, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.66, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 9.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 17.41, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 13.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 87.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 37.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 17.41, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.20, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.14, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.36, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.58, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.96, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/111770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.36, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.05, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.07, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.08, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111770", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/111770/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "111770", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111770/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/111820.json b/landing/lenses/111820.json new file mode 100644 index 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1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 42.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", 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"111820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.03, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 40.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 6.01, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": 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"괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 8.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 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"macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + 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"conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 22.02, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 56.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.47, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/111870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/111870" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 24.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -237.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 108.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 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"소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/112040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + 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"ValueError: 'BS' topic 의 데이터를 가져올 수 없습니다. topic 이름을 확인하거나 c.panel('BS') 로 직접 호출해보세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112240/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 9.19, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -104.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -32.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 9.19, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 6.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -113.43, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.55, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.21, 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112240", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112240", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.551, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.551 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112290/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 10.93, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 32.31, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 10.93, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 32.31, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 10.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 32.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 31.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 34.15, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 161.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.33, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.97, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.63, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.54, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.55, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.32, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/112610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.82, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.75, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.18, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.26, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 20.38, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 2.44%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/112610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.17, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": 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"classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "112610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/112610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { 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"driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 441.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 125.88, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "113810", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 20.42, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 4.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.72, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.27, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 18.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.84, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.84, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.96, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/113810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 20.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 20.85, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.85, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.55, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.13, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 55.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.82, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.82, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 56.47, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.9x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "D/EBITDA 15.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "113810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/113810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "113810", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.147, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.195, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.147 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "113810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": 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{ + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -8.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 222.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14.98, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.83, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.18, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 0.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + 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"dartlab://credit/114090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.06, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.51, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 27.93, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 33.85, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.62, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "레저·서비스 · 레저", + "summary": "레저·서비스 가치사슬의 레저 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "레저", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/114090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.445, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.125, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.445 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.21, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.9, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.78, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.95, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 55.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 60.46, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.71, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.79, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 39.87, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 6.07%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, 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"id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114190", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": 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}, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/114450.json b/landing/lenses/114450.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..f4616c47344df7d000e2daf2c33b32f6f8124d03 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/114450.json @@ -0,0 +1,1471 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "114450", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114450", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.62, + "unit": "%", + "direction": 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-1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 29.22, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + 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"credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.21, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.60, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.61, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 29.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 29.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.56, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.54, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.69, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.73, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.51, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 30.03, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.82, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 1.7x (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 34점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 26.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114450", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/114450/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": 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prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 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"dartlab://analysis/114630/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114630/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114630/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.65, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 22.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 67.0, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + 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"dartlab://credit/114630/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114630/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114630/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.29, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + 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+ "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114630", + "market": "KR", + 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사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": 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"credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 22.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 137.53, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 22.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 83.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 21.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 137.53, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114810", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.44, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 1.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.46, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.14, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.81, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.83, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.26, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.44, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.5, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 5.51, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.5, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 17.22, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.98, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/114810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114810", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.123, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.123 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.37, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/114840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.0, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/114840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": 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"sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.062, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.045, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.062 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": 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"reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "114840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/114840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -22.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 255.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.44, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -22.02, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.13, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -7.41, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.41, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -16.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.44, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -22.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 255.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.44, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115160", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.30, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.58, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 48.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.23, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.25, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.39, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115160/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 57.94, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.37, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.04, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 45.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 67.27, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 47.04, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.49, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 40.7, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 19.64%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115160", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115160/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115160", + "market": "KR", + "engine": 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"usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115160/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -426.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 91.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 108.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -6.89, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.85, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115180/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.89, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.79, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.87, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.78, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 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"제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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+ "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.822 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115180", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115180/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115180/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:566704d3cfd9", + "target": "115180", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + 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"dartlab://credit/115310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.42, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115310/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.21, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": 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"dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115310", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115310/position", + "status": "observed", + 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"label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.012, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.58, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.86, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.58, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.86, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.31, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 453.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 39.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.31, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.57, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.99, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.64, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.49, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.07, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.13, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.76, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.45, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.67, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 23.06, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 2.34%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { 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"sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.089, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.195, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.089 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": 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남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"dartlab://analysis/115450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115450/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115450/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -5.08, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.65, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -5.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 84.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.65, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 37.36, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.04, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 69.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.27, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 55.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.28, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.07, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.35, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.36, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.86, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.05, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.11, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.77, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.4, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.81, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.71, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 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0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115450", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.477, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.165, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115450", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": 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"dartlab://analysis/115450/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115450/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/115450" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 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"macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": 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"kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 22.42, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -2.35, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.94, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 22.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -448.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 75.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.94, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 17.52, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.98, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 28.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.65, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.10, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": 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+ { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 15.39, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.36, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.73, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.73, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.89, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.22, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 54.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115480", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 치료", + "summary": "의료기기 가치사슬의 치료 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "치료", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.438, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.335, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": 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"condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -9.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 425.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 46.22, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 25.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 7.72, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 55.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.88, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.72, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 46.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 46.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 55.25, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 74.26, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.78, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 48.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.71, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 61.84, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.21, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.4점 하향 (PD 26.38%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 28.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 49.4, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/115530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.822" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.667, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.667 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "115530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": 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{ + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + 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"credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.28, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/115570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.46, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.87, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.94, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.14, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 60.76, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 60.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 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"quant.fundamental" + ], + "value": 0.451 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": 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"영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/115610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 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"concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + 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계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117580/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117580/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117580/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.98, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 123.22, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.98, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 123.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 201.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 84.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.58, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117580", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 15.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 25.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.26, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 (캡티브금융조정) 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.51, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.96, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117580/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 16.58, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 28.87, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.72, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.41, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.47, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.53, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 19.05, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.41, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 5.34%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 공급", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 공급 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "공급", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/117580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117580", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.196, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.196 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117580", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": 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"dartlab://analysis/117580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 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a/landing/lenses/117670.json b/landing/lenses/117670.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..bbced5e6472602522fc35527d5917fcd85c4c7af --- /dev/null +++ b/landing/lenses/117670.json @@ -0,0 +1,1425 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "117670", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117670", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": 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+ "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.66, + "unit": "%", + "direction": 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"period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/117670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.36, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.73, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.13, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.28, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.95, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 51.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 54.08, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "117670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/117670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + 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미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.958, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.958 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", 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+ "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"dartlab://credit/117730/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.27, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.41, + "grade": "AA-", + 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"method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117730/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/117730/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.35, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.35, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.32, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 53.47, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 77.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.32, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 39.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.75, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.45, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.34, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.23, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.49, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 39.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 40.29, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.52, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.74, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.13, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.25, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.2, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 34.8, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)", + 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.245, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.145 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/118990.json b/landing/lenses/118990.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..6234ab78be7330546523f0b7fc941ae7e05ed977 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/118990.json @@ -0,0 +1,1618 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "118990", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118990", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 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"negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.95, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.82, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 21.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 451.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 178.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.82, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118990", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.60, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.57, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 35.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.52, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.43, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/118990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.6, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.11, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.9, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.21, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.34, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.36, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 62.48, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 38점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 7.72%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118990", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/118990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118990", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.493, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.493 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "118990", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/118990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 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{ + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.83, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.75, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.13, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.2, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.49, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.07, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.47, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.0, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119500", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": 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확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119500", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119500/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119500/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 198.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 60.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.25, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 34.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.15, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + 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"채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.49, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.33, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": 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"pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.63, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 6.73, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.27, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 34점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 3.63%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119610/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/119650.json b/landing/lenses/119650.json new file mode 100644 index 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.71, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119650/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.6, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.27, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119650", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 57.19, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 13.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 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"cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 85.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.55, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119650/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 57.19, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { 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"divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119650", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": 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"label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.276, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.276 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 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"2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.19, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.19, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.04, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -14.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -267.91, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 36.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119830", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.22, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.56, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.36, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", 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"dartlab://credit/119830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.3, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.95, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.38, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.94, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 21.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119830", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 후공정(패키징)", + "summary": "반도체 가치사슬의 후공정(패키징) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "후공정(패키징)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/119830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119830", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.33, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119830", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/119830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 18.8, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 13.31, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.9, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 28.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 102.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.9, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.27, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.52, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.26, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 23.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.59, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.06, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.02, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/119850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.99, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.25, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.26, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.64, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.75, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.35, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 15.82, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.01, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.58, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/119850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 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"basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "119850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + 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"dartlab://analysis/119850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 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"detail": "위험점수 3.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.0, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.82, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.83, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.33, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.16, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" 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confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", 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"driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 688.41, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.2, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.71, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 688.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 86.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120110", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.11, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 11.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.12, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 27.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 8.27, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 19.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.57, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120110/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.32, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.4, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.32, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.35, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.39, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.62, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120110", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/120110/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120110", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.804, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", 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"falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120110/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 10.35, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 198.98, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.99, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 10.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 198.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.73, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 73.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.99, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.03, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.2, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.98, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.98, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/120240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.03, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.51, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.46, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.76, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.26, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.37, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + 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"완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/120240/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 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"KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "120240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/120240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/121440.json 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.91, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 41.62, + 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.52, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 21.75, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 1.08, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.4, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.84, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (지주사조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.33, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 21.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 22.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.17, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.65, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.79, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.94, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 14.68, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.05, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.66, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 12% (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "레저·서비스 · 레저", + "summary": "레저·서비스 가치사슬의 레저 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "레저", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/121440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.736, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.1, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.736 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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+ { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121600/axes/채무상환능력", + "status": 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121600/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/121800.json b/landing/lenses/121800.json new file mode 100644 index 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -71.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.17, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -111.84, + "unit": "%", + 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -10.17, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -71.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -10.17, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -71.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.17, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -111.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121800", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 30.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 76.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.47, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.66, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 (지주사조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 76.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121800/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 30.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 30.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.02, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.52, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 55.72, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.61, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 44.68, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + 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"디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/121800/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 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"KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.037, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.205, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": 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"estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121800", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + 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"debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 366.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -10.13, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.78, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -63.82, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.78, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -10.13, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 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"period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 65.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 366.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -10.13, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 59.95, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.31, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 85.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 12.75, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.27, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 85.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.11, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/121850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 59.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 73.46, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.96, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.4, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 44.07, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 77.72, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.99, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.07, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 85점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 208.71%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/121850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.067, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.79, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.067 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/121850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": 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[ + "사업안정성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 단말", + "summary": "통신장비 가치사슬의 단말 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "단말", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/121890/position", + 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"status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "121890", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 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"analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -12.66, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -0.23, + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.81, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.09, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 70.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.09, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122310", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 37.75, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.16, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 88.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.19, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.32, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 88.76, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122310/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 37.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.07, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.56, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.64, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.62, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.61, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.81, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 89점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 94.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122310", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122310/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122310", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.335, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122310", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122310/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/122350.json b/landing/lenses/122350.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..c323f25ec562da60d72c46a1bd49ae2fd17dd2d5 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/122350.json @@ -0,0 +1,1572 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "122350", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122350", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + 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"driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.23, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -263.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 348.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122350", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 43.58, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 26.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.92, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 49.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 14.79, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.30, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 43.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 44.05, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 47.79, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.51, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.6, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.85, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.5, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 53.61, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 56.42, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.71, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 21.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.555, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.17, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.58, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.67, + 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"period": "2021", + "score": 55.24, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.41, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.33, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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58점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.6점 하향 (PD 12.89%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 34.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" 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"dartlab://credit/122870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.39, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.07, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.72, + "grade": "AAA", + 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"dartlab://analysis/122900/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122900/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122900/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.67, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.62, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 177.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 240.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.62, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122900", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.75, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 9.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 46.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.95, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 25.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.41, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.56, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 38.22, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.07, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.23, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.47, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.6, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.63, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.83, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.29, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122900/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:ccc9617ee1e0", + "target": "122900", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/122990.json b/landing/lenses/122990.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..47c7ab78df9146386793a4c82bb0cf0cba538b6e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/122990.json @@ -0,0 +1,1494 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "122990", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122990", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -44.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -14.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 25.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -6.46, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -6.46, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -44.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -14.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 25.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -6.46, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122990", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 22.65, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.32, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 37.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.98, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.79, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/122990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 22.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 22.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.49, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.59, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.29, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.79, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.69, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.08, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.07, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122990", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/122990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122990", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "122990", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/122990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123010/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123010/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123010/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.54, + "unit": "%", + "driverRef": 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -143.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 85.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.21, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.92, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + 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"현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123010/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123010/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123010/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123010/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.43, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.51, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.79, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.1, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.01, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.25, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.64, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123010", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": 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+ "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": 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"dartlab://analysis/123010/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123010/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 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"lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.4, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 19.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 67.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 109.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 62.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 45.49, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123330", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.31, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.97, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.66, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.25, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.31, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.07, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.76, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.52, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.0, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.89, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.57, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 60.35, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 43.0, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123330", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + 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{ + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 5.78, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 61.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 156.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 98.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.48, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.64, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 6.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 1.58, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.66, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123410/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123410/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123410/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.34, 가중치 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"sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.64, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.28, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.86, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.24, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 16.16, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.56, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 16.02, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.24, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.15, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 31점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.0점 하향 (PD 1.15%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.89, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.89 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123410", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123410/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/123420.json b/landing/lenses/123420.json new file mode 100644 index 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 93.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 17.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.44, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.94, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.63, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 34.62, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.64, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.35, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 15.19, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.4, + 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -204.01, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -28.87, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.85, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.42, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123570/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.85, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.42, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -28.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -204.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.11, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.82, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.35, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 54.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.17, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.57, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.76, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.01, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.8, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.04, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.9, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.16, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 3.28%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123570", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123570", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.652, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.16, + "direction": 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.05, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -28.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 253.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.05, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123690", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 21.25, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.71, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 34.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.48, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.86, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.52, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.57, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.80, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.37, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.66, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.81, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.93, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.35, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.54, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.94, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.31, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.222, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.18, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.222 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": 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{ + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + 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"derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.04, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.88, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.9, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.21, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123700", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123700/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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-1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.57, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + 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위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.95, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.12, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 39.22, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.2, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.62, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.21, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.82, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + 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"dartlab://analysis/123750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/123750" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 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+ "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.659, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.659 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/123860.json b/landing/lenses/123860.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..2c79252d98513421a1770ab9c8a9e61591134b88 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/123860.json @@ -0,0 +1,1570 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "123860", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + 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"period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.15, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 390.17, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -6.57, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 6.25, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -4.59, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.25, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 390.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 95.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.15, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.55, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.91, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.38, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.06, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/123860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.01, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.03, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.99, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 18.74, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.88, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 56.96, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.73, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.7점 하향 (PD 1.90%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 설계", + "summary": "반도체 가치사슬의 설계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "설계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/123860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" 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{ + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", 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"dartlab://analysis/123890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 31.02, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -9.79, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123890/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/123890/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 31.02, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -9.79, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.86, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + 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"등급 산출 불가", + "summary": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [], + "coverage": { + "validAxes": 0, + "totalAxes": 5, + "validWeight": 0, + "totalWeight": 0.0, + "weightCoverage": 0.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "123890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "124500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.64, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 7.97, + "unit": "riskScore", + 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"2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/124500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.18, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.35, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.97, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": 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"sourceRef": "dartlab://industry/124500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 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"quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 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"driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/124560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/124560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.2, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 26.77, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", 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"label": "영업이익률", + "value": 0.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 26.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -31.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -600.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 151.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.07, 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"sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.46, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.55, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 52.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.58, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.08, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/124560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 37.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 23.09, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.71, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.09, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.04, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 27.76, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 16.16, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "물류", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/124560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.438 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "124560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 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경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:1d1a18f433ac", + "target": "124560", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.438 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/125020.json b/landing/lenses/125020.json new file mode 100644 index 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 80.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "125020", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 35.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.4, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 34.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.12, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + 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"companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.75, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.75, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 382.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 146.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.55, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "125210", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.49, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.63, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 28.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 5.72, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.54, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125210/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.49, + 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"grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.07, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 55.08, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.84, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.19, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 38점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "125210", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/125210/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/125210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"dartlab://credit/125490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.69, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/125490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.66, 가중치 15%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", 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[ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "125490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", 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"hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -25.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 87.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 194.72, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.27, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126340", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 56.13, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 23.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.57, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 75.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 59.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 17.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": 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"sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.16, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 75.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 56.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 56.76, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.4, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.84, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.07, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.86, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 26.06, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.75, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, 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"level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전해질", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/126340/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 4, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126340", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.024, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.085, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.024 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126340", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126340/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126340/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": 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"현금흐름", + "value": 38.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.8, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.33, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + 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"credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.36, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.86, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.97, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 24.87, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.77, 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"value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126600/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -19.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.16, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -42.86, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.16, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 45.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 45.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -42.86, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 28.55, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" 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"dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.90, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.26, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.18, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.35, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.76, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 18.07, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.96, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/126700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126700", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.39, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126700", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:8912c75fdcf7", + "target": "126700", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/126720.json b/landing/lenses/126720.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..69a2c029614980337014652876486f7d2d0e8aff --- /dev/null +++ b/landing/lenses/126720.json @@ -0,0 +1,1453 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "126720", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126720", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.76, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + 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"label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 22.99, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 12.76, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.97, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.76, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.97, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 18.68, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.76, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 22.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 18.68, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126720", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.42, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 36.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.45, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 7.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 1.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.59, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.43, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.77, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.54, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.48, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126720", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/126720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.665, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.665 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126720", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + 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"classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.86, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 10.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.65, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/126870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.30, 가중치 20%" + }, + { 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"status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -524.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 64.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.62, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "126880", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.90, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"sourceRef": "dartlab://credit/126880/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126880/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/126880/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + 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"macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126880/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/126880/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/126880" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 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"scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:7be3644d616e", + "target": "127120", + "patternId": 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + 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"dartlab://analysis/127710/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/127710/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/127710/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/127710/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.49, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.8, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.94, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 890.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 209.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.94, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127710", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.49, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.34, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 29.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.49, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.98, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": 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"B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 5.14, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.73, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 16.26, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127710", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/127710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, 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"positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.182 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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+ "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -74.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 118.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.34, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.47, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.49, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/127980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.67, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.76, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.31, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.14, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.42, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.65, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 59점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 17.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/127980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.445, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "127980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", 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+ "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/127980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/127980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": 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}, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.77, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128540", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 20.46, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.6, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.5, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.6, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.45, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -210.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.98, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.45, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.06, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 34.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 10.23, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 60.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.13, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.21, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.11, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.09, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.33, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.5, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.39, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.94, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.66, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.15, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.0, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 원료·제련", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 원료·제련 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·제련", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/128660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"dartlab://analysis/128820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.69, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": 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"direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.48, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 54.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.18, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.67, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/자본구조", 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"credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.06, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 37.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.61, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 59.21, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 54.41, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 52.83, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.97, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 62.19, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 59.04, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 69.75, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 67.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.421, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.421 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/128820" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + 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"dartlab://credit/128940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.88, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/128940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.46, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.0, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.14, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.07, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.55, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.14, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.46, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 34.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 1.17%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 원료의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 원료의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/128940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.67, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.1, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": 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"direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "128940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/128940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "물류·운송 · 물류", + "summary": "물류·운송 가치사슬의 물류 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "물류", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/129260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { 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"label": "OCF/순이익", + "value": 853.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 72.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.96, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.43, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129890/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.43, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 853.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 72.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.96, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129890", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.22, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.04, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.26, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 32.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 6.4, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.02, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.78, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.88, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.04, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.68, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.02, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.25, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.7점 하향 (PD 3.73%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/129890/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129890", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/129920.json 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"sourceRef": "dartlab://analysis/129920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129920/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129920/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129920/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 77.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 194.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"dartlab://credit/129920/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.58, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/129920/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.78, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.82, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 51.54, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.27, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 22.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/129920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129920", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.009, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.009 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "129920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129920/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/129920/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -92.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 103.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.74, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 41.16, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": 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"dartlab://credit/130500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 42.19, + 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130500/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130500/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/130580.json b/landing/lenses/130580.json new file mode 100644 index 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 16.89, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.11, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 12.4, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 136.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 12.4, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130580", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.41, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", 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"basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.07, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.58, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130580/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/130580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130580", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.388, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"dartlab://analysis/130580/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:b41a208a1ae9", + "target": "130580", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.388 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -197.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 117.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.59, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 21.32, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 44.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.71, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 40.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.83, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.40, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.42, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.81, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.97, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.39, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.8, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.73, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.97, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.01, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.54, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/130660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.15, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 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"dartlab://credit/130740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.88, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/130740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.63, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.67, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.34, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.99, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 27.8, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.98, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 48.07, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "130740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/130740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", 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변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.722, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130740/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/130740/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": 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"sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.05, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.13, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.14, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131030", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + 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"sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + 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"dartlab://analysis/131090/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131090/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131090/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131090/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 32.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.58, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 138.12, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 32.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 134.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 5.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 138.12, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 0.87, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 10.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.04, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 0.24, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.22, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 0.87, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 0.88, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.18, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 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"confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": 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"fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", 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"dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.98, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131100/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -125.94, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/131100/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/131100/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131100/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 35.16, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.98, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 유통", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { 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"2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 6.04, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + 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"dartlab://analysis/131180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131180/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131180/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 13.46, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 37.19, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.4, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 13.46, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.75, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.2, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.23, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.31, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131180/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.01, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 27.06, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 14.76, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 5.98, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.23, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.22, + 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"id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131180", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131180", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131180/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131180/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 113.9, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.05, 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"매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.78, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131220/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.82, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.97, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.01, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.8, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.04, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.21, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131220/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": 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"pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.95, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131220", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131220/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131220", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.068, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.07, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.068 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131220", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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+ "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": 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"credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131290/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131290/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.76, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131290/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.18, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.26, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.62, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.65, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.86, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.58, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.12, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.12, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131290", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": 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"dartlab://analysis/131400/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131400/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131400/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -5.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.76, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.64, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.64, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.39, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 51.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.68, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.97, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.19, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.84, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.58, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.67, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.93, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.12, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131400", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { 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"reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.487 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/131760.json b/landing/lenses/131760.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..26bfdd2b3032c4da85aaad38c5c157441a62101b --- /dev/null +++ b/landing/lenses/131760.json @@ -0,0 +1,1487 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "131760", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131760", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 43.75, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + 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}, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131760", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 58.30, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 25.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 5.15, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 80.32, 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"dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 80.32, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.73, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/131760/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 59.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 41.42, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 62.7, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 59.61, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 35.59, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.54, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.21, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 49.2, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 80점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 41.36%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131760", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "131760", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131760/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131760/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 55.8, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/131970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.95" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": 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"fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131970/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/131970/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 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+ 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 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"dartlab://analysis/133750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 182.93, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.52, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 5.24, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.3, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.24, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.3, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.79, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 182.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 25.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.79, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.07, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.09, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.01, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 11.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.55, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.56, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.85, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.81, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.22, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.93, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 28.66, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 5.07, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 9.02, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 51.54, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133750", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "교육 · 교육", + "summary": "교육 가치사슬의 교육 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "교육", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/133750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.014, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.014 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": 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"marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": 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"dartlab://analysis/133820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.9, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.85, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -20.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 59.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 288.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 54.14, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.02, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 58.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.14, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/133820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.14, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.55, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.81, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.62, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.45, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.22, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.01, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 14.75%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 50.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "조선·해운 · 건조", + "summary": "조선·해운 가치사슬의 건조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/133820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "133820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/133820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" 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"neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 144.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 21.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 20.29, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134060", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 2.50, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + 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양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.72, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.94, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134060/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.97, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.73, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134060", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 콘텐츠 제작", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 콘텐츠 제작 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/134060/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": 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{ + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": 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"status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134060", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134060/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", 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"primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 9, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134380", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 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"dartlab://analysis/134580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.82, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.41, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134580/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134580/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134580/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134580/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.41, + "unit": "%", 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.45, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.32, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134580/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.89, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.32, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.84, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.29, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.9, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.63, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.29, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.03, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 콘텐츠 제작", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 콘텐츠 제작 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/134580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + 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부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": 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{ + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + 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"sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 35.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.44, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.1, + "unit": 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"2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 41.01, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/134790/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -3.41, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 41.01, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -12.67, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 41.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -35.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -338.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -12.67, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 21.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.6, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/134790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.59, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.14, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 26.12, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.74, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.38, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.86, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "134790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제지·목재 · 제조", + "summary": "제지·목재 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/134790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + 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"summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 8.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 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데이터셋에 포함되어 있는지 확인하세요\n → DART: 한국 상장기업 ~2,700개 / EDGAR: 미국 상장기업 ~970개\n • DART API " + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"macro.edge.rate-debt-interest.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-debt-interest", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/136150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136150/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.54, 가중치 15%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.57, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 2, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 30.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 30.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136150", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136150", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/136150" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + 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"conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/136410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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"dartlab://analysis/136480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.31, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.54, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.31, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.54, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.34, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 333.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 169.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.34, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.21, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.50, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.62, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.24, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.72, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 52.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 56.83, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.32, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 59.62, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 68.7, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + 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평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.324, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.324 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136480/product/drivers/interestCoverage", 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"sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/136490.json b/landing/lenses/136490.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..f9586409dbdd17c7058902e225a86619dea3a759 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/136490.json @@ -0,0 +1,1589 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "136490", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136490", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + 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"id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.45, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 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"sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136490/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.45, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.42, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.74, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 20.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 46.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.95, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 29.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.45, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.46, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.93, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.17, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 34.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.05, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.52, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.73, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 35.63, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.59, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/136490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + 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"price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136490", + "market": 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"condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 21.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.07, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 13.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 87.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 32.31, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136540", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 1.96, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 3.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 0.31, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.07, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/136540/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 7.33, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.23, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 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"value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/136540/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136540", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.158, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.158 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "136540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136540/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/136540/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -14.02, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -14.78, 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"dartlab://credit/137080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.73, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.79, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -37.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -69.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 20.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137310/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137310/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -37.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.66, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -37.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -69.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 20.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.66, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137310", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.26, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.09, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 35.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.96, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.85, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.7, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 34.09, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137310", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/137310/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137310", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + 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"confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137310", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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{ + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/137400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "missingProduct" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -29.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 97.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -14.22, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.70, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 18.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.62, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.22, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.43, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.88, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.7, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.61, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.61, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.15, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.17, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 44.32, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.44, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 39.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.35, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/137940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 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"horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.27, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/137950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 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}, + { + "period": "2021", + "score": 37.32, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.09, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 24.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137950", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 기초화학", + "summary": "화학 가치사슬의 기초화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기초화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/137950/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": 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} + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "137950", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137950/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/137950/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "3개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -275.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.261, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.261 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/138040" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 2, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/138040", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/138070.json b/landing/lenses/138070.json new file mode 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"direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 33.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.36, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + 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+ "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -16.42, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -0.7, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.57, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.7, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.57, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.36, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 901.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 33.48, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.36, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138070", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 28.57, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.25, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.89, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.6, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.56, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.47, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138070/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.16, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.49, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.75, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.52, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.28, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 6.78, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.36, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 11.48, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 32.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138070", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 철강제품", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 철강제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "철강제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138070", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138070", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138070/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:70057e31ea07", + "target": "138070", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.848 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"dartlab://analysis/138080/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -27.88, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 27.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 43.76, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 52.63, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.06, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.85, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.45, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.56, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.26, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.79, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.48, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.11, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.4, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.04, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 33.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.58, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138080", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 단말", + "summary": "통신장비 가치사슬의 단말 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "단말", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/138080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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"label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.017 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.43, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + 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"dartlab://analysis/138360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/138360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.49, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": 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"comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.42, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + 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"divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 24.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://credit/138490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.19, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.28, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-03-27", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 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"macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 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"analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 18.44, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138610/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -14.2, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.44, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 31.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.55, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.67, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.44, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 66.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.52, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.19, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.21, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/138610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + 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"score": 25.92, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 47.12, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.01, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.74, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 39.44, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": 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못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "138610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": 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"falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 378.96, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/138930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 50.69, + "unit": "%" 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"comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -13.93, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139050/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -15.17, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -13.93, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.44, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -15.17, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 50.69, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 102.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.44, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 60.81, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 21.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 4.26, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 79.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.91, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 73.56, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 79.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139050/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 61.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 47.66, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.48, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.21, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.68, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.58, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 69.23, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.06, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 66.86, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139050", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/139050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139050", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-05-07", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.101, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.245, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 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"observedAt": "2026-05-07", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139050", + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139130/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 326.26, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139130/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139130/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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"macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": 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"2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -6.81, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, 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+ "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.11, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.81, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.41, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 535.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 133.72, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.41, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 40.92, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.66, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.38, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 39.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.28, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.40, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 40.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.44, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 40.41, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.71, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.17, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 66.91, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 65.38, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 60.86, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.33, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 58.31, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + 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"소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/139480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 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"KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.338, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.38, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", 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상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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"observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:0c517df2f854", + "target": "139480", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": 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"scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + 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{ + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.55, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.45, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.55, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.45, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 85.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.49, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.30, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 13.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 3.26, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.05, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ 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"2022", + "score": 35.93, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/139670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139670/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/139990.json b/landing/lenses/139990.json new file mode 100644 index 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"5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 47.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 709.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 47.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 709.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.75, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 65.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.85, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 57.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 17.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.19, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/139990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 56.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 62.23, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 72.8, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 65.73, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.49, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 60.44, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 66점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 21.34%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 17.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139990", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/139990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139990", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.437, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.437 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "139990", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/139990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": 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"id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -5.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 163.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 147.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.0, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140070", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + 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"axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140070/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140070/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140070/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", 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"2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140070/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140070", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140070/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140070/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:37af153814a1", + "target": "140070", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/140410.json b/landing/lenses/140410.json 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -212.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 115.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2018" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 220.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.61, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2018", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 115.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -212.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.26, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140410/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -212.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.26, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.61, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -212.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 115.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2018" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 220.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.61, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.14, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.27, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.25, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.14, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 48.17, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 79.92, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.27, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.74, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.95, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.97, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.08, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.08, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.087, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140430/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140430/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -1.92, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.91, 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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+ "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140430", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.07, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 75.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.46, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 89.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.41, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 89.63, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.32, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.67, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 60.12, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 4, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 75.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 75.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.7점 하향 (PD 15.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 29.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140430", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140430/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140430", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140430/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140430/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 669.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 88.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.91, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 669.64, + "unit": "%" + }, + { + "id": 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.74, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.05, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.91, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 669.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 88.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.91, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140520", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.63, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140520/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.22, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.22, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140520/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140520/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.14, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.62, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.0, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.04, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.84, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 53.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.15, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 56.52, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140520", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 철강제품", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 철강제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "철강제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140520", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", 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+ "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140520/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -5.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.37, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -49.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 56.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.36, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.13, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.22, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.64, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.48, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.44, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.04, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.75, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.15, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 16.1, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 50.66, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.5점 하향 (PD 6.80%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.581, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.581 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140670/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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"dartlab://credit/140860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/140860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + 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"evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"dartlab://analysis/140860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.21, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -90.33, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -35.13, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/140910/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -90.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -35.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -90.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -35.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 524.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 202.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.55, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140910", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.20, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.67, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.05, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/140910/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.01, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.85, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.44, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 18.5, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.55, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 62.11, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.08, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.91, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 23.2x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "140910", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + 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"macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + 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"dartlab://analysis/141000/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 14.1, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -5.31, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 14.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -5.31, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.51, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 258.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 13.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.51, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.34, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 9.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.33, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.31, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.90, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.34, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.83, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.44, + "grade": 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"identity": { + "target": "141000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/141000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.306, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.306 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/141080.json b/landing/lenses/141080.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..61e11abebe8b6f56e64a35701fa8b0c87aa630bc --- /dev/null +++ b/landing/lenses/141080.json @@ -0,0 +1,1338 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "141080", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141080", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + 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"2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 136.02, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + 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+ "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 26.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -75.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 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"requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -75.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 26.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 136.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -9.41, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.99, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/141080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.33, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.08, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.55, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.26, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.57, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.43, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + 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"id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/141080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "141080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/141080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142280/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"dartlab://analysis/142760/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -58.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.97, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/142760/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -58.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.97, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.87, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -58.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 45.74, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.87, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "142760", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.85, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.58, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.33, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.57, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.14, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/142760/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.85, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.66, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.77, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.93, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.25, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.82, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.36, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 40.91, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 3121.07%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "142760", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/142760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "142760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.489, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.205, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.489 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-06", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 25.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 73.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 149.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 31.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.35, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143160", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.54, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.26, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.88, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.62, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143160/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.87, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.49, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 13.06, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.79, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.1, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.5, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.72, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.9점 하향 (PD 1.23%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143160", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/143160/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143160", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.105 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143160", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143160/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143160/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.13, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143210/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + 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"macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 9/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143540/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143540/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143540/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.34, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -13.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.09, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.34, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -29.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 86.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.09, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143540", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.88, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.7, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 46.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.05, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 44.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.7, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.19, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.95, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/143540/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.88, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.21, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.36, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.06, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 59.71, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 35.69, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.67, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 12.63, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 21.48, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.08, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143540", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/143540/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143540", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.528, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.63, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.528 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "143540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143540/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/143540/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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}, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.16, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.79, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 77.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/144510/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.09, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.05, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 38.11, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.05, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.94, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.38, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.41, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 6.43, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.84, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.69, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "144510", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 55.5, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/144510/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.943" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "144510", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.65, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.06 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "144510", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/144510/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/144510/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + 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"sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/144960.json b/landing/lenses/144960.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..47fbe0f7932eefc63134a866182c4a2022843c81 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/144960.json @@ -0,0 +1,1699 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "144960", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "144960", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + 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"scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "144960", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 42.02, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 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+ "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": 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"2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/144960/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": 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"partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"contribution": 10.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 84.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145170/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.05, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 59.69, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 85점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 11.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145170", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/145170/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145170", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.345, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 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"id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145170/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"dartlab://credit/145210/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.52, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 59.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.29, + "grade": "BBB", + 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(CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145210", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/145210/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145210", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-24", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.067, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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"value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-24", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145210", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145210/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/145270.json b/landing/lenses/145270.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..818c1af059d290369738097022826372da9be713 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/145270.json @@ -0,0 +1,1691 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "145270", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145270", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 70.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 31.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + 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"dartlab://analysis/145270/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 70.43, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145270/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.33, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145270/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145270/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145270/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145270/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.63, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 70.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.33, + "unit": "%", + "direction": 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"2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.01, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.94, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 50.06, + "grade": "B+", + 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"sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + 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"unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + 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"검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/145270" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 2, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/145270", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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{ + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 18.5, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.97, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 18.5, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.97, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.43, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 81.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.43, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145720", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 29.16, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 18.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.67, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 48.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 40.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.11, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 29.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 30.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.51, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.16, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.72, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 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"sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", 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"id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.362, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.18, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.362 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": 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"id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145720", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/145990.json b/landing/lenses/145990.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..673960f361556b3d3fc70debcc6d94fadd18e5e8 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/145990.json @@ -0,0 +1,1581 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "145990", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145990", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.88, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + 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"blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -67.63, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.88, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 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"currentValue": 2.88, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.88, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 2.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -67.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 127.21, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.15, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145990", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.23, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 9.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 23.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 4.67, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.44, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.22, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/145990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.14, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.12, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.01, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 41.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 44.89, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.97, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.98, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145990", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 54.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/145990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.92" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145990", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.089, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.805, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.089 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "145990", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/145990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, 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남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.55, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146060/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.12, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.26, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.53, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146060", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/146060/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146060", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 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"latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146060", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146060/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 2/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 50.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -30.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 146.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.93, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -30.26, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.48, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.2, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.48, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.93, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -30.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 146.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.93, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146320", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.3, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 55.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 16.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 47.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.89, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146320/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146320/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.01, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/146320/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.94, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 63.99, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.74, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.55, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/146320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146320", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.028, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.4, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.028 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "146320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/146320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": 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+ "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -80.65, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.21, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -17.25, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -80.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 42.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 109.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -17.25, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147760", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 57.55, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 84.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 16.91, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 71.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.72, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.93, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 84.55, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147760/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 57.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 57.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.61, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 69.72, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 48.34, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.64, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.3, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.86, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.5, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 85점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147760", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/147760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147760", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" 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기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + 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"dartlab://credit/147830/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.15, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/147830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.8, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.81, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.09, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.16, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.14, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, 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confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147830", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "147830", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/147830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/147830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/148150/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "148150", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.765 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": 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+ }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/148250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -6.28, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + 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"dartlab://analysis/148780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -6.28, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -25.21, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -34.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 33.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -25.21, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "148780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.12, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.86, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.74, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 15.09%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "148780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/148780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "148780", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.109, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.109 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "148780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + 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"dartlab://analysis/148780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -10.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -65.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 35.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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+ "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 36.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 10.95, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.50, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/148930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.16, + "grade": "BBB", + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/148930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/149950.json b/landing/lenses/149950.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..ce52cc9830fd292ff1e6e99159001b9ddb143340 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/149950.json @@ -0,0 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OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 142.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -11.19, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.6, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -2.06, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.6, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -2.06, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 42.99, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 142.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 5.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 42.99, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 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혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149950/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 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+ "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "engine": "quant", + "status": "blocked", + "reason": "SourceAttemptsExhaustedError: history fallback source가 모두 실패했습니다 (naver=CircuitOpenError, fdr=CircuitOpenError, yahooChart=CircuitOpenError, naverGlobal=CircuitOpenError, fmp=CircuitOpenError)" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.69, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/149980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/149980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/149980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/149980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + 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"comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/149980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.05, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/150840/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.22, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.05, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.82, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.91, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.27, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.27, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.42, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.45, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.02, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.62, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.49, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 46.93, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.7, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.6, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.04, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.74, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 51점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + 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"sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", 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"id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-01-23", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + 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"taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/150840", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + 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이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 120.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14.99, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "150900", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.88, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.23, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 20.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.33, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/150900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.88, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.74, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.24, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.28, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 30.3, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "150900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/150900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "150900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.09, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", 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"quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], 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"quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/151860.json b/landing/lenses/151860.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..706147a6dd5b97730d4e0264c4b8f5e9f573a430 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "151860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.06, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 49.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.45, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.25, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.49, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/151860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.88, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.14, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.66, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.63, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 28.69, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.33, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.25, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 41.61, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 50점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "151860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "환경 · 환경", + "summary": "환경 가치사슬의 환경 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "환경", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/151860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 6, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "151860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "151860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/151860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/151860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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{ + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/151910/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/151910" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": 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"dartlab://analysis/153460/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.61, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.4, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.61, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.52, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 26.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -28.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.4, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153460", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.41, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 47.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.12, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.95, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153460/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.98, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.94, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153460", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/153460/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153460", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153460", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153460/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153460/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + 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"direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 9.46, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.54, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.03, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/153490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.1, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.96, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.82, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.22, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 11.67, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.98, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.42, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.11, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 11.88%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 31.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 후공정(패키징)", + "summary": "반도체 가치사슬의 후공정(패키징) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "후공정(패키징)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/153490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.365, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.305, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.365 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-28", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, 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"condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/153710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 0, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 0, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "153890", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 순풍 경로 우세", 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"수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": 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또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 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"id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 0, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "blocked": 2, + "partial": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'CF' topic 에서 ['영업활동현금흐름', '유형자산의취득', '4.금융비용', '금융비용'] 를 찾을 수 없습니다.\n 사용 가능한 행 일부: change_in_working_capital\n c.panel('CF') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": 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"analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.73, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -4.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.52, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.52, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 503.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154030", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.27, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 70.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.61, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 33.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.08, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.44, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.16, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.68, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.02, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.94, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "농축수산 · 농축수산", + "summary": "농축수산 가치사슬의 농축수산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "농축수산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/154030/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, 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"relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 4, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 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+ "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + 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"dartlab://analysis/154040/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154040/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154040/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.09, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.77, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -3.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 34.55, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 13.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 3.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.81, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (지주사조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/154040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 34.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 35.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.95, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.21, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.71, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 71.93, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.91, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 61.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.57, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 48% (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 214.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/154040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154040", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "154040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/154040/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.95, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155650/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.05, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155650/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155650/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 섬유·원단", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 섬유·원단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "섬유·원단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/155660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "155660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/155960.json b/landing/lenses/155960.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -82.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 361.37, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.82, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -82.7, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/155960/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.45, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -13.47, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.82, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -82.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 361.37, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.82, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "155960", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 56.45, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 72.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.14, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 60.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.12, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.56, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.59, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/155960/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + 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"전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + 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"unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 82.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 93.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "156100", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 38.21, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.57, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 78.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.74, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 45.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": 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"dartlab://credit/156100/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.15, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/156100/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 38.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 38.49, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 59.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.66, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.94, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 58.48, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.21, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 50.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.3, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 2.2x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 15.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "156100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/156100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "156100", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.418, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.71, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.418 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "156100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/156100/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/156100/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, 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"dartlab://credit/158430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/158430/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.24, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/158430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.71, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.59, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.14, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.71, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 25.16, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.9, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.49, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "158430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -10.33, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.5, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159010/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -10.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.5, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.95, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -10.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + 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"positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 31.78, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 11.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.8, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.23, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.10, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.97, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159010/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.95, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.21, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.15, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.94, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 47.05, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 25.67, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159010", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/159010/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159010", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.8, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": 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펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159010", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 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"falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:4bc048445c74", + "target": "159010", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159580/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159580/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.55, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 96.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 12.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159580", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.83, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.29, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.54, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.22, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159580/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.37, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.27, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 10.41, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.81, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.94, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.79, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.24, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.6점 하향 (PD 3.92%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/159580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159580", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.093, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.093 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159580", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159580/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + 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"drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -38.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 83.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 190.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.19, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 83.5, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": 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"dartlab://analysis/159910/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -38.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.83, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.19, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + 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"scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 190.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.19, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159910", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.09, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.28, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", 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"latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.04, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/159910/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.09, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.67, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 42.3, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.98, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.63, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.22, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.92, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 21.91, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.15, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.76, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159910", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/159910/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.332 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "159910", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/159910/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 136.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 50.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025", + "periods": [ + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/160190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 136.38, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/160190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/160190/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 136.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 50.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 36.48, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.49, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 66.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.7, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 59.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.89, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.43, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.76, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", 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+ "label": "전기장비 · 모터·발전기", + "summary": "전기장비 가치사슬의 모터·발전기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모터·발전기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/160190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 5, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:d02097bbbc52", + "target": "160190", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction 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"macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/160550.json b/landing/lenses/160550.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4e19d82057f5a849636d3b433f0d57552af1be26 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/160550.json @@ -0,0 +1,1517 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "160550", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160550", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + 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"driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 78.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 97.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.57, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.78, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", 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"sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.84, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.82, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.90, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.64, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.73, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.18, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 54.12, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 61.47, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 49.64, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 60.44, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 67.28, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 61.07, + "grade": "B", 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+ "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "증권", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/160550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/160550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/160550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 292.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.55, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.17, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 31.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.18, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 9.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.31, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.22, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.51, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/160980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.68, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 13.05, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.28, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.56, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.32, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.02, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.75, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/160980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.295, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.295 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "160980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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"status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161390/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.68, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 15.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.41, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 165.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 84.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.41, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161390", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 13.74, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.35, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 37.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.71, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 34.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.16, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.10, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.67, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.7, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.91, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.0, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.28, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.19, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.24, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.47, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "중대형기업 (매출 21조)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161390", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/161390/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.843 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161390", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": 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"lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/161570.json b/landing/lenses/161570.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..ebe00f7c646edc20ef6717596d5d7342cc0b6091 --- 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지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -12.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.22, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 6.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -18.58, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -12.9, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": 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"resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -12.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.22, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 6.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.99, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.1, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.99, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.0, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2024", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.25, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.88, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 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"2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": 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"quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161570", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161570/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/161570" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + 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"B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161580", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/161580/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161580", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.76, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161580", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161580/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 17.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 173.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 104.86, + "unit": 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"dartlab://analysis/161890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.8, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.15, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.45, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.15, + "unit": "%", + "direction": 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"credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161890", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.38, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.88, + "unit": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/161890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 31.18, + "grade": "BBB-", + 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+ "target": "161890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/161890/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161890", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "161890", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/161890/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -51.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 46.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 183.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.25, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 46.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -51.68, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 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"dartlab://analysis/162300/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.87, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.29, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.25, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -51.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 46.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 183.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.25, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "162300", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.16, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.75, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.16, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 52.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.74, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.48, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.51, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/162300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 15.33, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.26, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.63, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 19.2x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "162300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철강·금속 · 철강제품", + "summary": "철강·금속 가치사슬의 철강제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "철강제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/162300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "162300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "162300", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/162300/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.33, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 13.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -52.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.47, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "163560", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 28.95, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.17, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 51.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.71, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 37.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.24, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.48, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.79, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/163560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.8, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.51, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.13, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.79, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.32, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.92, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.36, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 51점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "163560", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/163560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "163560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.742, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.742 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "163560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 18.31, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.99, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 14.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 178.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14.18, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.52, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.99, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 15.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.70, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.06, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.52, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.7, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.0, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.87, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.03, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.28, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.58, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 8.86, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.79, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 20.89, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/166090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.07, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/166090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/166090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/166480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -105.28, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -105.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 51.03, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 134.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 50.58, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.33, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.76, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.04, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.64, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.69, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/166480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 52.92, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.12, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.39, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 65.58, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.5, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.95, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.62, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.0, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.4점 하향 (PD 27.21%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166480", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "166480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/166480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/166480/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 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"grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.3점 하향 (PD 15.99%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168330", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/168330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.513, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.045, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.513 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/168360.json b/landing/lenses/168360.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..2382022a196bb13ec22988133d46f2df1602d103 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/168360.json @@ -0,0 +1,1404 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "168360", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168360", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + 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"direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 137.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.32, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"dartlab://analysis/168360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -37.16, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.56, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -2.65, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -2.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.32, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -37.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": 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"latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 52.56, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.32, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 74.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.68, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 63.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.6, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 74.73, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.15, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.19, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/168360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.56, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 23.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.77, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.06, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.59, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 75점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/168360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.016, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.235, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.016 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "168360", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/168360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + 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+ "identity": { + "target": "169330", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2025" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"dartlab://analysis/169330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/169330/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/169330/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.26, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 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}, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.88, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "169330", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.10, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.29, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.77, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/169330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.44, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 6.09, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.48, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.6, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.68, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.88, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "169330", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/169330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "169330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.502, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.502 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "169330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/169330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/169330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -75.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + 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"dartlab://credit/170030/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170030/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170030/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.6, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.2, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 20.03, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 18.65, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.39, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.38, + 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"confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "차체·내장", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/170030/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.093 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + 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"macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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하락", + "currentValue": 8.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.55, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 14.02, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 33.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 146.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14.02, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 2.37, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + 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+ "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.37, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.18, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.07, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 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+ "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170790", + "market": "KR", + 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"conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170900/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -73.86, + "unit": 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+ "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.08, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.82, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.82, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -36.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -73.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170900", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.52, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 15.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.32, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 54.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 16.48, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 49.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.44, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.93, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/170900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.52, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.98, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.02, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.28, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.63, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.54, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.21, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.32, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 482.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/170900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.05 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170900/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/170900/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "170920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/170920/position", + "status": "observed", 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"label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.619, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 24.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -97.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 167.39, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 45.62, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + 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"pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 67점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.6점 하향 (PD 12.24%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 28.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171010", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/171010/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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}, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.111 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171010", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171010/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171010/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/171090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.29, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.03, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/171120.json b/landing/lenses/171120.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..617bb3c4c016e5e97f0f0e4121312fe842bdf416 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/171120.json @@ -0,0 +1,1626 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "171120", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171120", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171120/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171120/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.73, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.0, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.73, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 207.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2022" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.0, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.42, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 9.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 0.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.90, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/171120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.07, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.84, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.92, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.97, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 16.13, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.2, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.98, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 7.2, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.68, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/171120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.311, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": 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프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "171120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": 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"macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/171120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/172670.json b/landing/lenses/172670.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..a29025c7a920a43bcf7506b48204febcbf77cfed --- 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"dartlab://analysis/172670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -146.08, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/172670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/172670/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/172670/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/172670/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/172670/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -15.29, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.95, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.21, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -15.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -15.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -146.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.21, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "172670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.12, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 7.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.12, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 53.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 13.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 40.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 8.0, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.44, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.02, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/172670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 49.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 52.17, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.16, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.35, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 41.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 12.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "172670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 후공정(패키징)", + "summary": "반도체 가치사슬의 후공정(패키징) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "후공정(패키징)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/172670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "172670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.241, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.241 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "172670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "173130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.32, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.61, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.15, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "173130", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.563, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.08, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.563 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "173130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + 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"id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/173130/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/173130/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.35, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/173940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 59.38, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 68.3, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 83.61, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.67, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.96, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 46.17, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 52.39, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.88, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.85, + "grade": "BB+", + 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "173940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/173940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/173940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"이자보상배율", + "value": 18.85, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -2.78, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 18.85, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" 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"expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 143.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 21.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 18.85, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "174880", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { 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"relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "174880", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", 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"signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174880/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + 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"sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.61, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/174900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.24, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.76, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.57, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 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"2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 55.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/174900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.933" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "174900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "174900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174900/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/174900/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + 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{ + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -20.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 38.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 47.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 38.85, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -20.96, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.21, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -20.96, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.21, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -20.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 38.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 47.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 36.47, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.58, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.54, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.25, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.89, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.39, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.5, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 38.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.7, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.32, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.75, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.07, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 56.14, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 18.60%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/175140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.485, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175140/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"dartlab://analysis/175250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/175250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 7.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 251.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.83, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.65, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.19, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/175250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.44, 가중치 15%" + }, + { 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"negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 61.43, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.82, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 50.03, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 61.52, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.33, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.81, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.89, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/175250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } 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"quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "175250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, 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+ "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "176750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/176750/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/177350.json b/landing/lenses/177350.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..71ef017dee21f70d5cc566d25c1fef17e975a2ac --- /dev/null +++ b/landing/lenses/177350.json @@ -0,0 +1,1485 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "177350", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "177350", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + 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"blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/177350/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -15.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + 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"operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -17.95, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -15.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -17.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -15.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 4.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 46.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "177350", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.43, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.77, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 48.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.26, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.14, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.31, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.08, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.43, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.15, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.02, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 59.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.96, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 58.39, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.19, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.91, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 54.73, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } 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"drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/177350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "177350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.437, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.437 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-23", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-23", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "177350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/177350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/177350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 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"2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/177830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + 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"resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "177900", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 35.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.33, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 26.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/177900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.65, 가중치 20%" + 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"quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": 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"2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/177900/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178320", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 48.12, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 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취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178320/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + 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"axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 36.92, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 70.17, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 48.26, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 46.02, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 63.92, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.72, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + 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"label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.36, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.2, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.2, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -8.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 57.11, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 13.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.96, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.93, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.57, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.93, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.86, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.93, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 64.07, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.47, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.95, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.69, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.42, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/178780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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+ "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 255.84, + "unit": "%", + 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.49, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", 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"revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.9, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 255.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.9, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178920", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.37, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.09, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.58, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.21, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.94, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/178920/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.37, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.05, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.0, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.51, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.08, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.54, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.15, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.22, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.34, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/178920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178920", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "178920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/178920/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.21, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.14, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.82, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179290/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + 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"kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179290/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179290/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.61, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 103.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.84, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 39.61, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -27.14, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.65, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/179530/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -27.14, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.84, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 39.61, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 103.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.84, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 52.35, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 8.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 74.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.22, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 74.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.89, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.35, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.34, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.82, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 65.73, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 71.32, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 47.21, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.53, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 57.82, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 74점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/179530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.305, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.175, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.305 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -241.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.77, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -241.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -28.5, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 94.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 194.63, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.33, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179900", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.89, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 30.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 6.01, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.05, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.19, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.06, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.08, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/179900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.89, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 67.59, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 60.5, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.72, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.17, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.3, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 39.68, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.46, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 31.92%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/179900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179900", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.15, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "179900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + 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"dartlab://credit/180400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.7, + 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -15.52, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/180640/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/180640/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/180640/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/180640/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/180640/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -2.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -15.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -15.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 76.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "180640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 23.34, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.75, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 (지주사조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.51, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.25, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/180640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 23.34, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 23.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.96, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.49, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.11, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.91, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 67.56, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 61.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 50.61, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.55, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 13% (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 46.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "180640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/180640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "180640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 18.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 720.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", 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"confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.93, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 13.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.08, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.45, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.28, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/181710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", 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"score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/181710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": 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"label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "181710", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/181710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/181710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 4, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "182360", + "market": "KR", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 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"conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -34.82, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -12.73, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -34.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -175.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -12.73, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "182400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.69, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 4.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.74, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.14, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/182400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.79, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 87.56, + "grade": "C", + "pdEstimate": 40.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.85, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 55.12, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.0, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.52, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 59.22, + 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/182400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "182400", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-02-13", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.368, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-02-13", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-02-13", + "detail": "괴리 판정의 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/182400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.368 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-02-13", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -1.0 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + 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"dartlab://analysis/183190/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/183190/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/183190/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.54, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.47, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.64, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.75, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 568.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 93.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.64, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 30.50, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 13.81, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.38, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 37.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.29, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 34.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.24, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.63, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.14, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.81, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 30.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.43, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.65, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.65, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.94, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.92, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.61, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.04, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 18.04, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, 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"level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/183190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": 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"growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 49.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 222.35, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.19, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183300", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 29.62, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 25.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 43.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 8.67, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 40.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.77, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/183300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 29.62, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 30.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.04, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.22, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 15.08, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.67, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.93, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.53, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.86, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.83, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/183300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.008, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.008 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-28", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "183300", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/183300/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/183300/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.42, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.48, + 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"partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-debt-interest.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-debt-interest" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 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"2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 31.35, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -276.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 36.21, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -276.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 36.21, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.27, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -276.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 36.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 31.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.27, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.85, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.01, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.23, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.3, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.14, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 50.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.07, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.19, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 40.45, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/185490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": 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"sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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{ + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 0.44, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 86.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 83.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.54, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 15.01, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.26, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 37.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.58, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.88, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.04, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/185750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.01, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.72, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.1, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.01, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.23, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.06, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.9, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.03, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 2.09%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185750", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/185750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.196, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.196 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "185750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185750/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/185750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/186230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", 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"direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.42 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", 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+ "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "186230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": 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}, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + 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"quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:581e85359d27", + "target": "186230", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.42 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/187220.json b/landing/lenses/187220.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..9032d4cac040dd5c19361f2a1e16af526ff0ef85 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/187220.json @@ -0,0 +1,1495 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "187220", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187220", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 376.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 143.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.06, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 376.75, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -2.51, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -0.47, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.47, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 376.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 143.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.06, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187220", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 50.42, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 23.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 4.7, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 72.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.2, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.89, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187220/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 50.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 51.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 43.22, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 58.89, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 59.83, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.01, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.63, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.46, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 59.8, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 60.08, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 73점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.4점 하향 (PD 10.26%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 124.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187220", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/187220/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187220", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187220", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187220/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": 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"status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.05, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.44, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.8, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 225.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 36.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.8, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.08, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.69, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.67, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 23.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.81, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.25, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.08, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.5, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.79, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 15.71, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.9, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.59, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.07, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.46, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 31점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.2점 하향 (PD 1.64%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187270", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 49.4, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/187270/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.822" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187270", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.283, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.14, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.283 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187270", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187270/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187270/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187420/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.78, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": 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"revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + 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"2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.22, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.7, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.72, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.66, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.97, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 49.78, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 59.15, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 66.96, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 69.01, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.33, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 47.73, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, 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2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + 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"scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 70.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -163.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -19.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -163.49, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -19.08, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -163.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -19.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 70.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.92, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.01, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.02, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.19, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.28, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 37.03, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.07, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 61.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.26, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": 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"sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + 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내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/187790.json b/landing/lenses/187790.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..b3b417546408460a09d7fadac7ee170046069b9a --- /dev/null +++ b/landing/lenses/187790.json @@ -0,0 +1,1635 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "187790", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187790", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 2.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 166.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.62, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 2.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.21, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 6.45, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.62, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.45, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 2.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 166.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.62, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 31.83, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 27.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.09, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 46.49, + "unit": "riskScore", + "direction": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.32, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.98, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 33.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.02, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.88, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.06, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 68.13, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.13, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.98, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.64, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 52.54, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/187790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187790", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.891, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.891 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": 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"detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.45, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.39, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.60, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/187870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.45, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.99, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.5, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 12.7, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.61, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.33, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.65, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/187870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.301, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.315, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.301 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "187870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/187870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "188260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/188260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/188260" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": 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{ + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + 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"dartlab://industry/188260", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189300/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189300/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189300/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.74, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.23, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -244.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 89.63, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.76, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189300", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.63, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 73.93, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.66, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.63, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.7, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.17, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.03, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.45, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.54, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.63, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.35, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.71, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 74점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 10.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/189300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.158, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.9, + "direction": "positive", 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"quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189300/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189300/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/189330.json b/landing/lenses/189330.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..357022f0ed790a072bd8c930124dea4a679ba28c --- /dev/null +++ b/landing/lenses/189330.json @@ -0,0 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -31.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 22.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 13.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -62.85, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 22.83, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189330/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -31.4, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + 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관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -31.4, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 15.47, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -62.85, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -31.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 22.83, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 13.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -62.85, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189330", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 52.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.89, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.86, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.67, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.24, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 33.31, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.41, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/189330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.89, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", 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"revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -15.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -57.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 56.63, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.26, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.69, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.17, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 85.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 21.25, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 57.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.61, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 85.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.84, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.39, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + 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"divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 85점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전기장비 · 전력기기", + "summary": "전기장비 가치사슬의 전력기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전력기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/189860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", 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b/landing/lenses/189980.json @@ -0,0 +1,1589 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "189980", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189980", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 112.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 37.33, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.37, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.66, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 45.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.84, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.63, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.06, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/189980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 37.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.81, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.19, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.83, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.99, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 18.81, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.66, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.96, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.63, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 10.93%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 가공·제조", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 가공·제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "가공·제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/189980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.133, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.15, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.133 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "189980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/189980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.65, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.31, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/190510/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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"level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.166, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.166 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 2/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 50.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 55.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 30.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 276.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": 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"analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 55.83, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.62, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 55.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 30.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 276.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.62, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "190650", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.1-TrackB-diagnostic" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + 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[ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/190650/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "190650", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/190650/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/190650/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + 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"credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.13, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + 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13.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "191410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/191410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.541, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.541 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "191410", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 43.68, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + 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"latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -4.58, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/191420/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -74.48, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.58, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.93, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -74.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -24.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 43.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 75.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.93, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "191420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.58, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.7, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/191420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.73, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.61, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.06, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.07, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 18.6, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.02, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.28, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 40.42%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "191420", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.72, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", 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"dCR-AAA", + "score": 1.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.97, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"dartlab://credit/192250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 40.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.45, + "grade": "BBB", + 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"D/EBITDA 21.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/192250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 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"latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 1.15, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192390/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -5.24, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 1.15, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.9, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -5.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.15, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 29.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 126.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.9, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192390", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.49, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 26.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.98, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 55.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 16.63, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 52.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.9, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.42, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.6, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.44, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.47, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.37, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.45, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.47, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.03, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 41.1, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 14.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192390", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/192390/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.46, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { 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"resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 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"dartlab://credit/192400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.46, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.65, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.15, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.02, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.13, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.59, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192400", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": 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"sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192400/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"dartlab://credit/192410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 73.96, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192410/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.09, 가중치 10%" 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"gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 73.84, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 70.45, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 62.94, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.18, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.85, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.56, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.71, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.1, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 74점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 인프라", + "summary": "통신장비 가치사슬의 인프라 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/192410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.41, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.89, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.41 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + 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"macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192410/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 148.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.16, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192440/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192440/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.16, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 148.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.16, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.97, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.07, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", 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"dartlab://credit/192440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.79, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.39, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.34, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.95, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.44, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.71, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.24, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.93, + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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+ "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": 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[], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192520/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + 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"일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 3/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 40.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 38.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.71, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 13.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", 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"status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1293.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192530/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192530/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1293.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 3/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 40.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 38.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.73, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 13.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 3/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + 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"status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 8.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/192530" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + 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"credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.79, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192650/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.1, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.9, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.16, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.69, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.93, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.79, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192650/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192650/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"target": "192820", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": 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"배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + 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"매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 13.29, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.16, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 13.29, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.99, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.16, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 66.15, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 276.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.99, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 25.11, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 14.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 4.22, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 37.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.56, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.3, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.07, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/192820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.72, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 53.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 30.14, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.79, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.63, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.41, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.31, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.98, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.37, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/192820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.645, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.14, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.645 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "192820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/192820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/193250.json b/landing/lenses/193250.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..045490ad76eec7f8a9b5a68234d10052cbd2dc67 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/193250.json @@ -0,0 +1,1481 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "193250", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "193250", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -68.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -14.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 246.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.72, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { 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"sourceRef": "dartlab://analysis/193250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -14.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/193250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/193250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/193250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.72, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -68.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -14.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 246.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.72, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "193250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 70.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.2, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.15, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/193250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/193250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/193250/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/193250/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/193250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.22, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.4, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.13, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.07, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.69, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.02, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 22.69, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 70.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 70.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "193250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/193250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "193250", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "193250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/193250/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/193250/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.97, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.32, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.24, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.07, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 44.75, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 51.55, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.4, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.74, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.04, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 59.04, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.77, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 51점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "194370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/194370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "194370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/194370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/194370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"dartlab://credit/194480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.98, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.04, + "grade": "A+", + 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"source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", 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"quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"contribution": 5.96, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194510/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.70, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194510/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194510/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.53, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 3, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 45.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 45.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "194510", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "194510", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "194510", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/194510/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/194510" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + 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"dartlab://credit/194700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.85, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/194700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": 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"partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/194700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -227.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 55.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.34, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -227.79, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" 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"label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.95, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.95, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.34, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -227.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 55.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.34, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.33, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.15, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 71.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.82, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.23, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.28, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.86, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.46, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.01, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.99, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.14, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 57.38, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.77, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.16, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 71점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 10.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195500", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 가공·제조", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 가공·제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "가공·제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/195500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195500/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + 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"2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 9.12, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.12, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 9.12, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.9, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 281.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 60.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.9, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.62, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.95, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.99, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 26.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.62, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.28, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.62, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.03, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.22, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.06, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.68, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.7, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 11.57, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 후공정(패키징)", + "summary": "반도체 가치사슬의 후공정(패키징) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "후공정(패키징)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/195870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.608, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.135, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.608 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + 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결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 25.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 175.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.17, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 25.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.84, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.50, 가중치 15%" + 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공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/195940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/195990.json b/landing/lenses/195990.json new file mode 100644 index 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -6.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -29.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.45, + "unit": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.18, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.58, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, 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] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195990/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/195990/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/195990/axes/채무상환능력", 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"sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195990", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.382, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.53, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.382 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": 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"괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "195990", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/195990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196170/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196170/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 49.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 42.77, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.69, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", 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"direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196170", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.16, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" 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}, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.70, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196170/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.85, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.11, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.45, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.65, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.14, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.68, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/196170/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196170", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + 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"sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196170/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196170/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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{ + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -119.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 37.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 115.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -5.27, + "unit": "배", + 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"자본구조", + "value": 14.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.95, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.29, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.17, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.36, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 15.75, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.95, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 44.87, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 49.26, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.04, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 56.18, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 21.13%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/196300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196300", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196300/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196300/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/196450.json b/landing/lenses/196450.json new file mode 100644 index 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 43.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 855.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 91.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.7, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 28.14, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.15, + 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"comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.15, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.28, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + 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"divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196450", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/196450/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196450", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.305, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196450", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196450/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196450/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:66366d86617c", + "target": "196450", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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}, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -21.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -2.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": -803.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", 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계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196490/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196490/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -19.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -12.98, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -12.98, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -21.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -2.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": -803.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.26, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.32, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.48, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.52, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 68.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.34, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.96, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.48, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.72, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 85.0, + "grade": "C", + "pdEstimate": 40.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.12, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.27, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.2, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.86, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.81, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 30.27, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/196490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-05-06", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.235, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": 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"sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-05-06", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": 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"배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.24, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.46, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 47.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.05, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 9.93, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.11, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/196700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.24, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.96, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.78, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.95, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 15.59, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.22, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 53.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 49.28, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196700", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.635, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "196700", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196700/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/196700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": 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"dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.22, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.19, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/197140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.12, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.92, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.45, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.62, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.78, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.13, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.95, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.11, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 46점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "197140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/197140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": 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결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "197140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "197140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/197140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/197140/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"dartlab://credit/198080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.29, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.56, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.96, 가중치 10%" 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.74, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.74 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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+ "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198440/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198440/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -34.06, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 151.43, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -89.5, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -34.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 151.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -16.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 217.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -89.5, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.10, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.82, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.25, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.12, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.22, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 62.34, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 62.42, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 61.5, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.24, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.23, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 49.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 38점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.5점 하향 (PD 14.10%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/198440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/198940.json b/landing/lenses/198940.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..2cee96c3d71b0495c686e9ad6451b53836c2af9f --- /dev/null +++ b/landing/lenses/198940.json @@ -0,0 +1,1352 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "198940", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198940", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" 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"dartlab://analysis/198940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -424.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 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"dartlab://analysis/198940/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.51, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -424.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 349.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.15, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.98, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.26, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/198940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 40.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": 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확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/198940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", 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"direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.179 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "198940", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/198940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -47.37, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -14.14, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199430/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -47.37, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -14.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -11.6, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -47.37, + "unit": "%", + "direction": 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"riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.84, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.19, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.73, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.28, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.93, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + 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"level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/199430/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.158 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"schemaVersion": 1, + "target": "199480", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199480", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025", + "periods": [ + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", 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"dartlab://analysis/199480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 212.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + 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"sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 36.22, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 17.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.67, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.24, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 51.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.78, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.98, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/199550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199550/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -46.85, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -22.22, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -7.8, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -46.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -22.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 58.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 54.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -7.8, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.59, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.41, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.31, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.23, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.07, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.59, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.74, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.92, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 54.97, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 치료", + "summary": "의료기기 가치사슬의 치료 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "치료", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/199550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1783.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 54.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.35, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.38, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199800", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.11, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/199800/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.9, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.31, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 44.09, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.09, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.39, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199800", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/199800/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199800", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.411, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.411 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199800", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", 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결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/199820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "199820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/199820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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+ "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -167.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.92, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.01, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -167.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.92, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.55, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.7, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 24.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 4.97, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.87, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.47, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.11, + 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3.01, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.67, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200130", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.554 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.554 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -14.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 88.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200230", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.32, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 36.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.44, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.25, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.57, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.99, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.02, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 67.43, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 41.54, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.1, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.25, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.99, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.68, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 414.68%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200230", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200230", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.136, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.136 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200230/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200230/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"dartlab://analysis/200470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.81, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 21.98, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200470/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.81, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 21.98, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.91, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 134.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 212.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.91, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200470", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 34.58, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 22.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 4.4, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 39.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.60, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200470/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 34.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 49.42, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 43.18, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 62.58, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.92, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.56, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.1, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.73, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200470", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200470/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200470", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200470", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": 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"low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": 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서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": 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부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.56, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200710", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.12, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.127 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/200780.json b/landing/lenses/200780.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4471e31c4541dc0a7eba0586760caa0e6602a363 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/200780.json @@ -0,0 +1,1493 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "200780", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200780", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -177.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 143.34, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.41, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -177.45, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -17.01, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.63, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.63, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.41, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -177.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 143.34, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.41, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 21.58, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.63, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.59, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.33, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.39, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 44.48, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.53, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.43, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.34, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.61, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.81, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.27, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.2, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 11.46%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/200880/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.63, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": 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"dartlab://analysis/200880/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.59, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.63, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.03, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.63, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 39.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 268.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 151.92, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.03, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200880", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 26.92, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.88, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 42.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.44, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.4, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.39, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.42, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/200880/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.2, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.03, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.26, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.08, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 17.78, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.47, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.7, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.94, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 57.2, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200880", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/200880/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200880", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.347, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.14, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.347 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "200880", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + 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"2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 20.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 542.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 6.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.39, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "201490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.12, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 16.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.64, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.95, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.36, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/201490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.95, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.58, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 11.34, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "201490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/201490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "201490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.646, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.646 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"quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "201490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/201490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/201490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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"label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.333 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -596.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 61.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.12, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -596.13, + "unit": 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"direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.06, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.99, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.06, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.12, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.99, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -596.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 61.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.12, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 37.12, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.64, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 74.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.65, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 64.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.72, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 74.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.19, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.82, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.6, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.38, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.06, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.49, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.65, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 21.74, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.93, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 75점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203450", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, 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"sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203450/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/203450" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + 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"macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/203450", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 61.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.05, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 38.96, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203650/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.05, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 38.96, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.95, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 38.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 61.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -200.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 292.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.95, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203650", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.12, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.28, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 71.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.82, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.42, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203650/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.12, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 64.14, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 69.2, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 66.97, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.04, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 70.16, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 65.08, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.81, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.38, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 71점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203650", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/203650/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203650", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.117, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.085, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.117 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/203690.json b/landing/lenses/203690.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..fafed0442830d37df67a8da3ef35717ff4e72e8e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/203690.json @@ -0,0 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매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -46.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 85.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + 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"falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -46.25, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 11.85, + "unit": "%" + 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"resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -46.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 85.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.68, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203690", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.53, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.43, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.16, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/203690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.53, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.51, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.45, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 61.32, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.52, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 67.24, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.97, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 67.13, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.94, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/203690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-07", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.692, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.692 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-07", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-07", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-07", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "203690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/203690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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{ + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.51, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.33, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.14, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.74, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.23, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.56, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.84, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204020", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204020", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", 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"observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204020/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204020/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": 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"status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204210/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204210/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": 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"scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.87, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 110.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.27, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } 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"direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 7.03, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 92.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.12, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 80.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 12.07, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204210/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 92.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204210/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204210/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 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데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204210", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-11", + "period": "2025", + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.129 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-11", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-11", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-11", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204210", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204210/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/204210" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/204210", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"dartlab://analysis/204270/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204270/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204270/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -42.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.8, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.75, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -42.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 2.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 174.88, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.75, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.02, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 37.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 7.48, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.91, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 62.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.35, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.38, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.02, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.74, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 62.28, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.42, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.27, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.01, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.23, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.53, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.41, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 16.83%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204270", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/204270/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204270", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.74, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.43, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.74 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204270", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 587.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 142.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.46, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204320", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.37, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 10.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.95, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": 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"dCR-A-", + "score": 17.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.8, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.68, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.82, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.35, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 44.33, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.06, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.98, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.31, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 샤시·제동", + "summary": "자동차 가치사슬의 샤시·제동 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "샤시·제동", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/204320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204320", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.594, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.594 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/204610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.43, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.99, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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}, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 763.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 70.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 114.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 24.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 10.31, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 114.21, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 70.36, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 763.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 20.59, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204620/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 763.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 20.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 10.31, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 763.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 70.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 114.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 24.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 10.31, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204620", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.1-TrackB-diagnostic" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.0, + "grade": 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"sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204620", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.87, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.87 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + 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"inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204620", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + 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"concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + 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"dartlab://analysis/204630/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204630/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204630/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204630/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204630/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -36.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -14.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 28.22, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + 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안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 48.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 9.77, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 87.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 21.88, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 69.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.38, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 87.53, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204630/axes/자본구조", + "status": 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"period": "2021", + "score": 61.93, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.83, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.49, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 10.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 88점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204630", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + 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"direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.113 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-17", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"observedAt": "2026-03-17", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + 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보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 40.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 198.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 146.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.43, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, 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능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/204840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/204840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.8, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 28.46, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.95, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.82, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.7, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 50.42, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.58, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 69.27, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 58점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 36.8x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/204840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204840", + "market": "KR", + "engine": 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "204840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/204840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": 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블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/205100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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+ ], + "value": 17.64, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205470/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205470/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -35.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 17.64, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.05, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -35.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 17.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 35.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -46.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205470", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.74, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 38.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.73, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205470/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.12, 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지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205470", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/205470/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205470", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.197, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205470", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 264.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 165.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.24, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, 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"unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.25, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/205500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.41, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.12, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.87, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 33.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.61, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.37, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.64, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205500", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/205500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205500", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "205500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 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}, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205500/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/205500/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.29, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"dartlab://analysis/206560/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -11.74, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.74, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.86, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -24.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 113.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 212.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.86, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206560", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.16, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 26.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 74.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.55, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.95, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.29, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 74.22, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.65, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.63, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 40.79, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.14, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.9, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.34, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.86, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.98, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.83, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.46, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 74점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 51.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206560", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/206560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.215, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.11, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.215 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 33.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 92.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.67, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.82, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.1, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.64, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.01, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/206640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.59, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.67, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.4, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 진단", + "summary": "의료기기 가치사슬의 진단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "진단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/206640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 6, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.075 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "206640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206640/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/206640/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.89, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -18.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -13.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 45.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.89, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "207760", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.75, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.13, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.63, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.69, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207760/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.29, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.8, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.54, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.41, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.63, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 21.02, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.87, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.05, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.34, 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"method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/207760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "207760", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-31", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.072, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.01, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.072 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-31", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-31", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-31", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "207760", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207760/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207760/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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"edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": 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"배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 125.97, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 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"dartlab://analysis/207940/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 45.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 33.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 53.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 125.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 51.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 14.64, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "207940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.26, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 37.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.74, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.26, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.40, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/207940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.53, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.05, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.89, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.38, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 11.48, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.5, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.64, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.16, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "207940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/207940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 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"fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.18, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/207940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 203.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 77.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.45, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.70, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + 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"dartlab://credit/208140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.7, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.82, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + 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"divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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+ "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208140/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -149.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 146.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -2.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 74.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -10.85, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208340", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.25, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.92, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 50.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 5.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 47.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.88, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.58, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 26.86, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.97, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.15, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.04, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.81, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.8, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.87, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 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시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/208340" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 2, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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[ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.75, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": 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공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.215, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.4, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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"value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208350/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208350/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:4d3ee6348583", + "target": "208350", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.215 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -0.52, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.24, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.52, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 47.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 7.84, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 12.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.24, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 33.47, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.84, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.47, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 33.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 33.49, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.65, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.3, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.78, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.62, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.27, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 22.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 36.36, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 62.85%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 단말", + "summary": "통신장비 가치사슬의 단말 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "단말", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208370", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208640/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"dartlab://analysis/208640/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -130.86, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.8, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -65.45, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -130.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" 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"period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.1, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.51, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.73, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.96, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.3, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.9, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.45, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.353, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.353 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208640/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208640/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", 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"sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 90.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208710", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 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}, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"dartlab://analysis/208860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.43, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 55.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/208860/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.43, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 55.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 55.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 97.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -79.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 77.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.06, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.40, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.02, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 49.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/208860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.4, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 15.52, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 47.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.61, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 72.01, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 73.43, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.38, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 52.45, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 10.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208860", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/208860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208860", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "208860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 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"representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 19.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -254.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 342.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 17.63, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023Q4" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "210120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 61.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 12.28, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 82.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 12.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.41, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 82.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 75.19, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 67.0, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 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"2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/210120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + 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"id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-09", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-09", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-09", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "210540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + 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"analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.48, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.8, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 542.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 219.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "210980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.11, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.16, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 78.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 19.63, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.51, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/210980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.41, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.7, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.77, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 27.11, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 52.6, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.75, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.64, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.53, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 79점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 40.16%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "210980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/210980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "210980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.632, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.21, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.632 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/210980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1631.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 36.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 51.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 79.17, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, 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"dartlab://analysis/211270/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/211270/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/211270/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 20.37, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.3, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 9.65, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 20.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 29.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 269.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.65, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "211270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.68, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 0.73, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.04, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/211270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.4, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.51, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.94, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.41, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 9.35, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.54, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + 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"conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.26, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.61, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.87, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.22, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.46, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/212560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.04, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.53, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.84, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.76, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.64, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.26, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 19.91, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 46.68, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "212560", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 완성차", + "summary": "자동차 가치사슬의 완성차 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완성차", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/212560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "212560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "212560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/212560/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/212560/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + 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"dartlab://analysis/213420/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 17.64, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.75, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" 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"expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 112.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 53.4, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.75, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.04, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.56, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 1.71, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.90, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.04, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.17, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.71, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213420", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/213420/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213420", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.434, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.434 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213420", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/213420/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/213420/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/213500.json b/landing/lenses/213500.json new file mode 100644 index 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/213500/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/213500/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.18, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.37, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + 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"positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 37.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + 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"2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.06, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/213500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 37.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/213500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "213500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 50.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 32.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 38.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 124.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 39.57, + "unit": 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"validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.72, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 6.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.93, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214150/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214150/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.73, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.56, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214150/axes/유동성", + "status": 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{ + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 21.24, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214180/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.35, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 21.24, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 272.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 114.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.3, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.14, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 34.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.14, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.14, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.61, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.07, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.15, 가중치 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"moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.11, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 10.34, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.03, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 5.77, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.31, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.4, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 34점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214180", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + 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"peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214180", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.676, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.03, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.676 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -30.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 146.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214260", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.47, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 27.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.91, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.55, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.55, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 36.83, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.33, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.97, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 34.95, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 10.28%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214260", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.382, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.382 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 31.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 83.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 34.19, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.76, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 67.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.14, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 34.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.44, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + 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"debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.60, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": 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"sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214270", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.045, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.205, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.045 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": 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"괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214270/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214310/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214310/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -89.22, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -36.75, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.19, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -89.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -36.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -175.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 105.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.19, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214310", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.02, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + 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"credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214310/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 32.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.74, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.76, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 64.34, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 65.02, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.95, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.71, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 44.63, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + 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"sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 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}, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.497, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.64, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.497 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214310", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.59, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.24, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.32, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 258.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 153.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.32, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214320", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.15, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.33, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 15.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.54, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.17, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214320/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.15, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.57, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 14.47, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.1, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.4, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 11.17, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.51, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 10.53, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.69, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214320", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.964, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.964 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.76, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.89, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.24, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.1, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.53, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.9, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.08, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 49.11, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, 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"label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.113, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.125, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": 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"currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 92.53, + "unit": 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"direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.76, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": 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"growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 28.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 92.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.17, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 2.65, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 11.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.12, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 0.52, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.20, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.17, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.07, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/214390.json b/landing/lenses/214390.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..e50fc99b5239e844069ec4cecc12af30375837f7 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/214390.json @@ -0,0 +1,1476 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "214390", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214390", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.13, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -13.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 162.87, + "unit": "%", 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214390/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214390/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.13, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -13.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 162.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 150.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.06, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214390", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 35.74, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 70.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 57.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.99, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.61, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.03, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214390/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.92, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 32.9, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 22.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.41, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.34, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.33, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.64, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.71, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 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+ "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214390/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214390", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214390", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214390/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214390/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ 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애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214420/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214420/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.68, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 13.95, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.09, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 51.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.73, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.39, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.53, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.94, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.52, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.95, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.63, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.43, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 49.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.81, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 56.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.5점 하향 (PD 9.36%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214420", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214420/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214420", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.781, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.065, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.781 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214420", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214420/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214420/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { 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"dartlab://credit/214430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.30, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214430/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214430/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214430/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 39.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 33.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 39.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 108.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.35, + "unit": 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"dartlab://credit/214450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.97, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.35, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.42, + 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"claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + 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"assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214450", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": 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없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214610", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -104.7, + "unit": "%", + 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"cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 44.04, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214610/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214610/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -104.7, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -21.72, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.65, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -104.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -21.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 44.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 42.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.65, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.57, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.04, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.16, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.44, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.96, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.57, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.67, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.16, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.99, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 61.42%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-23", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.017, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.017 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-23", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-23", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-03-23", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": 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"시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 83.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 178.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 15.32, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + 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"2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.71, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/214680/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.95, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 83.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 178.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.11, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214680", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.72, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 4.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.62, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.4, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 62.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.39, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.08, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214680/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.7, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.65, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.4, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.69, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.36, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.33, + 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· 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/214680/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:c4cb1f065aba", + "target": "214680", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -100.26, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -18.67, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -13.22, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + 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"quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -100.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -18.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -44.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": -167.63, + "unit": "%", + 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"dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.04, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/214870/axes/유동성", + "status": "derived", + 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"falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2024", + "score": 45.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 64.65, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 63.3, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.02, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.03, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2018", + "score": 40.27, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2017", + "score": 39.13, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + 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"sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214870", + "market": "KR", + 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+ "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "214870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 14.09, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 18.35, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 742.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 41.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 18.35, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.11, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.01, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.55, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.87, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.03, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.09, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.67, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.76, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.39, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 30점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "레저·서비스 · 레저", + "summary": "레저·서비스 가치사슬의 레저 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "레저", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"dartlab://credit/215090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.31, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": 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"dartlab://analysis/215100/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215100/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215100/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215100/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -14.66, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.19, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.61, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -22.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -42.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.61, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215100", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.49, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.86, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.61, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215100/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 16.58, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.8, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 16.96, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.9점 하향 (PD 5.32%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.331 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + 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"marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215100/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215100/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/215200.json b/landing/lenses/215200.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..3278be1f70c5e0c1fc97dddd190e3a2efd86f96d --- /dev/null +++ b/landing/lenses/215200.json @@ -0,0 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 12.43, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 30.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 165.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 81.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 12.43, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215200", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.54, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.04, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.57, + 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"period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.17, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.99, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215200/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.48, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.98, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 15.67, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.97, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 12.32, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.76, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 17.32, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 3.53%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215200", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "교육 · 교육", + "summary": "교육 가치사슬의 교육 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "교육", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215200/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215200", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.355, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.235, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.355 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215200", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215200/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215200/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + 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{ + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.95, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215360", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.59, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.36, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 5.91%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.214 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215360", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 11.37, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/215380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -10.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.44, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -10.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.44, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.05, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -10.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 13.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 11.37, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 288.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215380", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 58.68, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.6, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 61.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 12.35, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.74, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215380/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 58.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 59.88, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 60.32, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 77.12, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 71.59, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 82.28, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 73.36, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 69.11, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 53.93, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 37.45, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 12.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215380", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215380/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215380", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", 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+ "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215380", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215380/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/215480.json b/landing/lenses/215480.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..5402d26c3dacde7dc5fa720ae4b80e32be466d64 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/215480.json @@ -0,0 +1,1620 @@ +{ + 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"dartlab://analysis/215480/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.01, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -55.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -47.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 21.56, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 44.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.72, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.37, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.70, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.86, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.82, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 21.56, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 21.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 22.66, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 18.7, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.95, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.23, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 2.0x (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 615.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215480", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.83, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.28, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.83 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215480/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + 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"dartlab://analysis/215600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215600/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215600/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.22, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.22, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.96, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.53, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.22, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.82, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.99, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 13.13%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/215600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/215600/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -21.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -1.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 84.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -11.38, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 38.23, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 18.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 66.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.7, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 38.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.82, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.78, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.82, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/215790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 39.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "215790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + 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"id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.05, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216050/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 22.8, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.05, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 43.53, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 22.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 1.46, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 212.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 102.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 43.53, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.16, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 15.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.57, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 2.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216050/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.68, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.42, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.12, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.28, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.55, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.03, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.44, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.67, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216050", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/216050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216050", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.552, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.552 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": 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"sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:1649f1b70571", + "target": "216050", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 26.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -148.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 201.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.22, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.92, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 22.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.39, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.47, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 48.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.56, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/216080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 42.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.16, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.86, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 65.99, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.26, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.27, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 18.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216080", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 원료의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 원료의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/216080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 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"latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "216080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/216080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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[ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217190", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", 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}, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.46, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + 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"dartlab://credit/217270/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.36, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.0, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.02, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.28, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.4, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 35.97, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 43.8, + "grade": "BB-", + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"dartlab://analysis/217330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217330/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217330/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -31.33, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 78.74, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.12, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -31.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 78.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 56.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 62.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.12, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217330", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.40, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.88, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.42, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.4, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.52, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.83, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 39.24, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.73, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 82.51, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.37, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.89, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217330", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/217330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.085, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": 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"dartlab://analysis/217480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -21.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -16.51, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.02, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -21.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 68.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 15.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.02, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.51, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 59.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.95, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.38, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.77, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.71, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.93, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 68.56, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 51.61, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.99, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.67, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217480", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 54.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/217480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.92" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-02", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.544, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.14, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.75, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.544 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-02", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-02", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.75 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2025-10-02", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217480", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217480/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:354b827f1c2b", + "target": "217480", + 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-02", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.75 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { 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{ + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217500/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217500/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + 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}, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:44411437e5a5", + "target": "217500", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 103.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 35.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.88, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 56.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 8.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.40, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.67, 가중치 15%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" 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"primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/217620.json b/landing/lenses/217620.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..66a4442a7bdb84452a6c753bc083db251a908e6c --- /dev/null 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부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -15.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -48.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + 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"dartlab://credit/217620/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.64, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 75.04, + "grade": "CCC", + 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{ + "target": "217620", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 유통", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/217620/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-05-07", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-05-07", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": 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"method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217620/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, 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"currentValue": 35.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -11.85, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -163.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 35.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 71.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 20.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -11.85, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" 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"value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217730/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.0, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.6, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.91, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.62, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.68, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 26.04, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + 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confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217730", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + 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서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217730", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 32.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 66.61, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 259.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.25, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 38.77, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 20.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 6.22, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 60.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.09, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 45.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.89, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.75, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.63, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/217820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 54.11, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.35, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.93, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 69.34, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 54.02, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.15, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 29.11, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 23.19, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 17.94%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 56.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/217820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.109, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.275, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "217820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/217820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -23.19, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": 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"2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.49, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -2.14, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.49, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.34, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -23.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -133.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 55.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.34, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "218150", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.61, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.56, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 40.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.91, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.82, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.48, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218150/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.4, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.19, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.88, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.07, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.64, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 16.88, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.05, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "218150", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/218150/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.76" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/218410/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/218410/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.62, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.04, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.35, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": 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+ "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "218410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.76, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.52, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 37.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.74, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 5.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.85, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"dartlab://credit/218410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.60, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/218410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ 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confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "218410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "218410", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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{ + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -3.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": 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"high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.48, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 70.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.67, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 39.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.88, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.38, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 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"low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/219130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219420/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219420/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -4.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219550/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -1.09, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.05, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -36.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 11.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 116.17, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 50.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.96, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 61.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.26, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.80, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.64, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.27, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.35, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 72.61, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 68.88, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 27.92, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.72, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.09, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 38.5, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.3점 하향 (PD 15.42%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/219550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, 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"id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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+ "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 151.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.95, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.18, + "unit": "배", + "direction": 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"유동성", + "value": 0.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.1, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 77.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 19.34, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.2, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/219750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", 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"kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/219750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.18, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 48.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 51.0, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.8, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 58.97, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 64.16, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.02, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 44.7, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 77점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 100.13%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219750", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/219750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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[ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "219750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { 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"dartlab://analysis/219750/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/219750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 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{ + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -41.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + 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애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + 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"change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.01, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220180/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -1.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.01, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -14.08, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", 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"label": "영업이익률", + "value": -1.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -21.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -647.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -14.08, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.43, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.76, 가중치 20%" 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"sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.96, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.33, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.69, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.35, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.21, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.6, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220180", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/220180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220180", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.071, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.035, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.071 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220180", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.8, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 0.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 216.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 27.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.8, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220260", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 26.56, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.94, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 36.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.54, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 33.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.09, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.58, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/220260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.56, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.48, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.77, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.39, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.42, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.36, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 14.23, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 11.51, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.49, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/220260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220260", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "220260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/220260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.44, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 285.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 125.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.75, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.24, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 5.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.66, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 32.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 6.59, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.63, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.93, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.26, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/221840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.24, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.11, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.56, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 54.06, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 55.04, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 47.36, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 44.32, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.07, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 27.25, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.2점 하향 (PD 5.36%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 10.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 기체·부품", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 기체·부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기체·부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/221840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 9, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.335, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/221840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/221840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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"2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.31, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + 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지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/221980/position", + "status": "observed", + "observedAt": 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{ + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "221980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.027, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.24, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/221980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/221980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": 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CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -121.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 262.06, + "unit": "%", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.32, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.14, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 21.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.24, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.23, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.55, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": 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"sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.49, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.81, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 48.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 72.34, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 71.59, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 69.35, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 73.11, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 73.92, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 69.71, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 68.9, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 40.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 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"dartlab://industry/222040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.347 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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{ + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 352.91, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": 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"2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 40.96, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 40.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 352.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.39, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.97, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 36.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.68, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.33, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.95, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.36, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.43, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.28, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 44.73, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 30.0, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.52, + "grade": "BBB+", + 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/222080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.031, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.11, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"dartlab://analysis/222110/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -57.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 25.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 76.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + 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"summary": "dCR 위험점수 24.67, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.05, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + 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"derived", + "detail": "위험점수 4.36, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222110/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222110/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222110/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.57, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222110/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.67, + 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"2021", + "score": 40.36, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.72, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.43, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222110", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/222110/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222110", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222110/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.63, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222160/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.45, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.09, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 15.98, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.57, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.28, 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· 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/222160/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/222420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.85, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222420/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222420/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222420/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222420/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -3.4, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.85, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.34, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -25.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 90.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.34, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 34.76, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 14.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.24, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 78.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 19.6, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 31.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 6.2, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.41, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.38, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.77, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.92, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.52, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.02, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.07, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 59.19, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 57.99, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 30.5x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222420", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "시멘트·요업 · 제조", + "summary": "시멘트·요업 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/222420/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222420", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", 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계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222420", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/222800.json b/landing/lenses/222800.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..6edd04283d4784e5e80f5baa21d2267ad30a4c3f --- /dev/null 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"summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 120.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222800/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222800/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 40.67, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 68.96, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 65.33, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.46, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 14.18, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 22.47, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.98, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 73.83, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + 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"concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222800", + "market": "KR", + "engine": 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222800", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": 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}, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B-", + "score": 66.87, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 66.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/222810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/222810" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": 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b/landing/lenses/222980.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..cc413d946d687a3f979d84459addadd88921e9f5 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/222980.json @@ -0,0 +1,1662 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "222980", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222980", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": 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"label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/222980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + 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"kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.17, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/222980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + 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"notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 58점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 28.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "222980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ 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혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": 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"dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/223250.json b/landing/lenses/223250.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..36240db59991e61a46e8292d9e6ba51019df8e72 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/223250.json @@ -0,0 +1,1436 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "223250", + "market": "KR", + "engines": [ 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"drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 26.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 187.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 89.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.52, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 187.34, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 9.7, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.86, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 26.34, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.86, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 26.34, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.52, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 이자보상배율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 26.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 187.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 89.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.52, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.03, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 34.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.47, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 24.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.08, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.31, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.66, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.03, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.87, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.29, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 28.42, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.1, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.29, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.01, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 6.32%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/223250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223250/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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} + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], 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"dartlab://analysis/223310/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -39.57, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.77, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -39.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 19.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 25.76, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1063.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.3, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223310", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.10, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 15.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 78.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.74, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.96, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.54, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/223310/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.4, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 84.09, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.72, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.94, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.1, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.51, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 36.34, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 27.42, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.2점 하향 (PD 29.31%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223310", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/223310/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223310", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.505, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "223310", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/223310/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -10.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.02, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.82, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224060/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.93, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 61.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + 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"dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224060", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/224060/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224060", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.282, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.24, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + "periods": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2016", + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.8, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2016", + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/224110/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.8, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.03, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 12.15, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 42.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 12.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 36.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 12.15, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224110", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.05, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.91, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.75, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.53, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/224110/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.05, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.71, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.3, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.62, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.72, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.2, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 11.6, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.66, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.98, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.3, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 3.58%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224110", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 단말", + "summary": "통신장비 가치사슬의 단말 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "단말", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/224110/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", 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"relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224110", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.271, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 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서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "224110", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/224110/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + 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"representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -78.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.61, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -13.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225190", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.11, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.57, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.95, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.59, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.37, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.84, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.95, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225190/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.08, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.37, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.3, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.26, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 10.43, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.5점 하향 (PD 13.78%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225190", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/225190/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225190", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225190", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225190/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225190/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.57, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225220/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.15, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.06, + 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"missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225220/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225220/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/225430.json b/landing/lenses/225430.json new file mode 100644 index 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"partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 2/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 50.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 78.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.01, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -6.14, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.32, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -6.14, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.32, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 78.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225430", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.46, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 80.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 20.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225430/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 80.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225430/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 47.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.45, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 63.21, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.71, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 22.75, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 34.53, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225430", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/225430/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225430", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225430/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -12.66, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -569.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 95.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.27, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 35.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.57, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 23.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 7.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.33, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.44, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.72, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.33, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.29, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.57, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.2, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.36, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.5, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 12.36%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/225530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.36, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225530/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -33.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 33.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + 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확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225570", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.74, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", 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fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225570", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", 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"kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": 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"2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225590/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.87, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": 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+ "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225590/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.87, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 296.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.56, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.93, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 26.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.7, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 21.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.19, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/225590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.93, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 13.22, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 5.58, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.63, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.57, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.59, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.6점 하향 (PD 1.14%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 섬유·원단", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 섬유·원단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "섬유·원단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/225590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.083, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.375, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + 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"gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "225590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225590/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/225590/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": 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"claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226320/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 86.08, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + 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"status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.88, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 10.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + 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"quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -8.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 86.08, + "unit": "%", + 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"conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.84, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.76, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", 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"derived", + "detail": "위험점수 1.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226320/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226320/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226320/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226320/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.84, + 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"summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 브랜드 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "브랜드", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/226320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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"label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.273 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226320", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.36, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226340/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -18.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.35, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 38.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.35, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226340", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.38, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 4.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.68, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.41, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.37, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.58, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.62, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.99, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.32, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 35.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 68.43, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 57.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.13, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.75, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 56점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226340", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/226340/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + 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"DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + 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"dartlab://analysis/226360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -50.15, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -10.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.16, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -50.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 9.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.16, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226360", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 28.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 4.24, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.29, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.54, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, 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"financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-01-13", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.445, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.27, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.445 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-01-13", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-01-13", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-01-13", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226360", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 19.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 25.84, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.53, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 19.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 25.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 51.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 120.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 57.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.53, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.37, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.37, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.35, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 24.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.65, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.83, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.37, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.09, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.97, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.52, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 13.87, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 12.85, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.41, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.06, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.5, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 46.18, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 2.80%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226400", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 치료", + "summary": "의료기기 가치사슬의 치료 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "치료", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/226400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226400", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.971, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.1, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.971 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/226440.json b/landing/lenses/226440.json new file mode 100644 index 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.86, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.86, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 35.48, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.56, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.58, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.14, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 54.81, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 54.25, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 34.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "226440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": 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"sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/226440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/226440" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + 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[ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.40, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.75, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/226950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.52, + "grade": "AAA", + 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"level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.018, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.17, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.018 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": -4241.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.79, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2025" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 40.44, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2025" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -51.55, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2025" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 25.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227100/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -51.55, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 25.16, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.79, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -51.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 25.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 40.44, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": -4241.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.79, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227100", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B-", + "summary": "dCR 위험점수 64.16, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 47.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 9.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 76.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.43, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.57, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 76.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227100/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B-", + "score": 64.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 64.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 59.07, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 65.14, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.14, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.67, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.26, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.8, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 28.93, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 10.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/227100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227100", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-30", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-30", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": 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12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/227610.json b/landing/lenses/227610.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..29a7b96112038a81a83c49bb0b6ff618249dff0a --- /dev/null +++ b/landing/lenses/227610.json @@ -0,0 +1,1482 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "227610", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227610", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -42.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -8.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 162.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.6, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -8.85, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + 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"period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -10.11, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.27, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -10.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.6, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -42.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -8.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 162.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.6, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.65, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 55.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.33, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.98, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.60, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.51, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.58, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.46, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 50.2, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 64.19, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 66.68, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.21, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 48.87, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 27.72, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 56점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.1점 하향 (PD 15.76%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/227610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.189, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.135, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.189 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + 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}, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { 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"sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 64.37, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 22.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 16.38, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 64.37, + "unit": "%" + }, + { + "id": 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.54, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 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+ "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.86, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.76, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.57, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.85, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.57, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.33, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { 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"섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/227840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.797, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 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"classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/227950.json b/landing/lenses/227950.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..e3a2b3cbd361962b2ae8f67dc614e502b0435b4e --- /dev/null +++ b/landing/lenses/227950.json @@ -0,0 +1,1561 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "227950", + "market": "KR", + "engines": [ 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"comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -14.64, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 32.82, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -14.64, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.41, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 32.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -14.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 61.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 23.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.41, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227950", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.39, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.46, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.31, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.54, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/227950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.39, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.1, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.46, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.55, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.94, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.97, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.61, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.27, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 66.62, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 62.53, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 2.59%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227950", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/227950/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227950", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.634, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.46, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.634 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "227950", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/227950/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { 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sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/228340.json b/landing/lenses/228340.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..89ab7c59db3d3c547891fc719151a6fe40d7dfe3 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/228340.json @@ -0,0 +1,1460 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "228340", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228340", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + 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"dartlab://analysis/228340/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228340/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228340/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228340/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.32, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -3.61, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 183.91, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -3.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 83.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 6.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 183.91, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228340", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.65, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.84, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.88, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/228340/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": 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"실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 50.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 39.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.94, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.01, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.9, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.0, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 48.48, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 51.35, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.27, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.47, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.65, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.12, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 50점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228670", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/228670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.048, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.27, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.048 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 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"falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"dartlab://industry/228760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.214, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.045, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.214 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228760", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228760/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228760/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.77, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.09, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 24.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.02, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.08, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.44, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/228850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.4, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.21, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.18, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.55, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.39, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.66, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/228850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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"시장 기대 프록시", + "score": -0.415, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "228850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228850/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/228850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -166.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 172.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 147.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", 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"analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/229000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 18.99, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -166.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 172.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/229000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/229000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/229000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/229000/axes/자본구조", + "status": "derived", + 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"low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": 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"registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.financialEvidence", + "status": "missing", + "reason": "Macro 전달경로와 대조할 대표 재무 근거가 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://analysis/229500/product" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-debt-interest.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-debt-interest" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 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(ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'BS' topic 의 데이터를 가져올 수 없습니다. topic 이름을 확인하거나 c.panel('BS') 로 직접 호출해보세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.financialEvidence", + "status": "missing", + "reason": "Macro 전달경로와 대조할 대표 재무 근거가 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://analysis/229500/product", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-debt-interest.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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a/landing/lenses/229640.json b/landing/lenses/229640.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..cb432ab9c688b452e87c278c39fa0a01c6da0c92 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/229640.json @@ -0,0 +1,1698 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "229640", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "229640", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.96, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/229640/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/229640/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.96, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.44, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 10.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.96, + "unit": "%", + 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"scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "229640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.45, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 6.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 1.54, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 41.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.24, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.28, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/229640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/229640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/229640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.45, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.88, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 10.76, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.64, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 33.0, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 46.71, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.99, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 46.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 21.29, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "229640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "229640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": 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"partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/229640", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.22, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230240/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -1.11, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.22, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.09, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 54.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 31.96, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.09, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 41.37, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.87, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 64.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.22, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.23, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.89, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.36, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.37, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 41.82, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.67, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.89, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.28, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.84, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.93, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.73, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.98, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + 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+ "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "인프라", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/230240/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230240", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.113, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.27, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.113 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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"contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } 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5.56, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.92, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 8.66, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.46, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/230360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-10", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.488, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.488 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-10", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-10", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-10", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230360", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.28, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.53, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 74.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.03, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/230980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B-", + "score": 62.09, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 63.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 77.55, + "grade": "CCC", + 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-04", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.349, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.235, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.349 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-04", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-06-04", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-06-04", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "230980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/230980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/232140.json b/landing/lenses/232140.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..4b75de23b5240f314b09e6c155a1a70df32b95b8 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/232140.json @@ -0,0 +1,1581 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "232140", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232140", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.62, + 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"kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/232140/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/232140/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/232140/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.54, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 142.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 26.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.54, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.29, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.22, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.05, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 20.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.07, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.27, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.12, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.54, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/232140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.29, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.16, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.51, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 15.61, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.82, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 12.0, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.77, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.55, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.0점 하향 (PD 1.57%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/232140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.833" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.33, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.12 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + 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"KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 15.57, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.99, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 36.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.51, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.86, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232680/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232680/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232680/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/232680/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.36, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.35, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.44, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.57, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.16, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.7점 하향 (PD 1.39%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232680", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/232680/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232680", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "232680", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/232680/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/232680/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/232830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": 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"fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + 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'IS' topic 에서 ['매출액', '영업이익', '당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.28, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 141.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.11, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 14.05, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.59, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 50.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.58, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.03, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.35, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.05, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.0, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.67, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.56, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.69, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.62, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.48, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 11.62, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.04, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 15.1, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/234080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.174, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.075, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.174 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 22.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 17.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.61, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.16, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.11, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234100/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.61, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.04, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.04, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.54, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.12, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.8, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.02, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.85, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.01, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 3.93%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/234100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234100", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234100/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234100/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"dartlab://credit/234300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.41, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.61, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 23.17, + "grade": "BBB", + 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{ + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.036, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.03, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.036 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.25, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 110.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.13, + "unit": "%", + "direction": 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234340/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234340/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.33, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.21, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.08, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.23, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.35, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.55, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.98, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 12.6, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 16.02, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 59점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/234690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": 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+ "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234920", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -44.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -25.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 126.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 158.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.45, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 126.31, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -17.63, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -44.42, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -25.03, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/234920/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -44.42, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -25.03, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.45, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -44.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -25.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 126.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 158.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.45, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234920", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B-", + "summary": "dCR 위험점수 62.79, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 43.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.39, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 86.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 21.61, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 78.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.77, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 86.43, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/234920/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B-", + "score": 62.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 63.36, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 55.39, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 74.01, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 68.87, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.94, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 62.04, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.47, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.83, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 10.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 86점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/234920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { 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"low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-29", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-10-29", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": 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"dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "234920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + 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{ + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "235980", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -359.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 104.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -92.57, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "235980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.20, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/235980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.8, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.78, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.97, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.31, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.92, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.78, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "235980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/235980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "235980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.995, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.11, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.995 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "235980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/235980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/235980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:8fe7c0ca3df1", + "target": "235980", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 0.995 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": 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"drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 23.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 12.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 110.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": 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"label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/236200/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/236200/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/236200/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/236200/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": 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"quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/237690.json b/landing/lenses/237690.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..489c771c6f3ff40d3213d739ca8c8c123695fdf2 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우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 25.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.47, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 16.56, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.34, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.34, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 25.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.11, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237690", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 17.77, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.52, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.08, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 39.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.87, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.58, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 17.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 18.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.17, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.72, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.16, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 26.74, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.97, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 17.31, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 51.48, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.94, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.3점 하향 (PD 2.43%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 52.6, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/237690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.886" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.19, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + 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"usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -19.0, 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.13, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -19.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 154.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 28.55, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.79, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 7.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.77, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 49.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 12.48, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.91, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.14, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.24, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 55.97, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.02, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.59, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 33.1, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.64, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.64, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 155.26%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237750", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/237750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, 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"detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237750/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/237880.json b/landing/lenses/237880.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..d3a66628c303f2d60584cdab7507740752c446fa --- /dev/null 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"dartlab://analysis/237880/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 5.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.84, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/237880/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.84, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.44, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 100.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.44, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237880", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.72, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.14, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.15, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.42, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/237880/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.73, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.25, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.54, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.3, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.22, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 10.92, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.33, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237880", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/237880/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "237880", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.175, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 140.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.49, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 15.67, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.29, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 35.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.53, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.84, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.31, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 15.67, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.05, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.35, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 18.87, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 37.16, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.04, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.8, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.92, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 22.52, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.6점 하향 (PD 2.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/238090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.458, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.315, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.458 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 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"사업안정성", + "value": 35.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.58, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.22, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.61, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.76, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.64, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.85, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.72, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.73, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.94, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.29, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 27.72, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.06, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 32.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/238120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.181, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.181 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/238170.json b/landing/lenses/238170.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..34acaec482b6093a0bd36bd59418f08cbdbdddbf --- /dev/null +++ b/landing/lenses/238170.json @@ -0,0 +1,1022 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "238170", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238170", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2023" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": 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"dartlab://credit/238200/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238200/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.30, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/238200/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.9, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 32.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + 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"summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/238200/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": 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{ + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238200/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/238200/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/238500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "238500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + 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(ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'IS' topic 에서 ['매출액', '영업이익', '당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + 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"dartlab://quant/verdict", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/239340.json 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"period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -35.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 43.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 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"2017", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239340/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 147.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239340/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239340/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -35.79, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -6.82, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -17.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -35.79, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 43.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 147.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 129.72, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -17.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239340", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.40, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239340/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.46, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 40.5, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.04, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.39, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.41, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.06, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.15, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239340", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/239340/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239340", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.54, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.055, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.54 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239340", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239340/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239340/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.71, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.55, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.33, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -8.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 288.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 18.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.33, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239890", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.97, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 12.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.93, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239890/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239890/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239890/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239890/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.66, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/239890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 7/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.71, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.9, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 16.07, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.37, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.17, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239890", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/239890/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239890", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "239890", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/239890/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { 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"reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": 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"period": "2026" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025", + "periods": [ + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 105.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.36, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 0.5, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", 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+ { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.92, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 3, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 45.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 45.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": 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결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/240600.json b/landing/lenses/240600.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..c6e4ba2f80f37169aefc5f7b49cddfc23f10e5a4 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/240600.json @@ -0,0 +1,1505 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "240600", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240600", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 65.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -7.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 65.66, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -27.14, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.85, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -27.14, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -7.85, 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 65.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.32, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -7.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240600", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.35, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 13.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.15, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.88, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.93, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.35, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.37, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.76, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.73, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.2점 하향 (PD 12.84%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/240600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.659, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.35, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.659 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240600/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + 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], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.76, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/240810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.9, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.7, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 13.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.92, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.28, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.68, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.04, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/240810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240810", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.79, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "240810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/240810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + 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"macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": 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"reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -63.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -62.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 140.62, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 72.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.73, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241560", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.01, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 3.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.99, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.04, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.98, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 1.4, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.96, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.98, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.38, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.01, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.96, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.38, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.18, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.37, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.06, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.89, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.27, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.97, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 11.61, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 30점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241560", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.259, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.259 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241560/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241560/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + 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"dartlab://analysis/241590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.28, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 9.3, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.10, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.54, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.09, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.54, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 43.3, + "grade": "BB-", + 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- 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.022, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.44, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", 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"falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -14.06, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": 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"2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.22, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241690/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.92, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.22, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.2, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.92, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -14.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -7.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.2, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241690", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 35.17, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.01, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 58.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.79, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.89, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.29, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.01, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.54, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.22, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.91, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.25, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.57, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.71, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.24, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 14.65, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 59점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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"noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/241710.json b/landing/lenses/241710.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..1ffc5dbd045184030a282daa4e8d83652d545d3b --- /dev/null +++ b/landing/lenses/241710.json @@ -0,0 +1,1491 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "241710", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 17.02, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241710/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241710/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241710/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241710/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241710/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 17.02, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.03, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 17.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 28.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 95.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 119.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.01, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241710", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 14.50, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 9.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 2.91, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 36.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.47, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 33.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.32, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.69, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.16, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.57, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.51, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.15, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.5, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.62, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.64, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.79, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.61, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241710", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241710", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.035, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" 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"scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241710", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 175.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.63, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": 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"summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 175.38, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.63, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.43, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.63, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.13, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.27, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.63, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.43, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.29, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.46, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.22, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.37, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 33점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241770", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241770/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241770", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.307, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.345, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.307 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241770", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241770/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241770/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.25, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.15, + "unit": 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"dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.54, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.15, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.90, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.55, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.76, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.47, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.18, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.41, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 3.57%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241790", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.198, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2175.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 29.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + 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"summary": "dCR 위험점수 46.94, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.19, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 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+ "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.26, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 22.07, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.07, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2018", + "score": 0.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + 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+ { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/241840.json b/landing/lenses/241840.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -61.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 0.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 27.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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+ { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -61.73, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -11.81, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.89, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -61.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -11.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 0.05, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 27.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.89, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.17, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 66.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.83, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/241840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.93, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.63, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.98, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 14.16, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.5, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 28.99, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/241840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 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부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "241840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/241840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.86, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "242040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + 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"supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.23, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243070/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.35, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.23, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.88, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.35, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 106.54, 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"conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.77, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 5.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.81, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 19.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.97, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.98, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243070/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", 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"period": "2023", + "score": 7.44, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.58, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.53, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.54, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 3.45%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243070", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/243070/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243070", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.005 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.54, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 22.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.31, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 54.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 16.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 39.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.88, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.04, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.01, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/243840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + 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"divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 54점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 77.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/243840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "243840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/243840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -259.12, + "unit": "%", + "direction": 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"2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/244920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 27.53, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/244920/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/244920/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": 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"coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 590.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 27.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 50.35, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 128.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 98.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"dartlab://industry/244920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "244920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + 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"macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": 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부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 344.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 68.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 13.68, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023Q4" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019Q4", + "periods": [ + "2019Q4", + "2020", + "2020Q4", + "2021", + "2021Q4", + "2022", + "2022Q4", + "2023", + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019Q4", + "2020", + "2020Q4", + "2021", + "2021Q4", + "2022", + "2022Q4", + "2023", + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023Q4", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 344.9, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019Q4", + "periods": [ + "2019Q4", + "2020", + "2020Q4", + "2021", + "2021Q4", + "2022", + "2022Q4", + "2023", + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019Q4", + "2020", + "2020Q4", + "2021", + "2021Q4", + "2022", + "2022Q4", + "2023", + "2023Q4", + "2024", + "2025", + "2025Q4", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023Q4", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 13.02, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.02, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 13.68, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 344.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023Q4" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 68.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 13.68, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023Q4" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.09, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.26, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.46, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.61, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.7, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.06, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.52, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 3, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 45.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 45.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246250", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/246250/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246250", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 8.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246250", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246250/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 2, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 45.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 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template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 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+ "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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+ "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -33.56, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 83.76, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -33.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 83.76, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.23, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -33.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 83.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 21.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 330.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.23, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246710", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 46.31, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 9.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.41, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.49, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246710/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.31, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 47.24, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 56.58, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.19, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.25, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.43, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 44.57, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.79, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.88, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246710", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/246710/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246710", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", 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프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246710", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246710/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + 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"이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/246720.json b/landing/lenses/246720.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..6417f5ee602964b652054714bed8a234db1b535c --- /dev/null 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"summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -99.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 101.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.35, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -99.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.19, + 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"time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.49, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.82, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.16, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.62, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.64, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/246720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.78, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.76, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 33.74, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 33.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.21, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.69, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 33.76, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246720", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 장비", + "summary": "반도체 가치사슬의 장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/246720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-24", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-24", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-24", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-03-24", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246720", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", 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"observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/246720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", 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"2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246960", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 45.56, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 19.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 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+ "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.6점 하향 (PD 10.56%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "246960", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/246960/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/247540/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "247540", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "247540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247540/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247540/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, 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기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -69.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 38.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.03, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 38.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -69.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.94, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -69.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.03, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -69.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 38.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 16.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.03, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "247660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.78, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.66, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.75, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/247660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.82, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.44, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.6, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.15, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 44.4, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "247660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.8, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/247660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.75" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "247660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/247660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "248070", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 29.69, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 24.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.47, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 36.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.44, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 36.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.05, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/248070/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 29.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 31.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 27.72, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 30.66, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.34, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.43, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.78, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.86, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "248070", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/248070/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + 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"threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.164, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.164 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "248070", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/248070/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/248070/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "248170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 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3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.63, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 79.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 124.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.32, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", 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"dartlab://analysis/249420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -3.25, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.44, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.63, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.44, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.63, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.32, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.63, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 79.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 124.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.32, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "249420", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 22.75, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.66, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 22.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.38, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.90, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/249420/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.14, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.38, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 22.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 34.57, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.74, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 59.58, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 69.02, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.2, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 47.79, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 7.96%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "249420", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/249420/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "249420", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.656, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.755, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.656 + }, + { + "id": 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"disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "249420", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/249420/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/250000.json b/landing/lenses/250000.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..1ee08850f9d62108dae604571aaa5eda2d40411b --- /dev/null +++ b/landing/lenses/250000.json @@ -0,0 +1,1521 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "250000", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250000", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + 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"growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 15.92, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 4.49, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 189.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.96, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 35.56, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 55.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 13.82, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 48.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 9.61, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.29, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.05, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.11, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.56, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.59, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.42, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 33.44, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.85, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.12, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 29.43, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.01, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 55점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 12.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/250000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.151, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.235, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.151 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 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취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250030/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250030/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250030/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.95, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.35, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.43, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.91, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 47.58, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 87.21, + "grade": "C", + "pdEstimate": 40.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 75.17, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 71.94, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 63.63, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 80점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] 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confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": 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[ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": 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"label": "OCF/순이익", + "value": 247.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 18.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 247.96, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -57.58, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2017", + "periods": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2017", + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 9.93, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -57.58, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 9.93, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.78, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -57.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 9.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 247.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 18.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.78, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250060", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.79, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.13, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250060/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.8, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.29, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.03, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 33.86, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.21, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.92, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 30.26, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.97, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250060", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/250060/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250060", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250060", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250060/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/250930.json b/landing/lenses/250930.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -3.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 227.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.45, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -3.65, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/250930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -2.15, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -7.96, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.45, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.15, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -3.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 227.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.45, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 51.83, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 16.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.43, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 64.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.63, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.1, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.33, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/250930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 51.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 52.59, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.65, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.56, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.46, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 48.2, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 30.18, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.18, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.0점 하향 (PD 25.89%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 33.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/250930/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250930", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.326, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.24, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.326 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "250930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + 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"dartlab://analysis/250930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.36, 가중치 25%" + 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + 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+ "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.54, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -4.07, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251270/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.08, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.22, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2022" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 5.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 32.29, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.22, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 10/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.82, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 43.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 23.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.96, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.75, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 10/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 23.38, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 30.02, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.78, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 69.22, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 70.01, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 52.97, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 22.44, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.9, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251270", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/251270/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251270", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.401, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ 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"가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251270", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": 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"period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 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"dartlab://analysis/251370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.31, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -301.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 64.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.88, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 26.38, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.56, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 28.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 8.56, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 26.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.98, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.54, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.7, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 28.11, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.96, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.21, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 16.41, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 9.75, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.02, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/251370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.224, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.43, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.224 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251630/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251630/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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+ { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251970/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251970/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251970/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251970/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/251970/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 15.19, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 13.58, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 38.17, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 15.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": 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"market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.73, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 2.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.65, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.24, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 16.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.64, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.16, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.59, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/251970/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.73, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.5, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.62, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.5, + "grade": "AAA", + 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"financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/251970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "251970", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + 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"period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "252500", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.54, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 23.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.37, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/252500/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", 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"dartlab://credit/252500/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252500/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.24, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.15, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.01, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "252500", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/252500/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "252500", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-07", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-07", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-07", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-07", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "252500", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/252500/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/252500/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.61, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.59, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/252990/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.79, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.71, + "grade": "AAA", + 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": 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"dartlab://analysis/252990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 5.72, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.9, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253450/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.72, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.9, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.09, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.72, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -95.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 32.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.09, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.79, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.38, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 44.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.67, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 38.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.7, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.01, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.8, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.86, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.49, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.69, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.33, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.29, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.64, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 7.91, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 8.43, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.7점 하향 (PD 5.52%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253450", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 콘텐츠 제작", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 콘텐츠 제작 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/253450/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253450", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.811, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.16, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.811 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": 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"dartlab://analysis/253590/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253590/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253590/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253590/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.34, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 15.29, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.39, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.34, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 47.51, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.39, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253590", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 13.95, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." 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"creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.64, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.21, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.94, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253590/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 14.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.43, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.79, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.49, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.15, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.22, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 23.96, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 7.46, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.63, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253590", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 44.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/253590/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.714" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253590", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.272, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.17, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.272 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253590", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 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"regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": 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"dartlab://analysis/253840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -25.62, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253840/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -199.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.93, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.14, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.23, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.02, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.06, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.14, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/253840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.93, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.41, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.39, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.74, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.14, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.28, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.8점 하향 (PD 14.40%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/253840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.185 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "253840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/253840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "254120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/254120/position", + "status": "observed", + 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"label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.109, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/254490/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 28.15, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.11, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 28.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -505.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 124.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.11, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "254490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.17, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.23, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 57.81, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 14.45, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.44, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.81, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/254490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.17, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.95, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.19, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.19, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.86, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 21.23, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 58점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "254490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 도매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 도매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "도매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/254490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + 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"comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/254490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/254490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": 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"reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -34.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -4.95, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": 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"observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 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+ "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -34.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -255.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2018" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 91.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "255220", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.42, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.41, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 78.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.74, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 18.2, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.66, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 78.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255220/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.08, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.81, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.0, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.79, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 46.31, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 61.68, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 66.78, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.29, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 35.59, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 78점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 34.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "255220", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "시멘트·요업 · 제조", + "summary": "시멘트·요업 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/255220/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "255220", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.255, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "255220", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/255220/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": 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"earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -21.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -38.33, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 219.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 61.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.4, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "255440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.18, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.31, + "unit": "riskScore", 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.31, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.96, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/255440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.18, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": 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"dartlab://industry/255440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": 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"2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.16, + 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"earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256150", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.86, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 28.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 12.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.2, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256150/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.86, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.87, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { 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데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256150", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/256150/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256150", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", 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실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256150", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." 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"id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256150/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -40.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 26.68, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 12.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.85, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 35.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 31.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.99, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.70, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.05, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256630/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.68, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.3, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.13, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 33.22, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 38.13, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.24, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 6.59, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.68, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 20.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256630", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/256630/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256630", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.122, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.122 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256630/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256630/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"dartlab://credit/256840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.57, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.39, 가중치 10%" + 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프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.013, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.2, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/256940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/256940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.93, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 22.7, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 22.7, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -21.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 143.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 193.65, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.87, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 12.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.83, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 89.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 59.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.91, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 89.21, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.20, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/256940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.87, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.82, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 64.54, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 34.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.61, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.42, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 55.75, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.39, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 89점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 45.83%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 14.4x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/256940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.375, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.375 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + 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"detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "256940", + "market": "KR", + "engine": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.3, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -277.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 155.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"dartlab://credit/257370/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.11, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.55, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.7, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 37.55, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.4, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.03, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 34.22, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.64, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 47.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 22.55, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "257370", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/257370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "257370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "257370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/257370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/257370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + 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"채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/257720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/257720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/257720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 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부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.74, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.75, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 16.55, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.31, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.01, + 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"label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/257720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": 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"kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/257720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/257720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/257990.json b/landing/lenses/257990.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..97ec969d9ad2b81be404e82c234fcf582b7c9774 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/257990.json @@ -0,0 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"requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 85.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/257990/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 6.5, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -188.32, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.28, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "258610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.38, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.91, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.41, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 38.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.54, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.45, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.2, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.54, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.53, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.68, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.42, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 53.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 42.2, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 28.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "258610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 기체·부품", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 기체·부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기체·부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/258610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", 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프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.093, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.365, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.093 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "258610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + 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}, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.84, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.28, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": 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+ "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "258790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/258790/position", + "status": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.24, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/258830/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.22, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.24, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.13, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.63, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/258830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 35.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 36.3, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 9.99, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.4, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.6, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 74.48, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 68.38, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 42.94, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.83, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.39, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + 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"missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.287 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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[ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/259630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/259630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/260660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/260660/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/260660/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.64, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.44, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.27, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 233.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 124.96, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.27, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 22.30, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.02, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 39.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.9, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.86, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.57, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 22.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 23.6, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.35, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.66, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.45, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.24, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.09, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 5.79, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 9.01%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/260660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ 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"representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -45.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 192.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 91.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 32.14, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.14, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 52.15, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.82, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 51.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 15.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" 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{ + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/260930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.25, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.35, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.26, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.0, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.53, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.49, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.21, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.81, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 13.90%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 11.7x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 제조·ODM", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 제조·ODM 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조·ODM", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/260930/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260930", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.312, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.23, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.312 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/260930/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/260930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ 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위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.88, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.21, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "260970", + "market": 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"status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -9.12, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 19.1, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -9.12, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.1, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.61, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 58.82, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 281.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.61, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261200", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 61.16, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.59, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 82.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 20.6, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 59.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.91, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 82.39, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.64, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.59, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261200/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 61.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B-", + "score": 62.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 52.19, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 73.56, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 69.13, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 68.49, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 52.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 66.15, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 58.18, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 82점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261200", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 치료", + "summary": "의료기기 가치사슬의 치료 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "치료", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/261200/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261200", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + 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횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261200", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261200/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": 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}, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 31.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261520", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 35.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.23, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 22.58, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.39, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.16, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.58, 가중치 15%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", 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{ + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 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"credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/261780.json b/landing/lenses/261780.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..43fd8c687be4b255d78dc5665ec2527b0c427607 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/261780.json @@ -0,0 +1,1259 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "261780", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261780", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 113.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.38, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": 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"dartlab://analysis/261780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -2182.53, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], 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"interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2182.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 63.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 302.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 113.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.38, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.92, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/261780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/261780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, 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"2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "261780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/261780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", 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"concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"period": "2021", + "score": 28.71, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 51.25%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 17.1x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전기장비 · 전력기기", + "summary": "전기장비 가치사슬의 전력기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전력기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/262260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262260", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.24, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.24 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"dartlab://analysis/262840/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262840/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262840/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262840/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.81, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 29.11, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.81, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 29.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.33, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 153.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.3, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262840", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 27.24, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.38, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 47.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.91, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 41.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 8.38, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.65, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.90, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.77, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/262840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.24, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.11, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.97, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.99, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.55, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.67, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.73, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.04, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262840", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/262840/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.319, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.115, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.319 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "262840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/262840/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.38, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.71, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.10, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263020/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.21, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.19, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.2, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.26, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.98, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 18.71, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.81, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 9.19, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.97, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 30점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263020", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 섬유·원단", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 섬유·원단 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 46.9, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "섬유·원단", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263020/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.771" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.559 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263020/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263020/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -183.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 71.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 54.51, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 201.99, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -23.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 54.51, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -183.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 71.2, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263050/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -183.77, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 71.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -23.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -183.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 71.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 54.51, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 201.99, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -23.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 55.06, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 39.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 7.98, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.62, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.92, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263050/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.94, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 60.33, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.34, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.45, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.43, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.21, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.44, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 40.1, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 24.85, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 49.66%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263050", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 237.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.22, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } 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"2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.67, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263600/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 42.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 43.4, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.59, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.13, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.07, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 25.14, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.31, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.44, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.13, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 51.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263600", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263600/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263600", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.308, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.308 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263600", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + 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"sourceRef": "dartlab://credit/263690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.36, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.74, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.29, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.59, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -3.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.59, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.82, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 5.07, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.82, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" 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"axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.03, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 27.62, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 65.86, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 44.12, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.94, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.79, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.16, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", 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"dartlab://analysis/263700/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 23.29, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263720", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.79, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", 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"dartlab://credit/263720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.03, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.85, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.86, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.59, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.96, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.82, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.58, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.47, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 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"stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + 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"period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": 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+ "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.44, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -28.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -284.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263770/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.25, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 230.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.29, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 11.96, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.04, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.05, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 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"market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263770", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 89.28, + 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"2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263800", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.39, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.75, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.93, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.66, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263800/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.39, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.87, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 11.38, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.59, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.47, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.88, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.57, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.57, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 52.17, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +2.0점 하향 (PD 2.69%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263800", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263800/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263800", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263800", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.98, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263860/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263860/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263860/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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"cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 80.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 30.77, + 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"dartlab://credit/263860/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.26, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263860/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 3.73, + 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"sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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"label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263860", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": 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"analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263920/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.75, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": 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{ + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 16.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 315.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 40.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.28, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263920", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.32, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 38.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.86, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.58, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.68, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/263920/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.32, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.44, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.63, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.1, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 11.96, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.75, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.73, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.41, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 26.25, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.36, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263920", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/263920/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263920", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.259, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "263920", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263920/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/263920/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.09, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": 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"summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", 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"direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.25, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 1.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.3, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.15, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.74, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.46, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.25, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.67, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.77, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.8, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.12, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 7.82, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.76, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.54, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 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갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.265, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.485, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", 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횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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{ + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.79, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + 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"dartlab://analysis/264850/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264850/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264850/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.59, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 6.57, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.66, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.62, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" 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"liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.24, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + 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"condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.42, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.25, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.95, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.58, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 11.39, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 7.87, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.59, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/264850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": 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전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264850/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + 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"credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.33, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.06, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.65, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/264900/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.89, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.46, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.21, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.07, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 8.65, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 5.9, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.8, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 14.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 14.97, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 19.52, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.1점 하향 (PD 1.95%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264900", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/264900/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + 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+ { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "264900", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264900/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/264900/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.61, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.75, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 28.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 179.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 35.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + 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"dartlab://credit/265560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.90, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 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못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "265560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.721, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.105, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + 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상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "265560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": 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{ + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -16.34, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -242.45, + "unit": "%", + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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} + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": 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"engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 11.48, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.34, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 63.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.56, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 17.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.71, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.67, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.09, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/265740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.84, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 8.04, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 7.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.61, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.61, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.8, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "265740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화장품·생활용품 · 원료", + "summary": "화장품·생활용품 가치사슬의 원료 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/265740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 9, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "265740", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2022", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "265740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/265740/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/267080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 32.26, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.56, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.72, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 8.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.72, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 32.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 200.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 160.15, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.06, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267250", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 16.78, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.81, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.2, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 26.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.99, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.05, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267250/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 16.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 18.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 19.61, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 20.74, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.8, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.57, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.97, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 21.6, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.98, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 25.61, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 3, + "reasons": [ + "대형기업 (매출 71조)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267250", + "market": "KR", + "engine": 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267250", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.245, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267250/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, 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"condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 24.4, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 6.39, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 24.4, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 45.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 131.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + 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"BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.77, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.83, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.46, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": 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prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": 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"sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.24, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.73, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.24, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -2.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 190.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 91.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.73, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267270", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.99, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 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"dartlab://credit/267270/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.85, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.78, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.49, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267270/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.99, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.61, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.74, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.37, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 10.81, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 15.4, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 16.03, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 17.92, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2019", + "score": 16.2, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, 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"sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/267270/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267270", + "market": "KR", + "engine": "quant", 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267270", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267270/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267270/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": 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"status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/267290.json 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"period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 193.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267290/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 1.88, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267290/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 193.61, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267290/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267290/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267290/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 44.91, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 193.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 171.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 87.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 44.91, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267290", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.71, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.04, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 37.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.72, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.18, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.21, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267290/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.71, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.39, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.4, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.89, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.86, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.43, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.06, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 21.1, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2019", + "score": 9.94, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 37점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267290", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 공급", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 공급 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "공급", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/267290/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267290", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.055, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": 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"2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267290", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": 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"edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.55, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.51, 가중치 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"moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.38, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.95, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.4, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.74, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.91, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 41.6, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.12, + 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"industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267320", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.555, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 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"basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"target": "267790", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 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"neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + 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"label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 11.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 2.42, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 11.23, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.42, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 11.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 156.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 62.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.96, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267790", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.22, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.78, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.0, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 8.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.92, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.01, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267790/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.13, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.37, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 9.96, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.32, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.99, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.44, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.22, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.25, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 2.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267790", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/267790/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267790", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.402, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.402 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267790", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267790/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/267850.json b/landing/lenses/267850.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..c97a1f36a19730c5d42685f801adb780d90dd294 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/267850.json @@ -0,0 +1,1440 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "267850", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267850", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 111.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267850/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 111.55, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -5.38, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267850/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.84, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + 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"detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267850/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.84, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -6.47, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.89, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 111.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 19.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.89, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.92, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.42, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.48, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + 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"period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.42, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.42, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.98, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.7, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.99, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.31, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.37, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.66, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.39, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.43, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.11, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/267850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"status": "derived", + "detail": "위험점수 6.90, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.22, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/267980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.86, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.25, + 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"sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "267980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/267980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.5, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 2.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 10.08, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.22, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.96, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 5.91, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.44, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + 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"horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "268280", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/268280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/268280/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 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"credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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+ "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "269620", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/269620/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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"medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + 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"macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/269620/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/269620/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/270520.json b/landing/lenses/270520.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..6cf88e04232d2c1862b1f43459100c50669305f6 --- 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지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -66.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 161.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 161.71, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -66.03, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270520/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -66.03, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.04, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.04, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -66.03, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 161.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270520", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 70.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.8, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 47.3, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.09, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.30, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270520/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270520/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.10, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270520/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 39.28, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.91, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 18.34, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.65, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 25.9, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 24.14, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.92, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 70.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 70.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270520", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/270520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270520", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.04, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/11).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 47.38, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.94, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 85.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 21.46, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.78, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 85.85, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.68, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.94, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.71, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 59.14, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 59.16, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 28.02, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 9.91, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 86점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/270660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/270660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:d1e8c9b75a78", + "target": "270660", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": 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"sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.14, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -2.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "270870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.78, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.67, + "unit": "riskScore", 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"comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.38, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/270870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.9, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + 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"dartlab://industry/270870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.771, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.38, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 16.75, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 8.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1072.8, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 16.75, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 10.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 137.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 18.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1072.8, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271560", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 1.47, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 11.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 1.14, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.39, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271560/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.62, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.36, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271560", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 가공·제조", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 가공·제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "가공·제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/271560/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271560", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.812, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.812 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271560", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271560/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 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"sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/271830.json b/landing/lenses/271830.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..126fff5fadf42f1eec3325177e9a3c6c95169e7d --- /dev/null +++ b/landing/lenses/271830.json @@ -0,0 +1,1344 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "271830", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271830", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + 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"sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 92.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 95.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -10.42, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 92.09, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -10.65, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -36.52, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -10.65, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -36.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -10.42, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -10.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -36.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 92.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 95.68, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -10.42, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271830", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.13, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.57, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 68.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.13, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 57.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.58, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 68.51, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 15.79, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.73, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.09, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 35.79%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271830", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 모듈", + "summary": "전자부품 가치사슬의 모듈 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모듈", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/271830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271830", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.609, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.609 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271830", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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{ + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 308.27, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + 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"analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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"observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -12.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -27.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 308.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -828.3, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 13.88, 전망 부정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 36.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 10.95, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 28.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.31, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.50, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.88, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 13.89, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.19, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.84, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.09, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 6.30%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "철도 · 철도장비", + "summary": "철도 가치사슬의 철도장비 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "철도장비", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/271940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 3, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271940", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271940/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/271980.json b/landing/lenses/271980.json new file mode 100644 index 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"2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 15.85, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 3.65, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -1.42, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.65, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -1.42, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.65, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -1.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -17.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 107.74, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.26, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271980", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 37.21, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.23, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 52.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 13.13, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 44.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.63, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.51, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.86, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.21, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.88, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/271980/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.38, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.05, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.99, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 49.86, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.47, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 54.37, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.43, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.18, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 53점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/271980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.54, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + 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횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "271980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/271980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 26.34, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 53.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 71.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 153.73, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.54, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272110", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 21.57, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 19.01, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.85, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.93, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 26.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 5.3, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.36, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.49, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.33, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272110/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 21.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 22.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.79, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.62, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.62, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 22.54, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.93, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.52, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 57.66, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272110", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 49.8, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/272110/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.829" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272110", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.365, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } 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"quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272110", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272110/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272110/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" 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"BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + 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"dartlab://analysis/272210/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.27, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 17.4, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.58, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + 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+ { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.23, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.43, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.32, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272210/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 28.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 28.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.6, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.99, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.23, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.75, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.33, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.95, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.78, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 3, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.0x (양호)", + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 52점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 12.3x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + 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또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 5, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272210", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.12, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.015 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272210", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + 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"credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272290/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": 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"status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272290/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272290/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 311.84, + "unit": "%" + }, + { + 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"multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2018", + "periods": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2018", + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.79, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272450/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 14.26, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.79, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 10.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 14.26, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.67, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 311.84, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 635.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 10.71, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272450", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 33.72, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.72, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.07, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272450/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 33.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 58.94, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.89, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.08, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.42, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 52.69, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 61.16, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 56.43, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 39.79%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272450", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 항공사", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 항공사 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "항공사", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/272450/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 5, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272450", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" 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"detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + 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"sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.98, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 266.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 81.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.25, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.48, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 11.64, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.75, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 29.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.36, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 20.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 6.24, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.80, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/272550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.5, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.48, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.73, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 15.81, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.98, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.4, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.8, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 16.62, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 3.47%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/272550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.243, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.243 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "272550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/272550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.15, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.94, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273060/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.75, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/273060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:4db41d69a683", + "target": "273060", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check 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"6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.99, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -51.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 116.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.68, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 30.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.07, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 11.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.94, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + 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"dartlab://credit/273640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.12, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/273640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", 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"missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"dartlab://analysis/274090/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/274090/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -12.08, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.27, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -12.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -35.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 42.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2021" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "274090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 31.79, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.74, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 55.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.31, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 38.28, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/274090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 31.92, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.78, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.14, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.16, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.93, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 51.04, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.62, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 63점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "274090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "항공·방산 · 기체·부품", + "summary": "항공·방산 가치사슬의 기체·부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기체·부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/274090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 9, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "274090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.24, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "274090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 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"reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "274400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/274400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + 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{ + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "275630", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.46, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 0.12, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.7, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -6.93, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -119.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.7, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "275630", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.63, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.12, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.09, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.38, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.61, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.85, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/275630/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.63, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.13, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.48, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.63, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.34, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 0.23, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.21, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.38, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "275630", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/275630/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "275630", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "275630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/275630/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/275630/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-04-07", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 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2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -35.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -16.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 72.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 436.97, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.52, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "276730", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 54.22, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.03, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 67.9, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.98, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.90, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.44, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/276730/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 54.22, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.71, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-B로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 63.5, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.91, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.74, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.94, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.84, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 68점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 149.17%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "276730", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/276730/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "276730", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.05 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-07-28", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-07-28", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "276730", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/276730/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/276730/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 183.81, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.74, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 6.44, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.57, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.44, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.57, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.43, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.44, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -8.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 183.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.43, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 50.98, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 72.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 18.01, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 49.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.4, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.03, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.33, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 50.98, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 51.82, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 27.49, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 56.46, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 49.19, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.08, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 9.31, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 10.22, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.52, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 72점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.3점 하향 (PD 10.66%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 14.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/277410/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277410", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.208, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.055, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + 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전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + 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"status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277410/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": 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"status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/277810/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277810/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277810/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277810/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.27, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 39.66, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.01, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 39.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 32.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2021" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 9.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.01, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277810", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 31.82, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.79, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.7, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.26, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 36.85, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/277810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277810", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.357, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.357 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "277810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277880/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/277880/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277880/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.50, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/277880/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.88, 가중치 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277880/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/277880/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.18, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278280/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.77, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.18, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.04, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.77, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.18, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -28.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -13.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 88.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.04, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "278280", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 35.76, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 64.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.61, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.04, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.21, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.44, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/278280/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.76, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 42.14, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.22, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.08, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 15.69, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 3.13, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.58, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.2, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 11.13%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "278280", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 디스플레이", + "summary": "전자부품 가치사슬의 디스플레이 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/278280/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "278280", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.095, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.2, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.095 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "278280", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 47.34, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278470/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278470/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278470/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278470/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + 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"이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.86, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 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"dartlab://credit/278470/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.32, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.03, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 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"괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278470/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.64, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.82, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + 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"dartlab://credit/278650/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.4, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.57, + "grade": "A+", + 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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{ + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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(ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + 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"sourceRef": "dartlab://industry/278990/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/278990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'IS' topic 에서 ['매출액', '영업이익', '당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/279570/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 10.85, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 10.85, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -11.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 547.63, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 1191.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.18, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "279570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.1-TrackB-diagnostic" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + 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"label": "금융 · 은행", + "summary": "금융 가치사슬의 은행 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "은행", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/279570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/279570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/279570/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 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규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/280360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 13.91, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/280360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/280360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/280360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 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"currentValue": 13.91, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.69, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 323.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 99.54, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.69, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "280360", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 27.28, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 5.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.81, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 46.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.67, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 28.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.33, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.43, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.72, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/280360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.28, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 28.27, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.16, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 33.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 26.06, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.25, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 25.17, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 31.09, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 47점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "280360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", 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"market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.217, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + 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"partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/281740.json b/landing/lenses/281740.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 24.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 23.31, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 198.37, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/281740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/281740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/281740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/281740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.4, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 24.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 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"채무상환능력", + "value": 38.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 11.64, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281740/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281740/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + 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[ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 36.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 37.68, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 27.13, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 43.45, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 42.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.2, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 17.85, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", + "score": 27.81, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 49점으로 등급 하방 압력", + "D/EBITDA 13.9x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "281740", + 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"status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "281740", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.145, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "281740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 2.63, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 10.4, + "unit": 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"id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/281820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/281820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", 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"sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + 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"quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": 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"dartlab://analysis/281820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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{ + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.64, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 394.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 170.11, + "unit": "%", + "direction": 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.14, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.58, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.61, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 18.14, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 18.8, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2020", 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확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/282330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.389 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" 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12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/282720.json b/landing/lenses/282720.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..6460d6a7d7a389a351a58e3b59ff4d0b3adb636c --- /dev/null +++ b/landing/lenses/282720.json @@ -0,0 +1,1406 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "282720", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282720", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -73.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -83.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + 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"dartlab://analysis/282720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -83.07, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 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"horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.29, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282720/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.16, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.29, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.31, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -73.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -83.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 73.47, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.31, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282720", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 29.65, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.35, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 54.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.17, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 40.61, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.09, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.42, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 29.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.42, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.43, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 25.19, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.95, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 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위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/282720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.009, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.27, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": 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없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282720", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + 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핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 27.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 41.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -116.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 77.02, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 10.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.51, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.42, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 32.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.85, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.22, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.22, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/282880/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 29.18, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 29.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.22, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.73, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.73, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.25, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.71, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 34.17, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { 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+ "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/282880/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + 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"negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "deteriorationPriced" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "282880", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282880/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/282880/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"부채비율", + "value": 89.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -191.84, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "284620", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": 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"inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": 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방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 15.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 15.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 6.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.29, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 36.16, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "284740", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.50, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.06, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.16, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.26, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 12.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + 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"채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/284740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/284740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/284740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.01, 가중치 25%" 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"pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 1.37, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 2.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 1.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 3.23, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "284740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "284740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 864.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 89.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.0, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "285130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 35.13, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 6.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.02, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 64.92, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.23, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 31.31, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.13, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.92, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.30, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.31, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285130/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.79, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 43.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.42, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 41.33, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.46, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.58, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.18, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2019", + "score": 55.03, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "D/EBITDA 2978.2x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "285130", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/285130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "285130", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.549, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.549 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", 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"dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "285130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/285130/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/285130/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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"credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285800/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/285800/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/285800/axes/채무상환능력", + "status": 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/285800/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/285800/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 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{ + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 93.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.76, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 208.91, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -110.11, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.13, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286750/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -110.11, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -7.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -110.11, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 208.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 93.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.76, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286750", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.00, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.22, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.29, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.29, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.0, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.52, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.19, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.38, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.82, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 52.57, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 50.45, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.21, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.2점 하향 (PD 29.12%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286750", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 전장", + "summary": "자동차 가치사슬의 전장 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전장", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/286750/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 2, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286750", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-04", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": 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+ "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286750", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 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sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": 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"resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 707.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": 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{ + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.56, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/286940/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.68, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.56, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.34, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.4, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 707.39, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 87.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.34, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286940", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.82, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.73, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 18.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 4.53, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.67, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.28, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.23, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/286940/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.16, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.91, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.66, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 29.68, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.7, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.54, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 8.77, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 6.22, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.73, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 1.50%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286940", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 솔루션", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 솔루션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "솔루션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/286940/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "286940", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.148, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.095, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.148 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"macro.transmission:edge:rate-debt-interest" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -168375.59, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -73.06, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.97, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -168375.59, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -73.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 45.22, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.97, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288330", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.58, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.94, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.1, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.38, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.72, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 45.76, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.14, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 35.72, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.08, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 31.85, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.83, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 399.60%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288330", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/288330/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-07", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-07", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-07", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-04-07", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288330/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { 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{ + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -95.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -13.6, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 6.22, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 91.21, + "unit": "%", + "direction": 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"drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.48, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 58.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.75, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 51.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.72, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 에너지 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.75, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.35, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/288620/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.01, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.58, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.08, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 33.68, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.92, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.75, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 40.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 27.25, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 29.21, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 58점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.3점 하향 (PD 12.77%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288620", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "에너지·유틸리티 · 발전", + "summary": "에너지·유틸리티 가치사슬의 발전 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "발전", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/288620/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288620", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288620/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288620/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.2", + "condition": "에너지 매출 비중 우세" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -25.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.19, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 9.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 569.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": 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"falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 79.31, + "grade": "CC", + "pdEstimate": 25.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 70.42, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 72.47, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 56.54, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 38.77, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 10.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.2점 하향 (PD 260.47%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288980", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/288980/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288980", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.96, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "288980", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288980/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/288980/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 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"cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/289010/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -914.21, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": 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"dartlab://analysis/289010/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/289010/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/289010/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.53, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -4.54, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.43, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -4.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.7, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -914.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.43, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "289010", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.64, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.4, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.36, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 24.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.44, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 20.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.02, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289010/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.64, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.21, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.15, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 18.9, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.01, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 41.49, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 26.86, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.57, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 33.14, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 2.09%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "289010", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "289010", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2024", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2024", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "289010", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": 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횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/289220.json b/landing/lenses/289220.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..86b2c63721623904233855b800d3b6f0a34eafa1 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/289220.json @@ -0,0 +1,1370 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -51.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 70.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 33.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"dartlab://credit/289220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.14, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.40, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/289220/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": 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"condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.41, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.91, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.83, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.69, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.51, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.2, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + 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"label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 47.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "289930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10)." + }, + 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"blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290090/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -19.41, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": 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+ "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290090/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290090/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -19.41, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 2.46, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.28, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.41, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 2.46, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -33.1, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 227.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 11.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.28, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.59, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.01, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 16.87, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 5.77, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.569, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.725, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.569 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 샤시·제동", + "summary": "자동차 가치사슬의 샤시·제동 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "샤시·제동", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": 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"quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": 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"macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + 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"gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290270", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + 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+ "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.52, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 2, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 35.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 35.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290380", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": 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"concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 0, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": false, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 0, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290380", + "market": "KR", + "engine": 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"relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025-08-20", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2025-08-20", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 6/6개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/7개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.7, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 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관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/290380" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 7 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + 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"시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/290380", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, 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결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.66, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -5.36, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -276.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 7.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 15.3, + "unit": "배", + "direction": "positive", + 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"자본구조", + "value": 2.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.76, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 41.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.13, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290520/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290520/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290520/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": 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현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.25, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.21, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 24.07, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.57, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.44, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.67, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 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+ "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290520/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290520", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290520", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290520/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/290550.json b/landing/lenses/290550.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..efb1fd46602976fb0a3027af802ac00611a041ce --- /dev/null +++ b/landing/lenses/290550.json @@ -0,0 +1,1470 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "290550", + "market": "KR", + "engines": [ 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{ + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.26, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + 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"unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 5.07, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.94, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 5.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 3.26, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 5.07, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 19.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 75.27, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 3.26, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 16.58, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.95, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.99, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.37, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 33.35, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.34, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.35, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.95, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.37, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.58, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 17.58, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.44, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.88, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.58, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.03, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 16.11, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 25.54, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.72, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2019", + "score": 10.97, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + 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"id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.157 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + 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"observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"dartlab://analysis/290560/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290560/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290560/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290560/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 25.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 52.51, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 144.01, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 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부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290660/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -13.08, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/290660/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290660/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -13.08, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.06, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.27, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -13.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 1.89, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 74.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.27, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.07, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.25, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 71.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.88, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 49.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.43, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.26, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.56, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.07, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.3, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.6, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 44.51, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.7, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 49.36, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 69.92, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 58.83, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 53.56, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.55, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 72점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.0점 하향 (PD 23.10%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.152, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.152 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + 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"2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "claimConflict" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -39.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.53, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -45.14, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -3.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 198.47, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -49.84, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290670", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 38.81, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 19.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.85, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 46.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.96, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.05, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.26, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290670/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 38.81, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 40.06, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.91, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.13, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.08, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.6, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.24, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 43.0, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.44, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 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블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전력기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290670/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290670", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.564, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.305, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.564 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290670", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290670/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290670/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": 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"cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.69, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.65, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/290740/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.69, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 14.65, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 14.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 271.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 66.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.76, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290740", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 13.30, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.08, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.02, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290740/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290740/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/290740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", 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"status": "derived", + "detail": "위험점수 39.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/290740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 13.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 14.33, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.71, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 14.34, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.01, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.56, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 27.1, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.75, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 15.89, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 1.27, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 39점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290740", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/290740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290740", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.363, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + 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"scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "290740", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291230/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291230/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.19, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -7.33, 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -11.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291230", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 45.00, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.67, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.55, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.89, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 49.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.4, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.55, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.36, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.43, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291230/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.0, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.88, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 29.79, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 46.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.41, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 40.33, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 68.26, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 29.26, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.92, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.33, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 30.24%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291230", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/291230/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291230", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.463, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.88, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.463 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291230", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291230/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291230/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291650", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291650", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291650/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291650/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/291810.json b/landing/lenses/291810.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..e938a7a2a49c2d6de2981f6095ea66b8a6e6c7f2 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/291810.json @@ -0,0 +1,1146 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "291810", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291810", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 118.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 11.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291810/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 118.04, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291810/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291810/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 118.04, + 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"credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.56, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.24, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.42, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/291810/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.95, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.56, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.91, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.72, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.89, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 24.35%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/291810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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"dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "291810", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/291810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 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"reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -5.27, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.04, + "unit": "%", + "driverRef": 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"interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.04, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -5.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 82.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.65, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 83.83, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293480", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 10.31, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.07, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 54.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 20.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.26, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.92, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.54, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293480/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.31, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.58, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.15, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.9, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.83, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.98, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.63, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.55, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.29, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } 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"label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/293480/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293480", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + 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"전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293480/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/293490.json 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -20.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 30.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293490/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 30.94, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -20.22, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -9.67, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 30.94, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 114.93, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.71, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293490", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 46.57, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 10.72, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.61, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 22.5, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 52.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.93, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.56, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293490/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.42, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 24.51, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 60.88, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.69, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.49, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 30.85, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 15.59, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 24.0x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293490", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 게임", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 게임 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "게임", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/293490/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293490", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.205, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.205 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293490", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293490/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293490/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293580", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293580/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293580/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", 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+ "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/293780.json b/landing/lenses/293780.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..7d8ce1fb96063216400cfb39562be435c6c77525 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/293780.json @@ -0,0 +1,1245 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "293780", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293780", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + 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"retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 61.08, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -428.43, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 61.08, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 2, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 4, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -428.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 61.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 28.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.07, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 80.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 0.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.18, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.97, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/293780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 32.92, + "grade": "BB+", + 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"period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/293780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293780", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.252, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.252 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "293780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/293780/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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'당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"dartlab://credit/294090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 85.0, + "grade": "C", + "pdEstimate": 40.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.87, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 72.34, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.98, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.87, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.06, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 80.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 80.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": null, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "status": "missing", + "reason": "가격 반응을 계산할 충분한 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 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기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/294140.json b/landing/lenses/294140.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -95.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -37.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 63.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 277.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -18.94, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 63.68, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294140/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -95.81, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -37.81, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -18.94, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -95.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -37.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 63.68, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 277.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -18.94, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 49.40, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 33.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 5.09, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 48.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.50, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.75, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294140/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.4, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 62.98, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 55.54, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.53, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.85, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.93, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 28.14, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2020", + "score": 12.76, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.6점 하향 (PD 26.71%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294140", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/294140/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294140", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 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"id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": 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"macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/294570.json b/landing/lenses/294570.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..18fbd1e6fbbf713a7e733465affa72b5a8b89649 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/294570.json @@ -0,0 +1,1314 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "294570", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294570", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6136.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 338.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6136.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.93, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 9.46, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6136.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2024" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.93, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.47, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 338.08, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 9.46, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2024" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.1-TrackB-diagnostic" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2024", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2024", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 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플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/294570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 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"direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2023", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294570/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + 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"value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294630", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, 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"detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294630/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "status": "partial", + "reason": "이익 또는 매출은 존재하지만 현금흐름이 전 기간 0이라 결손 가능성이 있습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 6/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/294870.json b/landing/lenses/294870.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..74099ff90e63406693aa01e2a665814217366077 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/294870.json @@ -0,0 +1,1471 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "294870", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294870", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 1.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 128.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 67.69, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 1.78, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", 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"dartlab://analysis/294870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.28, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 67.69, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -12.43, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 1.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 128.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 67.69, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 34.83, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 21.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.15, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 56.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 14.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 36.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.46, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.90, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.53, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/294870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 34.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 35.59, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.06, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.4, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.67, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 25.85, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.52, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 34.46, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 28.29, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2019", + "score": 7.57, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 56점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/294870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.218, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.02, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.218 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "294870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/294870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 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결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.59, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -37.98, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -60.63, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 17.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.52, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.96, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.94, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.62, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.83, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.62, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/296640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 11.49, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.9, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 6.44, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.02, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.47, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + 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], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "296640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.014, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.014 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "296640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/296640/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.03, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 3.12, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 67.56, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 52.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.41, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297090", + "market": "KR", + 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"sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 35.33, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.3, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.94, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.33, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.99, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 7.23, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 19.1, + "grade": "BBB+", + 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{ + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 범용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 범용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "범용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/297090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.9, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297090", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297090/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297090/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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+ "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.03, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 15.24, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.86, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 15.24, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.86, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.0, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 15.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 8.03, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 125.95, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.0, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297570", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.72, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 10.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 43.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.91, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 25.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 5.07, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.65, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.36, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.06, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.17, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.97, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.66, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.75, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 15.49, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 13.92, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.42, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2020", + "score": 8.86, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 44점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297570", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 플랫폼·유통", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 플랫폼·유통 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼·유통", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/297570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "297570", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"dartlab://analysis/297570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297570/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.29, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.23, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.41, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 57.64, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.44, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/297890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 16.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.94, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 18.04, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 17.92, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.99, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.0, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2021", + "score": 47.6, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "디스플레이", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/297890/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + 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"marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297890/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/297890/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"target": "298000", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.05, + "unit": "%", + "direction": 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-1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -26.08, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.58, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": 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+ "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 4.67, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.05, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.67, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.63, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.05, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 4.67, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.58, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -26.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 193.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.63, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B", + "summary": "dCR 위험점수 55.18, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 29.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.94, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 76.44, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 11.47, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 72.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.73, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 76.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 72.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.99, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.36, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.18, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 55.78, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 56.37, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 72.52, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 66.7, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 67.81, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 70.78, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 56.61, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 65.57, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 45.04, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 7.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "자본구조 축이 76점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "D/EBITDA 10.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298000", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/298020.json b/landing/lenses/298020.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..d7414f562887c4007d4bd231e1fc5bb630671f62 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/298020.json @@ -0,0 +1,1613 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "298020", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298020", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -4.08, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 609.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 188.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.77, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + 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"dartlab://analysis/298020/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298020/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298020/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.27, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 4.28, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.77, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", 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"id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.77, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298020", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 23.31, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.85, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.03, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 37.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.65, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 28.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.89, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.63, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.85, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.93, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298020/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 23.31, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 23.84, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 46.33, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.69, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 30.27, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.21, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 35.91, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.09, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.03, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2019", + "score": 49.02, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + 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"mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기초화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298020/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298020", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.104, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.185, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.104 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298020", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298020/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298020/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/298040.json b/landing/lenses/298040.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..1727ff1f07329450faca125481594469bd27b5c2 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/298040.json @@ -0,0 +1,1607 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "298040", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298040", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 98.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 213.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.35, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + 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+ "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.9, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298040/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 12.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.9, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.35, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 12.52, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 33.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 98.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 213.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.35, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.94, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 14.21, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", 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"basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.21, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.95, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 45.59, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 26.92, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 33.05, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.5, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 66.78, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 46.12, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 49.7, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 50.6, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 35점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 기초화학", + "summary": "화학 가치사슬의 기초화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "기초화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298040", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.335, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 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"scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/298050.json b/landing/lenses/298050.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..d02cc4b19c606170c909175194f645a3b281eea3 --- 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"representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.8, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 1.21, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 420.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 347.84, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.16, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 33.82, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 14.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.43, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 48.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.21, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 35.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.27, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.28, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.04, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298050/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 33.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 34.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 69.51, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.56, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 35.56, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.09, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 32.64, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 26.91, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2020", + "score": 51.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 53.78, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 6.45%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298050", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 고분자·플라스틱", + "summary": "화학 가치사슬의 고분자·플라스틱 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "고분자·플라스틱", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298050", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.625, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.19, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.625 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298050", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": 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"macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298050/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298050/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": 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보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -1868.29, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 25.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 50.65, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.73, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -34.73, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": 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"unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.46, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.86, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.21, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.86, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 11.10, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298060/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.33, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.87, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.44, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.84, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.88, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.51, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 41.93%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298060", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298060/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298060", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298060", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298060/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -50.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 64.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 108.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + 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"sourceRef": "dartlab://credit/298380/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.66, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298380/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298380/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298380/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 38.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 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"reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + 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"price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.148 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298380/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + 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"Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298540/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298540/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298540/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.46, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.56, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.49, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -43.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 303.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 69.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298540", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 15.48, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 1.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.3, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.76, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 15.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.36, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (지주사조정) 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.19, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.62, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298540/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 15.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 16.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 21.31, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.69, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 6.42, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 8.59, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 7.06, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.51, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "지주사 별도 부채비율 58% (양호)" + ], + "monotonicGate": "A+" + }, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +3.0점 하향 (PD 5.45%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "지주사 연결 구조 - 자회사 부채가 연결 레버리지에 반영", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298540", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298540/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298540", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.225, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298540", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298540/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298540/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + 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"credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.01, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.55, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.58, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 5, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" 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"id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/298830.json b/landing/lenses/298830.json new file mode 100644 index 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CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 59.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 185.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.42, + "unit": 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"dartlab://analysis/298830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 185.86, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 59.69, + "unit": "%" 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"dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2024", + "periods": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 5.78, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 13.41, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.78, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 2.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 13.41, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 59.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 185.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 2.55, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298830", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.28, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.45, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 10.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 2.58, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.32, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.29, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.03, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/298830/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.28, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } 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"divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298830", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/298830/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "298830", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.288, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.005, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.288 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/298830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + 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"KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -0.04, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/299030/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299030/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299030/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -0.04, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": 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"payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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+ "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299030", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.69, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 10.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, 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"2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.23, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.08, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.69, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 49.05, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 57.65, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.22, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 50.66, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.35, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 52.55, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 50점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.8점 하향 (PD 11.47%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 1607.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } 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stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299030", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 61.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.175, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", 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가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299170", + 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"macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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"label": "영업이익률", + "value": -1431.2, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2021" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 61.28, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 80.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -7.44, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299660", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 8/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 70.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 3.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.51, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.28, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.23, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 1.45, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299660/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299660/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299660/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/299660/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.현금흐름", 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"target": "299660", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 55.5, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/299660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.943" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299660", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "299660", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/299660/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + 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전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": 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"growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 37.06, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 17.93, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 17.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 37.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 155.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 28.98, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 17.93, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300080", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 7.65, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.48, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.04, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.02, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.77, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.65, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 7.74, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.68, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.16, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 22.78, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 51.26, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.6, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.2, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.23, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300080", + "market": "KR", + "engine": 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"method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.75, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.75 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"dartlab://analysis/300120/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -7.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300120/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + 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"driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 71.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 52.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 178.23, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.74, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300120", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 53.21, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 42.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 8.44, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.83, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.96, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 51.24, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.69, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.83, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.22, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 51.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.31, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.91, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 47.19, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 63.95, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 52.91, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.7, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.21, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2021", + "score": 35.4, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.99, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.7점 하향 (PD 18.41%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/300120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + 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"direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.745 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/300720.json b/landing/lenses/300720.json new file mode 100644 index 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"partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 197.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 62.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.71, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 197.9, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 14.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.32, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.05, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.32, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.05, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.71, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.32, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 197.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 62.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.71, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300720", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 20.08, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 28.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 8.64, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 25.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.56, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.80, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.74, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.60, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/300720/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.08, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.58, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 22.31, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.01, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2023", + "score": 9.4, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.16, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.57, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2020", + "score": 13.37, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2019", + "score": 13.83, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300720", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 건자재", + "summary": "건설 가치사슬의 건자재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건자재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/300720/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "300720", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.173, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.135, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.173 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/300720/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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+ "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + 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"mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -19.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 5.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 50.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.7, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + 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+ { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -19.76, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -19.21, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.7, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.76, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -19.21, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 5.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 50.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.7, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "301300", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 45.75, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.06, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.54, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.91, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.94, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.17, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.91, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/301300/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.75, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.18, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.2, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 51.74, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.77, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.35, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 68.35, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 50.71, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.6점 하향 (PD 25.58%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "301300", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/301300/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "301300", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.531, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.235, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.531 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "301300", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/301300/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + 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"axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.97, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302430/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.19, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 22.41, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.24, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 19.29, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 20.97, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 10.18, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.48, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 24.05, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2019", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 13.78%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302430", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/302430/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 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"totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302430", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.039, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.475, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.039 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302430", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302430/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302430/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/302440.json b/landing/lenses/302440.json new file mode 100644 index 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취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -29.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -182.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.76, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -182.48, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -29.82, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -18.96, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -8.49, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -18.96, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -8.49, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.76, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -18.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -8.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -29.82, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -182.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 48.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.76, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 27.51, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.43, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 47.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 11.88, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 42.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.22, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.50, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.13, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.19, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.51, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.64, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 24.82, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.89, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 29.33, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.57, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 48점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.2점 하향 (PD 5.05%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 55.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/302440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.933" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302440", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.22, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.22 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302440", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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+ "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 16.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.37, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", 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+ }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -15.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 2.96, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + 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1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.37, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + 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"status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 8.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -15.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 16.86, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.37, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.30, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.17, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.03, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 27.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 6.87, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.32, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.73, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.47, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.17, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.32, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/302550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.3, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.76, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 17.15, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2024", + "score": 14.96, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 30.46, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 23.46, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 58.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 41.38, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "주가 기반 CHS 모델이 +1.5점 하향 (PD 1.44%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/302550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.055, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.24, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.055 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "302550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/302550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303030/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.23, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 14.71, + 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303030", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + 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"macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 6, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": 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"BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": 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"reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + 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"dartlab://analysis/303530/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303530/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303530/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303530/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.09, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 15.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 143.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 135.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.29, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.25, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 2.04, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 85.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 21.34, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 48.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.33, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 85.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.25, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.87, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/303530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.25, + "assumptions": {} 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"validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 85점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/303530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.23, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "303530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/303530/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "304100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/304360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/304360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/304360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -50.42, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.36, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.83, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -50.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 12.36, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 92.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.83, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "304360", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.72, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.18, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 65.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.27, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.10, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.43, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.19, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/304360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.57, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.22, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 45.81, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.18, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "304360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "부동산 · 부동산", + "summary": "부동산 가치사슬의 부동산 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부동산", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/304360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "304360", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.315, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": 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"2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/304360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/304360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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}, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": 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"supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 41.17, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/305090/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -68.38, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 41.17, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.81, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -68.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 41.17, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -20.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 44.06, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 166.65, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.81, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "305090", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 46.92, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 13.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.66, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.7, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.43, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.70, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.28, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.70, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/305090/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 46.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 47.47, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.75, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 41.47, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.56, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 58.73, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 58.05, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.16, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 45.79, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 49.04%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "305090", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/305090/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "305090", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": 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"expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -9.71, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "306040", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.16, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.04, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.81, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 64.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.06, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 50.53, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.58, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.25, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.53, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.91, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/306040/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.16, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.56, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.89, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.02, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.54, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.94, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 2.01, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.14, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 2.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.2점 하향 (PD 21.31%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "306040", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/306040/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "306040", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.4, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "306040", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/306040/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/306040/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 46.2, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307180/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -8.37, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 46.2, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.93, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.37, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 46.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 14.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 10.33, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 288.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.93, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 52.42, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 44.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 4.4, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.15, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.84, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 48.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.02, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307180/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.42, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 60.24, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 69.46, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 70.38, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 65.87, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.69, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 50.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 70.46, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 12.3, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307180", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/307180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307180", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.561, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.561 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307280/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 22.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 22.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": 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"positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307280", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 4.36, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 30.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.51, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.05, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.07, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.91, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.51, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307280/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.36, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA+", + "score": 4.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + 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"industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307280", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.556, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.07, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.556 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307280/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307280/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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"credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.49, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.45, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307750/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -46.13, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -18.57, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -46.13, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -18.57, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.59, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -46.13, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -18.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 46.6, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.19, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.59, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.53, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.41, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.65, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.41, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.51, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.53, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.79, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.29, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 47.86, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.63, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 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"score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/307870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.18, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + 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"실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 6.0, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.04, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 21.47, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.0, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 21.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 226.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 83.21, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 21.47, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307950", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 5.97, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.27, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 17.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.03, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.65, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/307950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 5.97, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.45, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.28, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.35, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.28, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.3, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.43, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 4.77, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2020", + "score": 4.85, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2019", + "score": 6.79, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307950", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/307950/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307950", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.93, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.035, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.93 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "307950", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307950/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/307950/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/308080.json b/landing/lenses/308080.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..3bfd7113634ea111e9083f75956540f30c317609 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/308080.json @@ -0,0 +1,1176 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "308080", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308080", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ 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"analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308080/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308080/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308080/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.54, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308080/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.94, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 0.81, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 32.02, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 31.96, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 31.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308080", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/308080/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308080", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308080", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308080/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308080/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 6/11).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { 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+ "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 102.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.3, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + 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"derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308100/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308100/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -21.45, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -10.94, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.3, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -21.45, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -10.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 102.58, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.3, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308100", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.84, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.31, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.09, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.77, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.09, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.30, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.22, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308100/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.84, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 12.52, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.66, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.57, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.12, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.82, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.77, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 18.97, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 60.82%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308100", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/308100/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308100", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.125, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.27, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.125 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308100", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/308170.json b/landing/lenses/308170.json new file mode 100644 index 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 1.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -139.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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{ + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 1.26, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.81, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.57, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + 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"contribution": 9.38, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 60.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.08, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 (캡티브금융조정) 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.48, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.44, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.52, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/308170/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 52.83, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 53.39, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 43.72, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 65.41, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 60.84, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 64.38, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 65.85, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 48.22, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 29.41, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.8점 하향 (PD 20.60%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "D/EBITDA 31.6x - 자본집약 업종 구조적 특성 (CAPEX/리스 부채)", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308170", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/308170/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308170", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.687, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.687 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "308170", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." 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"change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/308170/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 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"sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309710", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-03", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-03", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-04-03", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-04-03", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 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"representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 15.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 142.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.16, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2019", + "periods": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2019", + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + 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"sourceRef": "dartlab://analysis/309930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -19.07, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.05, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -4.16, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -19.07, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -10.53, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 15.71, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 142.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -4.16, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 43.26, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.42, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.03, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.78, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 53.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.54, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/309930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.3, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 25.61, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 50.88, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 15.55, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2023", + "score": 3.36, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.35, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.8, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2019", + "score": 0.3, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 60점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +4.2점 하향 (PD 21.89%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "유통·소매 · 소매", + "summary": "유통·소매 가치사슬의 소매 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "소매", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/309930/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309930", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 3/3개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/3개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", 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"2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/309930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 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"회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" 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{ + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "309960", + "market": "KR", + "engine": "macro", + 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 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"2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 56.74, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 15.09, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 56.74, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.94, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 15.09, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 56.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 11.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 609.8, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 78.85, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.94, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310200", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 20.47, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 33.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.95, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] 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"creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310200/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.47, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 21.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 26.81, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 25.42, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 21.07, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 19.32, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2022", + "score": 22.11, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 8.26, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2020", + "score": 28.49, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 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"claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/310200/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310200", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310200", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310200/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": 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"latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "4개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -723.94, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 169.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 93.3, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -9.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 169.24, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -723.94, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -723.94, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -9.05, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + 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"positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -9.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310210", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.75, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310210/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 6.33, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 34.16, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 31.91, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 32.03, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310210", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/310210/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310210", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "실적 악화 가격 반영", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 함께 약합니다. 악화가 멈추는 반증 신호 전까지 보수적으로 해석합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.065, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "이익 추세가 반전되고 가격이 중기 추세를 회복함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "deteriorationPriced" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310210", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310210/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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"analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" 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"credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310870", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": 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"adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.61, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", 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"analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 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안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.61, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -2.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -18.78, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 357.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 141.36, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.89, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.96, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 9.73, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.97, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 45.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 22.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.53, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.11, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.73, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/310870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.96, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 21.11, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 26.43, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 14.36, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 21.08, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.8점 하향 (PD 6.01%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/310870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "310870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.266, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": 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+ "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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"macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/310870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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(ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 0, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 1, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError)." + }, + { + "id": 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"dCR 위험점수 7.86, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 3.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 25, + "contribution": 0.78, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 40.99, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.1, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311320/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311320/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311320/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.12, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311320/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.71, 가중치 20%" 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"moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.71, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-AA-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.36, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.01, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 1.67, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.7, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.17, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311320", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/311320/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + 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스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311320/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311320/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311390", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": 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"label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -7.01, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/311690/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -671.24, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -7.01, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -44.06, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -671.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -7.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 97.55, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -44.06, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311690", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.14, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.04, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.56, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.14, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 필수소비재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.56, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.19, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/311690/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.14, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.27, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.4, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 36.88, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 36.6, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.51, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.89, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 38.61, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 42.06, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 78.70%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311690", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "식품·음료 · 원료·소재", + "summary": "식품·음료 가치사슬의 원료·소재 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "원료·소재", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/311690/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311690", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.057, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.085, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 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"confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "311960", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + 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+ "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + 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"analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'IS' topic 에서 ['매출액', '영업이익', '당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + 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"conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -59.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -15.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 42.3, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 55.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/312610/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 42.3, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/312610/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + 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"dartlab://analysis/312610/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -59.85, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -15.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -8572.48, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -59.85, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -15.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 42.3, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 55.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -8572.48, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "312610", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 23.33, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 64.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.66, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.25, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.16, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.61, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.37, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.57, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/312610/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.33, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 23.34, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.38, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.93, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.53, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.21, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 19.1, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 19.15, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.2, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.25, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 64점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 108.88%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "312610", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "2차전지 · 셀", + "summary": "2차전지 가치사슬의 셀 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "셀", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/312610/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 4, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "312610", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "312610", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/312610/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/312610/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -65.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -34.75, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 45.43, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 165.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": 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"valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/313760/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + 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"재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -118.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 171.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 239.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 51.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 171.69, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -118.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 171.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 239.2, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 51.28, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.49, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.03, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 1.19, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.18, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 60.62, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.15, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.62, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/314130/axes/자본구조", + "status": 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확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/314130/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314130", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.22, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.195, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.22 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314130/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + 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"sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + 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+ "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314140", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 46.04, + 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}, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 부채비율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 46.04, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314140", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" 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근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": 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"period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 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+ "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314140", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + 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"credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 3/4, 핵심지표 9/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/314930.json 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.28, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -44.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 97.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 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"dartlab://analysis/314930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -44.02, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.28, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.9, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.28, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.9, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.1, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.28, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 16.9, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -44.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 97.49, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 0.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.1, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314930", + "market": "KR", + "engine": 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"axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/314930/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", 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"assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 17.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A", + "score": 17.77, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.03, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.03, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.8, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 23.77, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.04, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 32.09, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 43점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.4점 하향 (PD 1.60%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + 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"sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", 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"price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "314930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, 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"detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/314930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/315640/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/315640/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -141.29, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 32.92, 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"representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -141.29, + "unit": "%", + "direction": 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"credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "315640", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 40.20, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.43, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.36, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.43, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.98, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/315640/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 40.36, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.06, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 37.96, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 39.42, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.67, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 37.42, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 79.33%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "315640", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/315640/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "315640", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + 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[ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "315640", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", 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"macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/315640/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", 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"dartlab://credit/317120/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.77, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.04, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.41, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317120/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.72, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.57, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 52.71, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 52.9, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 58.39, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 48.54, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 62.5, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.96, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.46, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 41.04%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317120", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317120/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317120", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.806, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.025, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": 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"currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317120", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317120/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317120/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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"analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317240/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 24.13, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", 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"dartlab://analysis/317240/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317240/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317240/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.1, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -14.9, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.02, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.02, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317240", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 45.64, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": 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[ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.43, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.16, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 49.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 71.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.18, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317240/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 45.64, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 45.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 11.01, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 66.67, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 70.07, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 74.48, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 71.09, + "grade": "CCC", + "pdEstimate": 15.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 52.18, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": { + 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확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317240", + 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프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317240", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": 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"macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317240/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317240/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 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{ + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.1", + "condition": "재고평가 이익" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 5 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + 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"sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git 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"dartlab://analysis/317330/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -38.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.41, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317330/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317330/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317330/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317330/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { 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"driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -38.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -7.99, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 20.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 702.26, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.56, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": 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"riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.68, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 59.54, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.93, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 과도한 부채로 구조적 위험이 존재한다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 46.63, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.54, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 64.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.68, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317330/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.26, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B", + "score": 60.38, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 86.34, + 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다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 8, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317330", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + 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펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317330", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", 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"dartlab://analysis/317330/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + 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"rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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"target": "317400", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.9, + "unit": "%", + "direction": 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.9, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 31.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.23, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.9, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 31.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -14.48, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 170.61, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 79.97, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.23, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317400", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A+", + "summary": "dCR 위험점수 12.06, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 45.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 4.5, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 부동산 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 19.13, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.09, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.06, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 12.55, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 1.9, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 12.13, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.09, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 2.45, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.62, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 3.82, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.04, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317400", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317400", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.238, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.238 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + 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"credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + 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"industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317530", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": 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"dartlab://analysis/317530/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317530/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317530/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317530/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.96, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317530", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.57, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 8.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.79, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.98, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.93, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.93, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.11, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317530/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.74, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 38.81, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 39.13, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 41.48, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.95, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 42.79, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.19, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.32, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 36.41%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317530", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 콘텐츠 제작", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 콘텐츠 제작 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317530/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317530", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.061, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.061 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317530", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317530/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317530/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": 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+ "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317690", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 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관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317690/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317690/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + 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"representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.55, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.72, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 12.44, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 49.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.05, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 42.21, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 2.68, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.54, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 61.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.49, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 59.29, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.89, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.68, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.29, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.39, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.84, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.21, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.61, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.03, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.0, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 46.26, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.13, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2022", + "score": 0.1, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.12, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 23.87, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 62점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317770", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 23.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317770/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.3" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317770", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.065, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.065 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317770", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317770/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317770/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317830/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317830/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 4.69, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317850/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.24, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { 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"dartlab://analysis/317850/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 4.69, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.24, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.68, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" 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"expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 영업이익 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.69, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 90.26, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 135.87, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 36.52, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 1.68, + "unit": "배", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317850", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 26.91, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.53, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.75, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.94, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 31.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.68, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.75, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.66, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.76, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317850/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.91, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 27.66, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.33, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 20.67, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2024", + "score": 53.95, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.23, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 34.69, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.56, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 44.62, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 32점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317850", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 파워트레인", + "summary": "자동차 가치사슬의 파워트레인 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "파워트레인", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317850/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317850", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.551, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.551 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317850", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + 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+ { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317850/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317850/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + 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확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/317860.json b/landing/lenses/317860.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..360c6a6f01d6dbb39ca669fda61b436ab60fa78c --- /dev/null +++ b/landing/lenses/317860.json @@ -0,0 +1,816 @@ +{ + "schemaVersion": 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"representative.blocks.cash.cashQuality" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 0, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + 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"drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + 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"2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + 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"reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": 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"missing", + "reason": "계산이 완료되지 않았습니다 (ValueError).", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "engine": "credit", + "status": "blocked", + "reason": "ValueError: 'IS' topic 에서 ['매출액', '영업이익', '당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, 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"dartlab://analysis/317870/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317870/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -43.57, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 53.91, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 105.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.16, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 48.38, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 17.03, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 3.41, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 66.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 16.74, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 66.97, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.03, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.03, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/317870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.38, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 48.98, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.7, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 56.97, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 50.81, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 39.37, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.44, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 32.28, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 67점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +2.9점 하향 (PD 13.55%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317870", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/317870/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "317870", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/317870/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + 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평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.65, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.29, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.32, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.71, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 6.45, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.79, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 0.26, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 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"kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/318000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 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"evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": 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+ "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318010/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318010/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "oil-margin-cost.0", + "condition": "원가 전가 계약" + }, + { + "id": 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데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", + "engine": "macro" + } + ], 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"observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.669 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + 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"2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.39, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318020/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.45, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.39, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.69, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", 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"interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.69, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318020", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 28.20, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + 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"credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT (캡티브금융조정) 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.24, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.73, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.15, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.40, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318020/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 28.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 28.37, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 20.41, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2025", + "score": 49.05, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 40.96, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 11.5, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2022", + "score": 58.42, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 54.2, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 2, + "reasons": [ + "캡티브금융 별도 D/EBITDA 0.1x (양호)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 67점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318020", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 42.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/318020/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.68" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318020", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318020", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + 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"sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318060", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318060", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", 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"credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 5/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/318160.json b/landing/lenses/318160.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..13e3e7f0199535b72dd8c135dd3f595ce39a28f7 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/318160.json @@ -0,0 +1,1555 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "318160", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318160", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 36.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 72.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 17.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.54, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 17.1, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 72.0, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 18.25, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 36.71, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 18.25, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 36.71, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 5.54, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 18.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 36.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 72.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 17.1, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 44.71, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 5.54, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318160", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A", + "summary": "dCR 위험점수 18.50, 전망 부정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.96, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.19, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 40.05, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.01, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 31.18, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 4.68, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.02, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.96, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.05, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318160/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A", + "score": 18.5, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 19.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.44, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 14.91, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2024", + "score": 9.02, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.06, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.1점 하향 (PD 1.76%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318160", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "자동차 · 차체·내장", + "summary": "자동차 가치사슬의 차체·내장 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "차체·내장", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/318160/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318160", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.265, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318160", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": 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"observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318160/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + 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+ "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "oil-margin-cost", + "driverId": "DCOILWTICO", + "condition": "DCOILWTICO 방향이 반전될 때 매출총이익률 / 원가율 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/318410.json b/landing/lenses/318410.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..8b57c5ada3b4bedc8071f99afd77f8740f1d6e3f --- /dev/null +++ b/landing/lenses/318410.json @@ -0,0 +1,1574 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "318410", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318410", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { 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"dartlab://analysis/318410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 8.85, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318410/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318410/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/318410/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.69, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 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"positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318410", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA", + "summary": "dCR 위험점수 6.05, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 22.77, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.42, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 20.74, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.07, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.73, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.18, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.77, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.74, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/318410/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.05, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.53, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.82, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 1.69, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 10.85, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 1.11, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 12.22, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2021", + "score": 20.13, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.02, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "318410", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": 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fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + 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{ + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 4.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.18, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 4.27, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -12.68, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 105.84, + "unit": "%", + 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"drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.97, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.39, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 43.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.48, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 41.39, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.35, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.39, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.97, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 43.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.29, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/319400/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.48, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 20.51, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 17.72, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.29, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 3.7, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.45, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 4.09, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2021", + "score": 3.81, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 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"sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/319400/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "319400", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.227, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.135, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "319400", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/319400/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/319400/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": 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"dartlab://industry/319660/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.102, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.015, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", 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"falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + 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"macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/319660/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + 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"export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 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데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/320000.json b/landing/lenses/320000.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..97348700f44abd3115430b2ef6af965c87b858a3 --- /dev/null +++ b/landing/lenses/320000.json @@ -0,0 +1,1427 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "320000", + "market": "KR", + "engines": [ + 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"direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 34.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 2.46, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 34.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 부채비율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 2.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 34.25, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 44.88, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 125.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 326.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.18, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "320000", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.16, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 2.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.37, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 39.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 3.98, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 22.22, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.55, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.22, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.23, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.78, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/320000/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", 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"AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 0.22, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 11.26, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "사업안정성 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 84.81%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "320000", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/320000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "320000", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/320000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 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"sourceRef": "dartlab://analysis/321260/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 8.79, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321260/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 부채비율, 이자보상배율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 8.79, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -6.19, + "unit": "%", + "direction": "negative", 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.41, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.34, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.84, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.86, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.86, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 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"2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 전공정(FAB)", + "summary": "반도체 가치사슬의 전공정(FAB) 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전공정(FAB)", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/321260/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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기대 프록시", + "score": -0.06, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.252 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321260", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321260/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": 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"industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/321370/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 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"dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321370", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 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기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321370/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321370/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": 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"target": "321370", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": -0.5 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -131.39, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.15, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -131.39, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.15, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.8, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -131.39, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.15, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 81.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 179.9, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.8, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321550", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.91, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 17.1, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.56, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 62.76, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.69, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 62.76, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.10, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321550/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.91, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.89, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.7, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 48.01, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.44, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.24, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.55, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.03, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 31.74, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +3.8점 하향 (PD 23.21%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321550", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "섬유·의류 · 의류·패션", + "summary": "섬유·의류 가치사슬의 의류·패션 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의류·패션", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/321550/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.867" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321550", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.683, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.065, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" 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"id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321550", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321550/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/321820.json b/landing/lenses/321820.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..26859affb267b2295933b28bf4337761cdf11b5a --- /dev/null +++ b/landing/lenses/321820.json @@ -0,0 +1,1370 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "321820", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321820", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 549.44, + "unit": 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"2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 549.44, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -8.49, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.13, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -8.49, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.68, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -8.49, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.13, + "unit": "%", + 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"asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 25.27, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 31.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 7.92, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + 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"negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.67, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.61, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.12, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/321820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.27, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 26.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 22.93, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.83, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.35, + 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 53.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/321820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.9" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "321820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/321820/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, 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"earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 60.18, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -7.28, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2020", + "periods": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2020", + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 11.23, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -7.28, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 11.23, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.38, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -7.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 11.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 60.18, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.38, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322180", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 39.15, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.91, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.84, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 61.65, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.25, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 63.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.57, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.36, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 61.65, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322180/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.15, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB", + "score": 39.69, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 5.19, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2025", + "score": 42.53, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 44.56, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 60.98, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 43.64, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 41.03, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 37.8, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 63점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322180", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/322180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322180", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.117, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -1.0, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.117 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322180", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322180/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/322310.json b/landing/lenses/322310.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..815e4e1f76a3fe69dd371e6e8be0b69e4a93d2fa --- /dev/null +++ b/landing/lenses/322310.json @@ -0,0 +1,1442 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "322310", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322310", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 33.12, + 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"earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -26.02, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 33.12, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": 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"dartlab://analysis/322310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 7.16, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -16.06, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 7.16, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -6.94, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -16.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 33.12, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -26.02, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 105.08, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -6.94, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322310", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 36.19, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 9.93, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.99, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 54.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 13.62, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 47.47, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.12, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 54.49, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.93, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.68, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 47.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.90, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322310/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.19, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 36.49, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } 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부실을 정량으로 구분 불가", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 34.34%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322310", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/322310/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322310", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.515, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.5 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322310", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322310/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + 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{ + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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"industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + 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"dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": 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"quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + 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"dartlab://analysis/322780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -21.56, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -0.72, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/322780/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -21.56, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.72, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.72, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -21.56, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.72, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -36.27, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -4.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 132.78, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.72, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322780", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB", + "summary": "dCR 위험점수 41.80, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 5.94, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.89, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 56.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.52, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 40.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 12.16, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 커뮤니케이션서비스 (캡티브금융조정) 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.52, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.94, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 24.72, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 28.13, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/322780/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB", + "score": 41.8, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.26, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB-로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 41.5, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.23, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.3, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 53.06, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 40.46, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 21.45, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 57점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 60.04%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "캡티브 금융자회사 연결 - 연결 차입금에 금융자회사 대출 원금 포함", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322780", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "미디어·엔터 · 콘텐츠 제작", + "summary": "미디어·엔터 가치사슬의 콘텐츠 제작 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "콘텐츠 제작", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/322780/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322780", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.418, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.13, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.418 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "322780", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + 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"2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -6.62, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 6.56, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 384.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -8.55, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + 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"dartlab://analysis/323280/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -6.62, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/323280/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 6.56, + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/323280/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -6.62, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 6.56, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -8.55, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 384.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -8.55, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "323280", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + 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+ { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323280/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + 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{ + "label": "전자부품 · 부품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 부품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "부품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/323280/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 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"quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "blocked": 1, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:ddca3c7647b1", + "target": "323280", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an 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--- /dev/null +++ b/landing/lenses/323350.json @@ -0,0 +1,1124 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "323350", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "323350", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2025", + "periods": [ + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + 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"reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + 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우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.98, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.34, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 31.80, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/323350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.02, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA", + "score": 6.35, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + 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"summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/323350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": 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"crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "323350", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": 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{ + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/323990/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -791.9, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -21.63, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 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"macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/323990/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/323990/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 4.03, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + 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"direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/326030/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/326030/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/326030/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/326030/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + 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"dartlab://credit/327260/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.21, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.65, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 39.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/327260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.6, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.34, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 2.0, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 5.87, + "grade": 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/327260/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/327260/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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"5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -99.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 81.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 116.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 64.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -99.81, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 81.66, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + 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"required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -99.81, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 81.66, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 116.76, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 64.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.56, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328130", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.17, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + 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"credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/328130/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328130/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 60.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328130/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.31, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328130/axes/유동성", + "status": "derived", + 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"falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 18.45, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.58, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 69.18, + "grade": "B-", + "pdEstimate": 10.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.35, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 73점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328130", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · AI·데이터", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 AI·데이터 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 51.7, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "AI·데이터", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/328130/position", + 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"scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328130", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.5, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.125, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + 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"value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328130", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": 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"companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328130/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328130/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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+ "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 8.38, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 0.89, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 13.6, + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 0.89, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 13.6, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.47, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 0, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 0.89, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 13.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 8.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 59.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.47, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328380", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 25.94, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.8, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 42.49, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 10.62, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 35.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.29, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 42.49, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.00, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.40, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.25, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.83, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/328380/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 25.94, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 26.57, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.03, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 29.76, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2024", + "score": 23.34, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2023", + "score": 27.02, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 42점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328380", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "소프트웨어·IT서비스 · 플랫폼", + "summary": "소프트웨어·IT서비스 가치사슬의 플랫폼 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "플랫폼", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/328380/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328380", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 73.3, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.414, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.414 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "328380", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/328380/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 이자보상배율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 11.59, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 20.6, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 83.77, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 248.0, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": 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"method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "건조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/329180/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/329180/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/329180/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 27.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -15.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.09, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -15.54, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 27.23, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 9.87, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 18.13, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330350/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.87, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 18.13, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 8.09, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익입니다.", + "score": 3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 18.13, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 27.23, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -15.54, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 38.57, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 8.09, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "330350", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 18.10, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.87, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.57, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 50.78, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.62, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 37.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 9.28, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.11, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.87, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 50.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 9.57, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/330350/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.1, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 18.85, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.04, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 4.05, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 5.48, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2023", + "score": 24.45, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.69, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 13.02, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 51점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +1.2점 하향 (PD 1.71%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "330350", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 완제의약품", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 완제의약품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제의약품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/330350/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "330350", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + 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'당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익률, 부채비율입니다. 확인할 위험은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3232.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -36.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -17.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -127.42, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 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"credit.axis.회계자본 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자본 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자본 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계수익성 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계수익성 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계수익성 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.회계자산위험 프록시", + "status": "missing", + "reason": "회계자산위험 프록시 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.회계자산위험 프록시" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "status": "missing", + "reason": "유동성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "credit.axis.규모·변동성 진단", + "status": "missing", + "reason": "규모·변동성 진단 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.규모·변동성 진단" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "금융업 공통 재무제표 프록시는 유형별 규제자본·자산위험·자금조달/유동성 calibration을 대체할 수 없어 dCR 등급과 PD를 발행하지 않습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": 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"classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 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"driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 3 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 4, + "blocked": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + 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"mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "반도체 · 테스트", + "summary": "반도체 가치사슬의 테스트 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "테스트", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/330860/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", 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"marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.EXPORT", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-06-01", + "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.USDKRW", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330860/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/330860/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": 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"resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.96, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + 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"label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -22.52, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "adverse", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": -9.74, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331380/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -22.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -9.74, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -22.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -9.74, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -0.23, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 76.02, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 65.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.96, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "331380", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 13.11, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.62, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 95.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 23.75, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 59.88, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.98, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 95.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.20, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 59.88, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.86, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331380/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 10.05, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2025", + "score": 47.88, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 54.96, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.97, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 17.12, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": null, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "331380", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 정밀기기", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 정밀기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/331380/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "331380", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": 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컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + 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"direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 34.25, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 8.56, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.25, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.82, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/331520/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 21.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 22.67, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BBB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.15, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.33, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 43.56, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 36.04, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.08, + "notchAdjustment": { + "totalNotch": 1, + "reasons": [ + "CAPEX집약 OCF양수 (투자 사이클)" + ] + }, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 40점으로 등급 하방 압력", + "FCF 음수(OCF 양수) - 대규모 투자(CAPEX) 사이클 중. 투자와 부실을 정량으로 구분 불가", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "331520", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": 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"sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "331520", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.181, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.03, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.181 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": 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"derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + 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"sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331520/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331520/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + 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+ "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + 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"id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/331740/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 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"credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 4/4, 핵심지표 7/12).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", 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"dartlab://analysis/332290/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 12.57, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 3.95, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 12.57, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 1.96, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 3.95, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": 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"2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "332290", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 30.92, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 14.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 2.19, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 45.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.77, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 45.07, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.76, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.09, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.57, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.07, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.52, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332290/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 30.92, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 32.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-BB+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.86, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.3, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 27.64, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2023", + "score": 57.87, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 51.78, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "332290", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "화학 · 정밀화학", + "summary": "화학 가치사슬의 정밀화학 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 38.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "정밀화학", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/332290/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.6" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "332290", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.816, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.155, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.816 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "332290", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 5/5개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/5개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 68.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", 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"2026-08-14", + "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/332290/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ 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{ + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 22.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 17.11, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 29.05, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 103.45, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 8.46, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.15, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.25, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 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갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "332370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": 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"dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.16 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + 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"2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/332570/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.68, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.93, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.55, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/332570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/333050/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 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"판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 315.78, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 29.42, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "333050", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA+", + "summary": "dCR 위험점수 3.81, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 5.6, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 1.4, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 5.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 0.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": 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"dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/333050/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/333050/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333050/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 5.60, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333050/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.84, 가중치 20%" + }, + { + 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"dartlab://industry/333050/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 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+ "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333050/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + 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+ "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 3.42, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -12.51, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 3.42, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -2.65, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 영업이익 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -12.51, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 3.42, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 7.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -54.25, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 81.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -2.65, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "333620", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB+", + "summary": "dCR 위험점수 19.39, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 6.79, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.02, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 36.02, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 5.4, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 27.71, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.77, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/자본구조", 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"label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.48, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 6.79, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 36.02, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 27.71, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/333620/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.39, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB+", + "score": 19.93, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 13.63, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2025", + "score": 23.75, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2024", + "score": 4.91, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2023", + "score": 29.13, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2022", + "score": 5.85, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.98, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 0.15, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 36점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "333620", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전기장비 · 모터·발전기", + "summary": "전기장비 가치사슬의 모터·발전기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 33.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "모터·발전기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/333620/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.5" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", 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"2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.415, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "overOptimism" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 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"level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/333620/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 2, + "usable": 3 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:b7505176cd44", + "target": "333620", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": "Filing-based change and market price point in opposite directions." + }, + "question": { + "kr": "가격이 놓친 변화인지, 숫자가 아직 반영하지 못한 위험인지 확인해야 합니다.", + "en": "Check whether price missed the change or the filings lag an emerging risk." + }, + "sides": [ + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "value": -0.85 + }, + { + "engine": "quant", + "claimId": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": 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0000000000000000000000000000000000000000..d809f7cc030e7843cf28f09f9ce561943904a4ac --- /dev/null +++ b/landing/lenses/334970.json @@ -0,0 +1,1334 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "334970", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "334970", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2025" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -235333.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2022" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -99.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 68.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2022" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 135.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": 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"partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -235333.12, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -99.52, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.92, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -235333.12, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2022" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -99.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 68.64, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2022" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 135.8, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.92, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2022" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "334970", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2022", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2022", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.73, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 13.26, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 1.99, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 70.28, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.57, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 70.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 10.5, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2022", + "period": "2022", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.28, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.48, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.26, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/334970/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.73, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 52.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2025", + "score": 52.26, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 56.92, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 42.78, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.48, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 45.15, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 70점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 32.10%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "334970", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 연구·신약개발", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 연구·신약개발 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 50.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "연구·신약개발", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/334970/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.84" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "334970", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.5, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.5 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "334970", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/334970/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/334970/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": 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"status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -27.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 5.83, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 15.09, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 43.82, + "unit": "%", + "direction": "positive", + 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"dartlab://analysis/335810/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -27.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 5.83, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.56, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": 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"sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335810/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335810/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 건강관리 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 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}, + { + "period": "2022", + "score": 44.8, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 37.58, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 1.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 61점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 18.16%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "335810", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "제약·바이오 · 의료기기", + "summary": "제약·바이오 가치사슬의 의료기기 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "의료기기", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/335810/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + 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"expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.69 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": 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"macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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"industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector 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+1,1192 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "335870", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "335870", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2023", + "periods": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": 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"2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": 120.21, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": 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"value": 71.53, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "335870", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-A-", + "summary": "dCR 위험점수 16.98, 전망 부정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 12.16, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 2.43, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.82, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 20.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 경기관련소비재 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.53, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.16, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 20.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/335870/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-A-", + "score": 16.98, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A-", + "score": 17.96, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } 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"sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "335870", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-06", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-06", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", 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"macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335870/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff", + "driverId": "CPI", + "condition": "CPI 방향이 반전될 때 판가 / 비용 전가 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.0", + 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"dartlab://credit/335890/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.11, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.12, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.41, + "grade": "AAA", + 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"reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": 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{ + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335890/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/335890/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/335890" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336060/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336060/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336260/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336260/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336260/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336260/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336260/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -23.24, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.31, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -3.9, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -23.24, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -42.46, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 42.55, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 345.88, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -3.9, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "336260", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB-", + "summary": "dCR 위험점수 44.13, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 21.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.19, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 69.37, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 17.34, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 58.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.8, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 산업재 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 69.37, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.45, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 58.69, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 30.66, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336260/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 44.13, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 45.31, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "채무상환능력 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 48.37, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.84, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 45.55, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 54.72, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 53.58, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 39.11, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2020", + "score": 16.7, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 2.5, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 69점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "336260", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": null, + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "산업 위치 판단 불가", + "summary": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 0.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [], + "claims": [], + "evidence": [], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 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"status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + 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"sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + }, + { + "id": "CPI", + "label": "소비자물가 YoY", + "value": 119.77, + "unit": "%", + "signal": "falling", + "change": -0.21999999999999886, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" + }, + { + "id": "DCOILWTICO", + "label": "WTI", + "value": 84.77, + "unit": "$", + "signal": "rising", + "change": 1.009999999999991, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" + }, + { + "id": "EXPORT", + "label": "수출 YoY", + "value": 112371.0, + "unit": "%", + "signal": "rising", + "change": 18028.800000000003, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" + }, + { + "id": "USDKRW", + "label": "원/달러", + "value": 1418.3, + "unit": "원", + "signal": "falling", + "change": -1.1000000000001364, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "fx-export-revenue", + "driverId": "USDKRW", + "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + }, + { + "id": "export-demand-revenue", + "driverId": "EXPORT", + "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "rate-bank-margin", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 1, + 6 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + 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애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.company.sectorKey", + "status": "missing", + "reason": "검증된 가치사슬 산업 위치를 찾지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://industry/336260", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.fx-export-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:fx-export-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.export-demand-revenue.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", + "engine": "macro" + }, + { + "id": "macro.edge.rate-bank-margin.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", + 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"2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 16.25, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336370/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -11.9, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 16.25, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.75, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 영업이익 CAGR입니다.", 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"id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.75, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "영업이익 CAGR", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "336370", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 49.66, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + 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"credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 67.20, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.27, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 70.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.47, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 34.27, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336370/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 49.66, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 50.43, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 45.59, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2025", + "score": 61.11, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 55.89, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 39.0, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 45.63, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2021", + "score": 58.62, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2020", + "score": 38.72, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": 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"industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "336370", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": 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"falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.30, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.77, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 10.97, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/336570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.31, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 2.75, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 3.42, + "grade": "AA+", + 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"의료기기 · 영상", + "summary": "의료기기 가치사슬의 영상 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "영상", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/336570/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + 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"dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + 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"profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": 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"dartlab://analysis/336680/representative.blocks.cash.cashQuality", + "evidenceRefs": [ + "analysis.cash.cashQuality" + ], + "falsifierRefs": [ + "cashConversionBreak" + ], + "value": -150.0, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336680/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336680/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 확인할 위험은 OCF/순이익, 부채비율입니다.", + "score": -2, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -150.0, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 204.38, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": 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"schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "336680", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/336680/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + 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[ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.95, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 2.82, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 21.78, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 13.36, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/337930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.67, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.97, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + 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"dartlab://analysis/337930/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, OCF/순이익입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -14.16, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 98.43, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 80.91, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 34.35, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 7.2, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 1.44, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 63.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 15.87, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 56.89, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 8.53, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" 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}, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 56.89, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338220/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 42.77, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB-", + "score": 43.04, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": 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"sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "338220", + "market": "KR", + 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"conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": 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{ + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + 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}, + "status": "blocked", + "conclusion": { + "label": "등급 산출 불가", + "summary": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10)." + }, + "confidence": { + "level": "blocked", + "score": 45.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 16.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 20, + "contribution": 3.3, + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338840/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338840/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/338840/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": null, + "score": null, + "assumptions": {} + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "자본구조 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.자본구조" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 16.52, + "grade": "A-", + "pdEstimate": 0.08 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.98, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 0.74, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 3, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 45.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 45.0 + }, + "eCR": null, + "pdEstimate": 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"observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "338840", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 34.7, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "338840", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/338840/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.2", + "condition": "정부/모회사 지원 가능성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 2 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "blocked": 1, + "usable": 1 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "status": "missing", + "reason": "채무상환능력 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.채무상환능력", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "status": "missing", + "reason": "현금흐름 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다. 필수 분석 영역은 3/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 75.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 6.77, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 0.48, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + 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"currentValue": 4.53, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, 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"sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 2, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.77, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 0.48, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -3.83, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 228.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 90.07, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 4.53, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익 CAGR" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "339770", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB", + "summary": "dCR 위험점수 24.29, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 14.57, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 1.46, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 44.38, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.66, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 23.8, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 5.95, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 양호하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.80, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 16.37, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.38, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 17.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 14.57, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339770/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 24.29, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB", + "score": 25.65, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 33.15, + "grade": "BB+", + 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"industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + 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"quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "339770", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 4/4개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/4개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 70.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + 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"한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.CPI", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-07-01", + "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.DCOILWTICO", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-11", + "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339770/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + }, + { + "id": "macro.edge.oil-margin-cost.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost" + }, + { + "id": "macro.edge.cpi-utility-tariff.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 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"cpi-utility-tariff.0", + "condition": "가격 규제로 판가 전가 불가" + }, + { + "id": "cpi-utility-tariff.1", + "condition": "실질소득 둔화로 물량 감소" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "drivers", + "edges", + "regimeEvidence" + ], + "companyBound": true, + "companyEdgeCount": 1, + "edgeCount": 4 + } + } + }, + "statusCounts": { + "partial": 3, + "usable": 2 + }, + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "engine": "analysis" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", 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"status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.74, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339950/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339950/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/339950/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": 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"sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 24.07, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 15.96, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.74, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 24.86, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 163.22, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 100.97, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 24.07, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "영업이익률", + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "339950", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 9.54, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 41.13, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.17, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 22.69, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 2.27, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 우수하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.27, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.11, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 41.13, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.69, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/339950/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.54, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.25, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 30.38, + "grade": "BBB-", + "pdEstimate": 0.4 + }, + { + "period": "2025", + "score": 7.15, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2024", + "score": 12.43, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + }, + { + "period": "2023", + "score": 6.66, + "grade": "AA", + "pdEstimate": 0.02 + }, + { + "period": "2022", + "score": 20.82, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2021", + "score": 10.36, + "grade": "A+", + "pdEstimate": 0.04 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-1", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "유동성 축이 41점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] 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+ ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "339950", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "괴리 판단 보류", + "summary": "펀더멘털, 기대 프록시, 가격 반응의 방향이 뚜렷하게 갈리지 않거나 필요한 근거가 부족합니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 65.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.699, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.18, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.0, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.699 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "세 입력이 같은 방향으로 2회 연속 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "inconclusive" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "339950", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + 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{ + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/340360.json b/landing/lenses/340360.json new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..dd5894f8d3bb059880827a91708d00d36d852d7d --- /dev/null +++ b/landing/lenses/340360.json @@ -0,0 +1,1334 @@ +{ + "schemaVersion": 1, + "target": "340360", + "market": "KR", + "engines": [ + "analysis", + "credit", + "industry", + "quant", + "macro" + ], + "products": { + "analysis": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340360", + "market": "KR", + "engine": "analysis", + "axis": "종합평가", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + 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"analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -3.01, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": -0.86, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.18, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + 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"계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": -4, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.01, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": -0.86, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": 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"sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 적정 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 84.35, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 37.10, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 18.84, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.92, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.14, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340360/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + 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"score": 49.3, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 43.24, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 49.42, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "채무상환능력 축이 84점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 31.94%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340360", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "통신장비 · 서비스", + "summary": "통신장비 가치사슬의 서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 43.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/340360/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.7" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + 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"fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": null, + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "status": "missing", + "reason": "비교 가능한 공시 이익 시계열이 없습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings" + }, + { + "id": "quant.expectationProxy", + "status": "missing", + "reason": "시장 횡단면 이익 서프라이즈 프록시를 계산하지 못했습니다.", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340360/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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"2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 59.69, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "comparisonKey": "profitability", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": 7.38, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2022", + "periods": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 10.89, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 7.38, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 10.89, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 7.66, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 5, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 7.38, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2023" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 10.89, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 59.69, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 170.33, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 46.06, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 7.66, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2023" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340440", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AA-", + "summary": "dCR 위험점수 8.20, 전망 부정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 3.66, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 30, + "contribution": 1.1, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 26.45, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 3.97, + "sourceRef": "axes.유동성" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 12.5, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 1.88, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 양호하다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 매우 우수하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.66, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 8.58, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 26.45, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 12.50, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340440/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 8.2, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.22, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "유동성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 4.71, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2025", + "score": 3.84, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2024", + "score": 2.89, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 4.74, + "grade": "AA+", + "pdEstimate": 0.01 + }, + { + "period": "2022", + "score": 8.32, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 5, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 85.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 85.0 + }, + "eCR": "eCR-2", + "pdEstimate": 0.03, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340440", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "플라스틱·고무 · 제조", + "summary": "플라스틱·고무 가치사슬의 제조 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "제조", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/340440/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": 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"macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340440/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + 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"2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340450/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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+ { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "status": "missing", + "reason": "사업안정성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "status": "missing", + "reason": "재무신뢰성 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "credit.calibration", + "status": "blocked", + "reason": "일반기업 dCR 발행에 필요한 핵심 4축과 최소 8개 핵심 지표가 충족되지 않았습니다 (핵심축 2/4, 핵심지표 4/10).", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": 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}, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": 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"earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 98.99, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 12.94, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 222.18, + "unit": "배", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + 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"driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + 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"representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 우수", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 우수입니다. 강점은 영업이익률, 매출 CAGR입니다.", + "score": 6, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 28.24, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 22.92, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + 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"negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.18, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 22.36, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340570/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.62, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-AAA", + "score": 1.62, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.43, + "grade": "AAA", + 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340570/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340570/product/drivers/interestCoverage", + "status": 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +} diff --git a/landing/lenses/340810.json b/landing/lenses/340810.json new file mode 100644 index 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"label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340810/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340810/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { 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"dartlab://analysis/340930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.marginTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "marginBreak" + ], + "value": -4.52, + "unit": "%" + }, + { + "id": "analysis.revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "comparisonKey": "growth", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "multiYear", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": "2021", + "periods": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ], + "blockPeriods": { + "representative": [ + "2021", + "2022", + "2023", + "2024", + "2025", + "2026" + ] + }, + "blockLatestPeriods": { + "representative": "2026" + }, + "mixedPeriods": false, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2026", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "evidenceRefs": [ + "analysis.earnings.growthTrend" + ], + "falsifierRefs": [ + "growthBreak" + ], + "value": 19.58, + "unit": "%" + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.earnings.marginTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.earnings.growthTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/340930/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": -4.52, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 19.58, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -0.5, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, OCF/순이익입니다.", + "score": -3, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -4.52, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 19.58, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": -11.73, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 201.06, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -0.5, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "OCF/순이익", + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340930", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-B+", + "summary": "dCR 위험점수 51.82, 전망 긍정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 25.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 3.75, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.사업안정성", + "label": "사업안정성", + "value": 32.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 3.27, + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 90.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 10, + "contribution": 9.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.유동성", + "label": "유동성", + "value": 52.67, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 7.9, + "sourceRef": "axes.유동성" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 레버리지 부담이 있다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 보통 수준이다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 부족하여 차환/유동성 위험이 높다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 33.40, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 35.01, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 52.67, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 25.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 32.67, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/340930/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 90.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-B+", + "score": 51.82, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-B+", + "score": 53.19, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "재무신뢰성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 57.44, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2025", + "score": 53.61, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2024", + "score": 57.77, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2023", + "score": 55.06, + "grade": "B", + "pdEstimate": 7.0 + }, + { + "period": "2022", + "score": 36.85, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.61, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-4", + "pdEstimate": 4.0, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "재무신뢰성 축이 90점으로 등급 하방 압력", + "주가 기반 CHS 모델이 +5.0점 하향 (PD 66.08%). 최근 주가 하락이 반영된 결과", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340930", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "기계·장비 · 전용기계", + "summary": "기계·장비 가치사슬의 전용기계 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전용기계", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/340930/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340930", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-31", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털 개선 미반영", + "summary": "공시 이익 변화는 개선 방향이지만 가격 반응은 약합니다. 미반영 기회와 시장의 선행 위험 판단을 함께 확인해야 합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 0.418, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.05, + "direction": "neutral", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": -0.25, + "direction": "negative", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.418 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-31", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "underReaction" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-03-31", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": -0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-03-31", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적에서 이익 개선이 소멸하거나 가격 약세의 기업 고유 원인이 확인됨" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "underReaction" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "340930", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": 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"1개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 105.87, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "analysis.cash.cashQuality", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/342870/representative.blocks.cash.cashQuality", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.leverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/342870/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + 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'당기순이익', '금융비용', '이자비용', '감가상각비', '매출총이익'] 를 찾을 수 없습니다.\n c.panel('IS') 로 전체 행을 확인하세요." + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "blocked", + "reason": "산업 가치사슬의 primary 위치 매핑이 없습니다.", + "sourceRef": "blockedReason", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.position", + "status": "missing", + "reason": "position 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "position", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + 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"unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": -1.65, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 영업이익 CAGR입니다. 확인할 위험은 영업이익률, 이자보상배율입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": -3.96, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 21.81, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": 9.79, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 21.47, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 78.1, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": -1.65, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR", + "영업이익 CAGR", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [ + "영업이익률", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "344820", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BBB-", + "summary": "dCR 위험점수 27.79, 전망 부정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 4.27, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 15, + "contribution": 0.64, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 45.12, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 6.77, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 44.36, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 30, + "contribution": 13.31, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 소재 업종 기준 보통 이하 수준으로 모니터링이 필요하다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 44.36, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 4.27, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 7.54, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.12, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 29.20, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344820/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 27.79, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BBB-", + "score": 28.03, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 8.87, + "grade": "AA-", + "pdEstimate": 0.03 + }, + { + "period": "2025", + "score": 38.52, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2024", + "score": 20.07, + "grade": "BBB+", + "pdEstimate": 0.15 + }, + { + "period": "2023", + "score": 13.7, + "grade": "A", + "pdEstimate": 0.06 + }, + { + "period": "2022", + "score": 24.45, + "grade": "BBB", + "pdEstimate": 0.25 + }, + { + "period": "2021", + "score": 1.95, + "grade": "AAA", + "pdEstimate": 0.0 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-5", + "pdEstimate": 0.4, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 45점으로 등급 하방 압력", + "FCF·OCF 모두 음수 - 현금흐름 악화 신호", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "344820", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "건설 · 종합건설", + "summary": "건설 가치사슬의 종합건설 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 48.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "종합건설", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/344820/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "344820", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "가격 기대 과열 가능성", + "summary": "공시 이익 변화는 약한데 가격 반응은 강합니다. 기대의 근거와 다음 실적 확인이 필요합니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": -0.85, + "direction": "negative", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": -0.815, + "direction": "negative", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + 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"quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "reassessment" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "overOptimism" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "344820", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": 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"reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크", + "engine": "credit" + }, + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [ + { + "schemaVersion": 1, + "id": "fundamentalPriceDivergence:129f4f00e662", + "target": "344820", + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "kind": "divergence", + "status": "active", + "asOf": "2026-08-16", + "headline": { + "kr": "펀더멘털과 가격 반응이 갈립니다", + "en": "Fundamentals and price reaction diverge" + }, + "mechanism": { + "kr": "공시 기반 변화와 시장 가격이 서로 다른 방향을 가리킵니다.", + "en": 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+ "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "quant.classificationBreak", + "condition": "실제 컨센서스 상향과 다음 실적 개선이 가격 강세를 뒷받침함" + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "algorithmVersion": "1", + "noComposite": true + } + ], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "active", + "reason": "active" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + 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"knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "판단 보류", + "summary": "2개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 판단 보류입니다. 강점은 OCF/순이익, 부채비율입니다. 필수 분석 영역은 1/4개가 관측됐습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 25.0, + "method": "requiredDomainCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 160.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "analysis.cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "companyFundamentals", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2026", + "earliestPeriod": 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직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.earnings.marginTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend" + }, + { + "id": "analysis.earnings.growthTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "status": "missing", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다.", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend" + }, + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 1, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "partial", + "observed": 1, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 2, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "missing", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "가용 데이터가 없어 계산 결과가 비었습니다." + }, 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"cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 160.16, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2023" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 10.44, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "OCF/순이익", + "부채비율" + ], + "negativeDrivers": [] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "344860", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2023", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2023", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-AAA", + "summary": "dCR 위험점수 1.27, 전망 안정적, 유효 축 가중치 85.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 85.0, + "method": 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2023", + "period": "2023", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/344860/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344860/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 30%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344860/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.24, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/344860/axes/유동성", + "status": 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"hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "fx-export-revenue.0", + "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" + }, + { + "id": "fx-export-revenue.1", + "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.0", + "condition": "내수 매출 중심" + }, + { + "id": "export-demand-revenue.1", + "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.0", + "condition": "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승" + }, + { + "id": "rate-bank-margin.1", + "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.0", + "condition": "무차입 또는 충분한 현금" + }, + { + "id": "hy-risk-premium.1", + "condition": "방어적 현금흐름" + }, + { + "id": 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{ + "label": "재무 기반 보통", + "summary": "6개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 기반 보통입니다. 강점은 매출 CAGR, 부채비율입니다. 확인할 위험은 영업이익 CAGR입니다.", + "score": 1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 6.82, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 7.41, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "operatingIncomeCagr", + "label": "영업이익 CAGR", + "value": -1.31, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 75.88, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2025" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 23.39, + "unit": "%", + "direction": 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"industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/347000/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=product, confidence=0.8" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": 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"sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": 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2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347000/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347000/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 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"sourceRef": "concentration", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy", + "engine": "industry" + }, + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus", + "engine": "quant" + }, + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + 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"calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347700/representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + }, + { + "id": "analysis.resilience.coverageTrend", + "kind": "calculationBlock", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347700/representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "status": "derived", + "detail": "Analysis 내부 직접 계산 결과" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "analysis.quality.earningsQualityFlags", + "status": "partial", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "marginCompression", + "label": "영업이익률이 현재보다 3%p 하락", + "currentValue": 9.47, + "unit": "%", + "driverRef": "operatingMargin", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.operatingMargin" + }, + { + "id": "growthReversal", + "label": "매출 CAGR이 0% 아래로 전환", + "currentValue": 113.14, + "unit": "%", + "driverRef": "revenueCagr", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.revenueCagr" + }, + { + "id": "coverageStress", + "label": "이자보상배율이 1배 아래로 하락", + "currentValue": 0.42, + "unit": "배", + "driverRef": "interestCoverage", + "sourceRef": "representative.assessment.drivers.interestCoverage" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "marginBreak", + "condition": "영업이익률이 현재 관측치보다 3%p 이상 하락하면 수익성 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "operatingMargin" + }, + { + "id": "growthBreak", + "condition": "매출 CAGR이 음수로 전환되면 성장 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "revenueCagr" + }, + { + "id": "cashConversionBreak", + "condition": "영업현금 전환 방향이 정상화되거나 추가 악화되면 현금 전환 결론을 다시 평가합니다.", + "driverRef": "cashConversion" + }, + { + "id": "coverageBreak", + "condition": "이자보상배율이 1배 미만이면 안정성 결론을 무효화합니다.", + "driverRef": "interestCoverage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "scorecard", + "piotroski", + "summaryFlags", + "representative" + ], + "coverage": { + "requiredDomains": [ + "earnings", + "cash", + "resilience", + "quality" + ], + "observedRequiredDomains": 3, + "domainCoverage": { + "earnings": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "cash": { + "status": "observed", + "observed": 1, + "expected": 1 + }, + "resilience": { + "status": "observed", + "observed": 2, + "expected": 2 + }, + "quality": { + "status": "missing", + "observed": 0, + "expected": 1 + } + }, + "observedComponents": 5, + "totalComponents": 6, + "components": [ + { + "id": "earnings.marginTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.marginTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "earnings.growthTrend", + "domain": "earnings", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.earnings.growthTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "cash.cashQuality", + "domain": "cash", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.cash.cashQuality", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.leverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.leverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "resilience.coverageTrend", + "domain": "resilience", + "required": true, + "status": "observed", + "sourceRef": "representative.blocks.resilience.coverageTrend", + "reason": "계산 근거를 확보했습니다." + }, + { + "id": "quality.earningsQualityFlags", + "domain": "quality", + "required": true, + "status": "partial", + "sourceRef": "representative.blocks.quality.earningsQualityFlags", + "reason": "이익품질 하위 계산 근거 2/3개만 관측" + } + ] + }, + "assessment": { + "label": "재무 취약 신호", + "summary": "5개 핵심 지표를 직접 비교한 결과 재무 취약 신호입니다. 강점은 매출 CAGR입니다. 확인할 위험은 부채비율, 이자보상배율입니다.", + "score": -1, + "drivers": [ + { + "id": "operatingMargin", + "label": "영업이익률", + "value": 9.47, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "earnings.marginTrend", + "period": "2025" + }, + { + "id": "revenueCagr", + "label": "매출 CAGR", + "value": 113.14, + "unit": "%", + "direction": "positive", + "scoreContribution": 1, + "sourceRef": "earnings.growthTrend" + }, + { + "id": "cashConversion", + "label": "OCF/순이익", + "value": 36.7, + "unit": "%", + "direction": "neutral", + "scoreContribution": 0, + "sourceRef": "cash.cashQuality", + "period": "2024" + }, + { + "id": "debtRatio", + "label": "부채비율", + "value": 258.28, + "unit": "%", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.leverageTrend", + "period": "2026" + }, + { + "id": "interestCoverage", + "label": "이자보상배율", + "value": 0.42, + "unit": "배", + "direction": "negative", + "scoreContribution": -1, + "sourceRef": "resilience.coverageTrend", + "period": "2025" + } + ], + "positiveDrivers": [ + "매출 CAGR" + ], + "negativeDrivers": [ + "부채비율", + "이자보상배율" + ] + } + } + }, + "credit": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "347700", + "market": "KR", + "engine": "credit", + "axis": "등급", + "version": "v4.0" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "latestPeriod": "2025", + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "dCR-BB+", + "summary": "dCR 위험점수 34.78, 전망 안정적, 유효 축 가중치 95.0%입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 95.0, + "method": "validAxisWeightCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "axis.재무신뢰성", + "label": "재무신뢰성", + "value": 0.0, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 10, + "contribution": 0.0, + "sourceRef": "axes.재무신뢰성" + }, + { + "id": "axis.자본구조", + "label": "자본구조", + "value": 3.52, + "unit": "riskScore", + "direction": "positive", + "weight": 20, + "contribution": 0.7, + "sourceRef": "axes.자본구조" + }, + { + "id": "axis.현금흐름", + "label": "현금흐름", + "value": 65.34, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 15, + "contribution": 9.8, + "sourceRef": "axes.현금흐름" + }, + { + "id": "axis.채무상환능력", + "label": "채무상환능력", + "value": 55.46, + "unit": "riskScore", + "direction": "negative", + "weight": 25, + "contribution": 13.87, + "sourceRef": "axes.채무상환능력" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "credit.capitalStructure", + "label": "자본구조는 매우 건전하다.", + "comparisonKey": "capitalStructure", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/자본구조", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.자본구조" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.cashConversion", + "label": "현금흐름 창출 능력은 취약하여 외부 조달 의존도가 높다.", + "comparisonKey": "cashConversion", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/현금흐름", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 IT 업종 기준 취약하여 즉각적인 개선이 요구된다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 주의가 필요한 수준이다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "adverse", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 55.46, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 3.52, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 40.09, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 65.34, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 45.00, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347700/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 34.78, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-BB+", + "score": 35.23, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "현금흐름 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.현금흐름" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 34.62, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2025", + "score": 35.32, + "grade": "BB+", + "pdEstimate": 0.75 + }, + { + "period": "2024", + "score": 37.64, + "grade": "BB", + "pdEstimate": 1.5 + }, + { + "period": "2023", + "score": 45.03, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + }, + { + "period": "2022", + "score": 48.92, + "grade": "B+", + "pdEstimate": 4.0 + }, + { + "period": "2021", + "score": 43.37, + "grade": "BB-", + "pdEstimate": 2.5 + } + ], + "coverage": { + "validAxes": 6, + "totalAxes": 7, + "validWeight": 95.0, + "totalWeight": 100.0, + "weightCoverage": 95.0 + }, + "eCR": "eCR-6", + "pdEstimate": 0.75, + "notchAdjustment": null, + "divergenceExplanation": [ + "현금흐름 축이 65점으로 등급 하방 압력", + "dartlab dCR은 공시 정량 데이터 기반. 시장 지위, 경영진, 그룹 지원 등 정성 요소는 미반영" + ] + } + }, + "industry": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "347700", + "market": "KR", + "engine": "industry", + "axis": "회사위치", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": { + "mappingUpdatedAt": "2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전자부품 · 완제품", + "summary": "전자부품 가치사슬의 완제품 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "low", + "score": 45.0, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "완제품", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/347700/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=0.733" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + "status": "missing", + "reason": "sectorCycle 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorCycle" + }, + { + "id": "industry.profitPool", + "status": "missing", + "reason": "profitPool 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "profitPool" + }, + { + "id": "industry.relationships", + "status": "missing", + "reason": "relationships 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "relationships" + }, + { + "id": "industry.concentration", + "status": "missing", + "reason": "concentration 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "concentration" + }, + { + "id": "industry.demandPricingDriver", + "status": "unsupported", + "reason": "수요 동인과 가격 결정력은 갱신시점을 가진 명시 데이터 모델이 아직 없습니다.", + "sourceRef": "taxonomy" + } + ], + "scenarios": [], + "falsifiers": [ + { + "id": "positionRemap", + "condition": "primary 산업 노드의 stage 또는 source가 변경되면 가치사슬 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "industry", + "stage", + "sectorMetrics", + "sectorCycle", + "profitPool", + "relationships", + "concentration" + ], + "coverage": { + "observedBlocks": 1, + "totalBlocks": 6, + "blocks": { + "position": true, + "sectorMetrics": false, + "sectorCycle": false, + "profitPool": false, + "relationships": false, + "concentration": false + } + }, + "peerCount": 10, + "relationshipCoverage": { + "count": null, + "evidenceCoverage": null, + "amountCoverage": null, + "ratioCoverage": null + } + } + }, + "quant": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "347700", + "market": "KR", + "engine": "quant", + "axis": "괴리", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "펀더멘털과 가격 확인", + "summary": "공시 이익 변화와 가격 반응이 같은 개선 방향을 가리킵니다. 이후 실적에서 개선 지속 여부가 핵심입니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 100.0, + "method": "threeBlockCoverageAndSignalClarity" + }, + "drivers": [ + { + "id": "fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "score": 1.0, + "direction": "positive", + "sourceRef": "fundamental.score" + }, + { + "id": "expectation", + "label": "시장 기대 프록시", + "score": 0.275, + "direction": "positive", + "sourceRef": "expectation.score" + }, + { + "id": "price", + "label": "가격 반응", + "score": 0.25, + "direction": "positive", + "sourceRef": "price.score" + } + ], + "claims": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "label": "공시 이익 변화", + "comparisonKey": "fundamentalMomentum", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 1.0 + }, + { + "id": "quant.fundamentalPriceRelation", + "label": "펀더멘털과 가격의 관계", + "comparisonKey": "fundamentalPriceRelation", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "unknown", + "horizon": "latestDecision", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "confirmation" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "supportive", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.25 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + "sourceRef": "dartlab://quant/surprise", + "status": "estimated", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 expectation 입력" + }, + { + "id": "quant.price", + "kind": "marketReaction", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "status": "derived", + "observedAt": "2026-08-14", + "detail": "괴리 판정의 price 입력" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "expectationMethod", + "value": "crossSectionalEarningsSurpriseProxy", + "reason": "실제 컨센서스가 없으므로 시장 내 상대 서프라이즈를 제한된 기대 프록시로 사용합니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "quant.analystConsensus", + "status": "unsupported", + "reason": "현재 결과는 실제 애널리스트 컨센서스가 아니라 횡단면 이익 서프라이즈를 기대 프록시로 사용합니다.", + "sourceRef": "dartlab://gather/revenueConsensus" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "confirmation", + "condition": "다음 공시 이익과 가격 반응이 현재 펀더멘털 방향을 확인", + "classification": "confirmation" + }, + { + "id": "reversal", + "condition": "다음 공시 이익 또는 가격 추세가 현재 방향을 반전", + "classification": "inconclusive" + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "classificationBreak", + "condition": "다음 실적이 악화되거나 가격이 추세를 이탈함" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "fundamental", + "expectation", + "price" + ], + "classification": "confirmation" + } + }, + "macro": { + "schemaVersion": 1, + "identity": { + "target": "347700", + "market": "KR", + "engine": "macro", + "axis": "전파", + "version": "1" + }, + "time": { + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-13", + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "usable", + "conclusion": { + "label": "거시 전파 경로 혼재", + "summary": "거시 전파 경로 혼재입니다. 거시 관측 2/2개와 회사 근거가 연결된 전달경로 1/2개를 확인했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "high", + "score": 80.0, + "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "BAMLH0A0HYM2", + "label": "미국 HY 스프레드", + "value": 2.71, + "unit": "%p", + "signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" + }, + { + "id": "BASE_RATE", + "label": "한국 기준금리", + "value": 2.75, + "unit": "%", + 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"evidenceRefs": [ + "credit.axis.현금흐름" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.debtService", + "label": "채무상환능력은 기타 업종 기준 양호한 수준이다.", + "comparisonKey": "debtService", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "neutral", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/채무상환능력", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.채무상환능력" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + }, + { + "id": "credit.liquidity", + "label": "유동성은 매우 충분하다.", + "comparisonKey": "liquidity", + "basis": "creditNarrative", + "direction": "supportive", + "horizon": "latestPeriod", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2025", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/유동성", + "evidenceRefs": [ + "credit.axis.유동성" + ], + "falsifierRefs": [ + "negativeOutlook" + ] + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "credit.axis.채무상환능력", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/채무상환능력", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 15.35, 가중치 25%" + }, + { + "id": "credit.axis.자본구조", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/자본구조", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 1.17, 가중치 20%" + }, + { + "id": "credit.axis.유동성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/유동성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.현금흐름", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/현금흐름", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 15%" + }, + { + "id": "credit.axis.사업안정성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/사업안정성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 23.63, 가중치 10%" + }, + { + "id": "credit.axis.재무신뢰성", + "kind": "creditAxis", + "sourceRef": "dartlab://credit/347740/axes/재무신뢰성", + "status": "derived", + "detail": "위험점수 0.00, 가중치 10%" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "credit.axis.공시리스크", + "status": "missing", + "reason": "공시리스크 축을 계산할 근거가 부족합니다.", + "sourceRef": "axes.공시리스크" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "base", + "label": "기준", + "grade": "dCR-AA-", + "score": 9.57, + "assumptions": {} + }, + { + "id": "moderateStress", + "label": "중간 하방 스트레스", + "grade": "dCR-A+", + "score": 10.02, + "assumptions": { + "scenarioStress": "moderate" + } + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "negativeOutlook", + "condition": "등급 전망이 부정적으로 전환되면 현재 상환능력 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "outlook" + }, + { + "id": "weakAxisDeterioration", + "condition": "사업안정성 위험점수가 현재보다 10점 이상 상승하면 결론을 다시 평가합니다.", + "sourceRef": "axes.사업안정성" + }, + { + "id": "stressDowngrade", + "condition": "중간 하방 스트레스에서 dCR-A+로 하락하는 경로가 현실화될 때", + "sourceRef": "scenarios.moderateStress" + } + ], + "payload": { + "blockRefs": [ + "grade", + "axes", + "metricsHistory", + "narratives" + ], + "gradeHistory": [ + { + "period": "2026", + "score": 0.25, + 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"2026-04-14", + "financialPeriod": null, + "retrievedAt": "2026-08-16" + }, + "period": null, + "knowledgeBoundary": "2026-08-16" + }, + "status": "partial", + "conclusion": { + "label": "전문서비스 · 전문서비스", + "summary": "전문서비스 가치사슬의 전문서비스 위치입니다. 대표 근거 블록 1/6개를 확보했습니다." + }, + "confidence": { + "level": "medium", + "score": 58.3, + "method": "mappingConfidenceAndBlockCoverage" + }, + "drivers": [ + { + "id": "valueChainPosition", + "label": "가치사슬 위치", + "value": "전문서비스", + "direction": "neutral", + "sourceRef": "stage" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "industry.position", + "kind": "industryNode", + "sourceRef": "dartlab://industry/347740/position", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-04-14", + "detail": "source=docs, confidence=1.0" + } + ], + "assumptions": [], + "gaps": [ + { + "id": "industry.sectorMetrics", + "status": "missing", + "reason": "sectorMetrics 근거를 확보하지 못했습니다.", + "sourceRef": "sectorMetrics" + }, + { + "id": "industry.sectorCycle", + 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"dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "derived", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "evidenceRefs": [ + "quant.fundamental", + "quant.expectation", + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "relation": "inconclusive" + }, + { + "id": "quant.priceReaction", + "label": "가격 반응", + "comparisonKey": "marketReaction", + "basis": "marketBehavior", + "direction": "neutral", + "horizon": "currentMarket", + "asOf": "2026-08-16", + "dataAsOf": "2026-08-14", + "period": "2025", + "status": "observed", + "sourceRef": "dartlab://quant/verdict", + "evidenceRefs": [ + "quant.price" + ], + "falsifierRefs": [ + "classificationBreak" + ], + "value": 0.0 + } + ], + "evidence": [ + { + "id": "quant.fundamental", + "kind": "disclosureFundamental", + "sourceRef": "dartlab://quant/earnings", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "괴리 판정의 fundamental 입력" + }, + { + "id": "quant.expectation", + "kind": "expectationProxy", + 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"signal": "flat", + "change": 0.0, + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" + } + ], + "claims": [], + "evidence": [ + { + "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.driver.BASE_RATE", + "kind": "macroObservation", + "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", + "status": "observed", + "observedAt": "2026-08-13", + "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.debtRatio", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347740/product/drivers/debtRatio", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "부채비율" + }, + { + "id": "macro.company.analysis.interestCoverage", + "kind": "companyFinancialEvidence", + "sourceRef": "dartlab://analysis/347740/product/drivers/interestCoverage", + "status": "derived", + "observedAt": null, + "detail": "이자보상배율" + } + ], + "assumptions": [ + { + "id": "edgeSign", + "value": "registryPrior", + "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." + } + ], + "gaps": [ + { + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium" + } + ], + "scenarios": [ + { + "id": "rate-debt-interest", + "driverId": "BASE_RATE", + "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 3, + 12 + ] + }, + { + "id": "hy-risk-premium", + "driverId": "BAMLH0A0HYM2", + "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", + "lagMonths": [ + 0, + 3 + ] + } + ], + "falsifiers": [ + { + "id": "rate-debt-interest.0", + "condition": "순현금 기업" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.1", + "condition": "고정금리 장기차입 중심" + }, + { + "id": "rate-debt-interest.2", + "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" + }, + { + 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{ + "id": "macro.edge.hy-risk-premium.companyEvidence", + "status": "partial", + "reason": "이 경로에 필요한 회사 직접 근거가 없어 sector prior 또는 template로 남았습니다.", + "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", + "engine": "macro" + } + ], + "noComposite": true, + "tensions": { + "schemaVersion": 1, + "items": [], + "evaluations": [ + { + "patternId": "fundamentalPriceDivergence", + "status": "clear", + "reason": "aligned" + }, + { + "patternId": "earningsCashDivergence", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "growthCreditTradeoff", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "industryExecutionCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + }, + { + "patternId": "macroCompanyCounterforce", + "status": "blocked", + "reason": "productNotUsable" + } + ], + "noComposite": true + } +}